,目标公司的选择及价值评估,第一节 目标公司的选择 第二节 净资产价值法与调整账面价值法 第三节 市场比较法与市盈法 第四节 现金流量贴现评估法 第五节 企业价值的期权评估方法,1,第一节 目标公司的选择,1、先选行业,2、后选企业,2,1、行业分析,一）行业基本情况分析 行业的总体状况：行业所处的生命周期、行业在国民经济中的地位以及国家对该行业的行业政策等 行业竞争结构 行业内的战略集团状况,3,二）并购双方所属行业分析 收购企业与目标企业之间的业务关系可分为互补、平行和交叉。,4,2、公司分析的主要内容,2、股票市场价格分析,目标公司分析,3、财务状况分析,1、股本规模和股本结构分析,5、文化包容度分析,4、法律分析,6、其它因素分析,规模越小，股权集中度低，收购越易 案例：国合公司收购北京中燕股权,股票价格是否被高估,企业研发能力、企业经营管理策略以及税收,5,股本规模和股本结构分析,股本规模越大 股权集中度越大,并购的难度越大,案例：国合公司受让了北京中燕原第一大股东中燕集团持有的3800万股股份，该股份占公司总股本的23.7%，此后，国合集团成
