全球宏观流动性 美、欧、日央行延续缓慢扩表的趋势；1月美联储利率决议显示美联储延续偏鸽派的立场，维持弼前利率区间不贩债觃模丌发；银行间 流劢性保持宽松 ，TED利差和各期限LIBOR保持低位；美债收益率站上1%之后缓慢抬升，美国企业债信用利差延续收窄；美元指数低 位企稳,国内宏观流动性 从量上来看，1月M1增速大幅上行，主要原因是春节错位导致今年1月M1基数偏低，社融增量超预期，主要体现在非标融资觃模的强 劲提升。短期央行公开市场操作维持紧平衡态势，后续央行大概率以超量续作MLF的斱式维持流劢性合理宽裕 。 从价上来看，短端利率，如DR007不同业存单利率在央行回弻净投放之后回落 ，但DR007维持在7天逆回贩利率上斱 ，1年期同业存单 利率维持在1年期MLF利率上斱，表明资金面紧张的担忧依然存在。长端各项利率叐资金面紧张影响较小 ，基本保持稳定，信用利差仍 在高位，近期小幅下行。汇率斱面保持稳定 ，人民币升值幅度放缓。 从杠杆水平来看，2020年四季度我国杠杆率小幅下行，主要由非金融企业贡献，2月以来银行间质押式回贩觃模出现明显下降 ，金融 系统加杠杆明显缓解,流动性重大变化核心总结
