3,2,市场整体：南下资金热情消退，恒指表现不佳； 南下资金持续净流出，前期抱团股回撤均值-14%； 南下资金流入趋缓，前期抱团股跑输市场整体,1若南水趋缓，港股如何演绎,1.1,若南水趋缓，港股如何演绎,20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0,50,0,50,100,150,200,今年以来港股市场交易火热，南下资金持续大幅净流入。热市之下有必要冷静思考： 如果南下资金后续热情消退，港股将如何演绎？我们选取历史上南下资金大幅流入后 的区间：18年2-4月、19年9月和20年4月，分析短期内资金热情消退后的回撤风险。 港股通:当日买入成交净额（亿元，左轴）港股通:累计买入成交净额（亿元，右轴,4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,数据来源:Wind，东吴证券研究所,1.2,市场整体：南下资金热情消退，恒指表现不佳,市场整体来看，虽然南下资金并未完全掌握港股定价权，但短期资金撤退仍会对港 股市场整体带来较大影响。17/11-18/2南下资金持续流入，月均净流入460亿元，此 后热情消退，流入大幅放缓，18/
