2,总结：供需共振推动盈利提升，军工进入长期成长赛道,年初至今，军工板块调整明显，当前估值已处历史较低位，行业整体配置价值凸显 1）年初至今，军工板块出现明显调整，行业内细分板块及产业链略有分化；2）军工板块PE估值 仍处于历史较低区间；3）公募基金军工配置处低位，外资持股占比仍呈上升趋势 供给与需求共振，板块业绩持续增长，军工行业进入长期成长赛道 需求端：1）亚太地区地缘格局日趋复杂加速需求释放；2）军队作战编成及指挥体系改革牵引新 型装备列装需求；3）中国现有装备相对国际先进水平存在差距，迭代需求迫切 供给端：1）国产新型武器装备已进入量产阶段；2）军民融合、股权激励、资产证券化助力产业 链效率提升；3）我国国防军费持续中高速增长叠加装备费占比提升保障供需顺畅 盈利端：1）军工板块近年来整体收入稳步增长，盈利能力持续改善，军工各产业链向好趋势显 现；2）预计重点标的2020年年报业绩实现高增长；3）上游原材料企业产能扩张及下游主机厂 预收款等前瞻指标折射行业景气度持续 三条主线、两个领域确定军工行业核心投资逻辑，精选细分赛道龙头标的 坚定看好航空及导弹等重点领域业绩释放，建议重点关
