2,主要内容,预计转板主线贯穿全年，分化是基调，上半年超额收益凸显。（1）新三板孵化功能仍突出，中短期受IPO与转板 制度影响较大，长期看注册制将拉平市场，回归基本面；（2）预期2021年新三板政策面主要是转板落地，其余政 策如再融资等对市场影响较小，转板是21H1最重要的博弈点，整体处于“无法证伪”阶段，下半年随着转板正式 落地，个股分化加剧，应轻总量，重个股；（3）转板上市制度将精选层与A股联系在一起，但受投资者门槛、产 品壁垒、市场容量、系统成本、交易制度、估值水平等多方面差异因素影响，新三板精选层与A股有一定分割性， 在春季“抱团股”下跌时，展现出了较强的抗跌属性，超额收益凸显。 看好精选层上半年表现，Q3转板落地前预计震荡加剧，需谨慎部分个股转板失败风险。（1）交易所转板上市办 法正式落地，预计最早10月份有首家转板公司过会；（2）上半年转板进入“无法证伪”阶段，精选层满足转板 申报条件的公司初筛超过一半；（3）临近转板申报，精选层公司对于交易量、市值等转板硬指标诉求上升，可能 会用高送配等方案激活市场。但下半年需要谨慎转板失败风险，预计市场倾向于提前兑现收益，导致年中股价大
