1,写在开篇,由于A股市场具有明显的行业轮动特征，而军工行业又具有高贝塔属性，我们判断军工行 业各时点的投资机会将在个股和板块间切换。为了提供更准确的投资建议，我们调整年 度投资策略为单季度投资策略。本报告主要针对2021年二季度军工行业的投资策略进行 分析，对于行业的基本投资框架和发展确定性可参照2021年年度策略报告。 “十四五”是军工行业的快速发展期，不同于2014年前后“资产注入”的主题逻辑，军 工行业投资正转向以“基本面驱动”为主导，而预计Q2将成为首个景气印证期。中航沈 飞2021年预计关联存款的大幅提升，印证了行业“十四五”期间发展的高确定性，我们 判断后续将持续有财报数据加强该逻辑，并有望引导新一轮板块行情。由于预计2021Q2 乃至全年市场仍面临估值收缩的压力，进而抑制上涨空间，并加剧多空博弈和板块波动， 所以前期提出的长期择股策略即“围绕产业拐点布局”的有效性料将减弱，二季度我们 推荐自下而上选择有核心竞争力的个股，基本面角度推荐两种择股思路。 风险因素：军民融合政策支持低于预期，军工领域国企改革进度慢于预期等,CONTENTS 目录,2,长逻辑将得到持续印证，基本
