碳达峰、碳中和本质：是全球能源结构的调整与再适应。 影响交通运输行业的两个维度： 能源运输：水运 铁路 公路以及港口等节点 能源使用：碳合规成本增加带来的成本非对称影响，系统成本（含碳等合规成本）下运输结构迁移，公司供应链中定价能 力以及成本管控能力 交运行业投资策略：“抓大放小”、“最小最大后悔值法” 航空：航空煤油的使用与能源价格的变化，考验航司成本管控能力，优选低成本航司如春秋航空 航运：需求端弱化煤炭、原油等传统能源，不利于干散货与油运公司；供给端加速船舶供给结构调整，抑制 增量供给，加速“散改集”， 利好集运、LNG、LPG板块，优选中远海控、海丰国际 铁路：高碳领域向低碳领域迁移，客货“公转铁”，利于铁路行业，优选京沪高铁 公路：碳排放大户，客货结构调整，车辆结构优化，增加资本开支，去化落后产能，利好头部公司，优选顺丰控股、 中通快递 风险提示：碳交易成本过高带来的成本压力，燃料动力带来的技术风险等,核心观点,一、交运行业占全球碳排放量的24，占国内比重为13,数据来源：Clarksons World Resources Institute/Climate Watch. G
