4月投资观点,风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险,行情回顾：2021年3月申万医药指数下跌3.36%，跑输沪深300指数约1.13个百分点，在本月全行业行情排名第18。医药行业估值水平（PE-TTM）为42倍，相对全部A 股溢价率为127%，相对剔除银行后全部A股溢价率为53%，相对沪深300溢价率为183%。分子板块来看，3月医药行业子板块涨幅最大的是化学原料药（+6.3%），下 跌幅度最大的是医疗器械（-5.5%）。 建议关注核心资产和业绩增长较好的低估值标的。3月下旬以来医药板块迎来明显的反弹，其中白马股与业绩驱动型成长标的呈现上涨趋势，我们前期观点得到验证。我 们建议4月进行两个思路进行配置：1）目前龙头标的在前期回调后性价比优势仍然凸显，我们仍然长期看好具有创新和自主消费的优质赛道的核心资产，推荐核心资产 做底仓；2） 4月进入年报和一季报密集披露期，建议精选业绩增长超预期且低估值标的。 中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线： 创新主线： 1）创新药：重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业、前沿生物等；
