目录,1.核心观点 . 3 2. 机构抱团消费医药板块的原因. 3 2.1.龙头白马股业绩实现“量价双增”. 4 2.2. 注册制支撑机构抱团白马股. 5 2.3. “买入-申购-买入”正反馈效应. 8 3.2021 年机构抱团白马和消费正在逐步瓦解. 8 3.1. 高贴水率保护 IC 合约多头，做空 IF 和 IH 更具优势. 8 3.2. 医药消费等白马股业绩不及预期，周期板块业绩超预期. 9 3.3. 中证 500 指数成分股中有色、稀有金属占比较高. 10,2,1. 核心观点 我们认为机构抱团买入消费医药板块的核心原因有 3 点： 行业集中度的提升使龙头业绩“量价双增”； 注册制使壳资源价值丧失，价值投资更加为广大市场参与者接受； “买入-申购-买入”正反馈效应。 但是春节后受到通胀预期被打破的前提下，机构抱团的第（3）点原因正在逐步失效，进而导致机构 抱团白马股局部瓦解，因此我们建议做空 IF2103 或 IH2103。核心逻辑如下： IC 合约的贴水幅度远大于 IF 合约和 IH 合约； 医药消费等白马股业绩不及预期； 通胀预期和美元升值叠加刺激市场风格从消费向周期切换，刺
