目录,3,一、景气：农产品价格上涨，复合肥景气上行,4,主粮：粮价大涨，种植收益迎来反转 行业：景气确立，复合肥行业积极向好 空间：销量增长的确定性和价差扩大的弹性 新周期：行业迎来新的开始,2020年主粮价格显著上涨。2020年农产品供需迎来拐点，玉米、小麦、粳稻、早稻、大豆价格涨幅分别为38%、3%、 14%、3%、27%，玉米和大豆在供需偏紧的情况下涨势明显。 行业有望结束五年下行期。2015年，中国粮食生产实现了“十二连增”，粮食库存也达到历史高峰；2016年起，我国 开始进行取消玉米临储、提高大豆生产者补贴等农业供给侧改革政策，导致农产品价格持续低迷。农产品有望进入新 一轮景气周期,1.1 主粮：粮价大涨，种植收益迎来反转,图：我国主粮涨幅,1,000,1,500,5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000,2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021,玉米,图：我国农产品价格大幅上涨 小麦粳稻,早稻,大豆,元/吨,38,14,27,12,3
