2,华安研究 拓展投资价值,华安证券研究所,证券研究报告,03,管中窥豹：以万华化学为例探讨人才、资金、管理和估值,02,从长期看：投资系统性创新和 扩张,01,从中期看：碳中和带来的是“路线的变革,3,华安研究 拓展投资价值,华安证券研究所,0,7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000,2012-05,2014-03,2019-11,2016-022018-01 中国化工产品价格指数(CCPI,图表1 2012-2020年化工品指数（CCPI）变化,证券研究报告,供给侧改革的本质是“产能的变革,100 80 60 40 20 0,SW化学原料行业存货周转天数（天,资料来源：wind，百川盈孚，华安证券研究所,图表3 供给侧改革的产能成本曲线示意图,图表2 2011-2020Q3年化工行业平均库存水平,4,华安研究 拓展投资价值,华安证券研究所,碳中和是未来全球发展主基调,资料来源：wind，WRI，ECIU，一带一路网，华安证券研究所,图表4 部分国家碳中和目标及时间表,图表5 我国承诺提前碳中和的城市及时间表,5,华安研究 拓展投资价值,华安证券研究所,
