公司理财（财务管理）.doc

1、1公司理财（财务管理）第一章、公司理财概述财务与成本管理教材一书共十五章、632 页、44 万字。其中前十章是讲财务管理，后四章是讲成本管理。财务管理与成本管理本是两门学科，没有内在的必然联系，实际上它是两门完全独立的学科。财务管理的特点是公式很多，有的公式需要死背硬记，有的在理解后就能记住。第一章是总论，这章的内容是财务管理内容的总纲，是理解各章内容的一个起点，对掌握各章之间的联系有重要意义。因此，学习这一章重点是掌握财务管理知识的体系，理解每一个财务指标、公式、名词的概念，掌握它，对以后各章在整个知识体系中的地位和作用有很大帮助。第一节 财务管理的目标一、 企业的财务目标有四个问题：企业目

2、标决定了财务管理目标；财务管理目标的三种主张及其理由和问题；讨论财务目标的重要意义；为什么要以利润大小作为财务目标。这四个问题是财务管理中的基本问题，是组织财务管理工作的出发点。公司理财是指公司在市场经济条件下，如何低成本筹措所需要的资金并进行各种筹资方式的组合；如何高效率地投资，并进行资源的有效配置；如何制定利润分配政策，并合理地进行利润分配。公司理财就是要研究筹资决策、投资决策及利润分配决策。21、企业管理的目标包括三个方面内容：一是生存，企业只有生存，才可能获利，企业生存的基本条件是 以收抵支 和 到期偿债 ，力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业长期稳定地生存下去

3、，是对公司理财的第一个要求；二是发展，企业是在发展中求得生存的。筹集企业发展所需的资金，是对公司理财的第二个要求；三是获利，企业必须获利，才有存在的价值。通过合理有效地使用资金使企业获利，是对公司理财的第三个要求。总之，企业的目标（企业管理的目标）就是生存、发展和获利。2、公司理财的目标三种观点、利 润最大化缺点：没有考虑利润的取得时间，没有考虑所获利润和所投资本额的关系，没有考虑获取利润与所承担风险的大小。、每股盈余最大化缺点：没有考虑每股盈余取得的时间性，没有考虑每股盈余的风险。、股 东财 富的最大化这是公司理财的目标。(一) 、企 业目标决定了财务管理的目标企业目标： 对财务管理的要求：

4、 生存 力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企3业能长期、稳定地生存下去 发展 筹集企业发展所需的资金 获利 通过合理、有效地使用资金使企业获利 企业的三个目标要求财务管理完成筹措资金、并有效投放资金和使用资金的任务。(二) 财务 管理目 标的三种主张及其理由和问题 主张 理由 问题 （1）利润最大 利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标。 没有考虑投入：没有考虑时间因素；没有考虑风险 （2）每股盈余最大（投资收益率最大） 应当把利润和股东投入的资本联系起来。投资报酬会递减 没有考虑每股盈余的时间；没有考虑风险 （3）股东财富最大（企业价值最大）

5、要考虑时间和风险因素 计量比较困难 (三 )为 什么要 讨论财务目标财务目标是决定财务管理工作全局的。一切财务管理，都是为了扩大企业价值。企业价值大小，取决于企业的报酬和风险。在风险相同又可忽略时4间因素时，财务目标是扩大每股盈余。在风险相同、可忽略时间因素且投入相同时，目标是利润。(四 ) 为什么以利 润大小作为财务目标既然企业的财务目标是企业价值而非利润，为什么企业经常以利润大小作为评价方案优劣的标准?企业价值是对财务目标的最好概括，并不否认利润是企业的目标之一。原因是在风险相同、收益相同并且时间分布相同的情况下，利润大小就决定了方案对企业价值的贡献。以利润作为目标，在特定环境下是正确的。

6、追求利润不是“错误“ ，而是一种片面性。二、 影响财务目标实现的因素重点是理解报酬、风险；投资、筹资和股利分配之间的关系。股东财富的大小可以用 股票价格 来反映。股价的高低取决于企业的报酬率和风险，而报酬率和风险又是由企业投资项目、资本结构和股利政策决定的，公司理财正是通过投资决策、筹资决策和股利分配决策来提高报酬率，降低风险， 实现其目标。影响公司理财目标的因素有五个，分别是投资报酬率、风险、投资项目、资本结构、股利政策。下面通过图示和数学模型揭示影响财务目标实现的因素(一) 图 示企业价值取决于环境和企业决策5图示说明：(1)企业 的价 值取决于现金流量和风险；(2 ) 现 金流量取决于企

7、业决策，包括投资、筹资和分配；(3)企业 决策受 环境的影响，要与环境相适应，包括法律环境、金融环境和经济环境;(4)风险 取决于企 业决策和环境变化，企业可以改变决策从而控制风险，但环境变化总是存在的。(二) 数学模型财务管理的数学模型虽然很多，但基本的模型有限，其中股价模型是统帅全局的，居于核心地位。影响股价的因素三、 股东、经营者和债权人的冲突与协调企业的利益关系人有股东、经营者、债权人、员工、政府和社会公众等。股6东的目标可以概括为扩大企业价值，而其他利益人的目标则与之不同。因此，他们之间的矛盾是不可避免的。本章主要分析了股东与经营者、债权人和社会公众的矛盾及其协调办法。要记住并理解，

8、企业股东与其它利益人的目标冲突和协调。利益集团 目标 与股东冲突的表现 协调办法 经营者 报酬、闲暇、风险 道德风险、逆向选择 监督、激励 债权人 本利求偿权 违约、投资于高风险项目 契约限制、终止合作 社会公众 可持续发展 环境、产品安全、质量、劳动保险 法律、社会、新闻、道德约束 第二节 财务管理的内容一、财务管理的对象，是现金及其流转。（一） 现金流转的概念定义：在生产经营过程中，现金变为非现金，非现金又变为现金，这种周而复始的流转过程称为现金流转。特点：这种流转无始无终，不断循环，称为现金循环。分类：不到一年称为短期循环，超过一年称为长期循环。（二） 现金的短期循环7分为三块：来源：股

9、东投资，银行借入；耗费：支付人工成本和其他费用等；收回：现销、赊销出售产成品等收回现金。（三） 现金的长期循环关键是折旧。折旧不是本期的现金支出，但却是本期的费用。每期的现金是利润加折旧之和。折旧一方面使企业增加现金，一方面减少固定资产价值。因此，在企业不增加固定资产的情况下，亏损不超过折旧额，企业的现金余额就不会减少。折旧加入产品成本中经过销售收回现金，可用于短期、长期循环。（四） 现金流转的不平衡有内部因素和外部因素，重点要掌握内部因素。内部因素的关键也是折旧。亏损小于折旧，在固定资产重置以前可以维持；亏损大于折旧，不从外部补充现金将很快破产。会计核算的对象是资金运动（企业生产经营活动），

10、即会计要素，公司理财（财务管理）的对象也是资金的运动，筹资决策涉及到负债和所有者权益，投资决策涉及资金的具体形态即资产，利润分配决策涉及收入、费用和利润。资金运动的起点和终点是现金，因此，公司理财的对象也可以说是 现金及其流转 。这里要搞清楚现金流量与企业利润之间的关系。问题一：为什么盈利的企业会发生现金周转困难，甚至破产？问题二：为什么亏损企业仍然可以正常经营？盈利企业如果不进行大规模扩充（投资），通常不会发生严重的财务困难，8盈利企业破产的可能原因有：、应收帐款过大，投资规模过大。解决办法只能从外部筹措资金（借款）。亏损企业从长远来说，如果不从外部筹措资金，现金流转不可能维持。从短期看，有

11、两种情况，一是亏损额小于折旧额；另一种是亏损额大于折旧额，不从外部补充现金将很快破产。亏损企业能正常经营可能的原因有：亏损 小于折旧， 从外部供入 资金。二、公司理财（财务管理）的内容有三个方面的决策：投资。包括对内投资与对外投资；直接投资与间接投资；长期投资与短期投资。筹资（融资）。包括权益资本与借入资本，长期资本与短期资本。 利润分配（或股利分配），过高的股利支付率，影响企业再投资能力，会使未来收益减少，造成股价下跌；过低的股利支付率，可能引起股东不满，股价也会下跌。财务管理的内容，可以从财务报表看出来。财务报表是财务管理的结果。(一 )静 态观 察财务管理的内容：资产负债表 (财务状况表

12、)1、资产管理(表的左方)：资产总额、资产组成的决策，流动性和收益性的顺序。2、筹资管理(表的右方)：财务结构、筹资途径选择的决策。包括股利分配即留存收益决策，也是筹资决策。偿还时间与要求回报的顺序。案例：情况一，盈利的企业会发生资金周转困难，甚至会破产。现金流量表9经营活动产生的现金流量1、现金流入合计 20002、现金流出合计 21003、净现金流量之和 -100二、投资活动产生的现金流量1、现金流入合计 502、现金流出合计 2203、净现金流量之和 -170三、筹资活动产生的现金流量1、现金流入合计 8602、现金流出合计 2503、净现金流量之和 610四、现金及现金等价物净增加补充

13、资料1、不涉及现金收支的投资和筹资活动2、将净利润调整为经营活动的现金流量3、现金及现金等价物净增加货币资金的期末余额 420减：货币资金的期初余额80=34010损益表 利润分配表产品销售收入 2500（-）产 品销售成本 1600（-）产 品销售费用 50（-）产 品销售税金及附加50产品销售利润 800（+）其他业务 利润 100（-）管理费用 400（-）财务费 用 50营业利润 250（+）投资收益 100（+）营业外收入（-）营业 外支出利润总额 350（-）所得税 50净利润 300净利润（+）年初未分配利 润二、可供分配利润（-）提取盈余公积金（-）向股东分配利润三、年末未分配利润案例：情况二，亏损企业仍然可以正常经营。现金流量表