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核心摘要 生 物 医 药 ： 行 业 逐 季 恢 复 ， 控 费 政 策 频 出 ， 关 注 政 策 免 疫 领 域 。 1） 2020年 上 市 公 司 利 润 逐 季 恢 复 ， 2021Q1实 现 高 增 速： 2020Q1， 受到疫 情 影 响医 院 接 诊 受 限， 对 医 药 行 业带 来 负 面 影 响。 随 疫情 得 到有 效 控制 ， 医 药 公 司收 入 及利 润 增 速 均逐 季度 恢复。 基 于 2020Q1的 低 基 数 ， 医 药 上 市 公 司 收 入 端 及 利 润 端 均 实 现 了 高 速 增 长 。 2） 近 年 行 业 控 费 政 策 频 出 ， 在 政策 的 影响 下 不同 细 分 领 域 的盈 利 能力 差 距拉 大 。中 药 注射 剂 、 传 统 仿制 药 、冠 脉 支架 、 骨科 耗 材等 领 域均 受 到 较 大冲 击 ，而 负 面政策 未 波 及 、 或 波 及 但 影 响 较 小 的 领 域 则 有 着 较 好 发 展 ， 例 如 ： 创 新 药 、 CXO、医 疗 服 务 等 领 域 ， 以 及 部 分 技 术 难 度 高 、 竞
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