历史模拟计算VAR金融专硕 江雨林 142025100024VaR 实质上是损失分布上分位数的概念。因此 VaR 计算离不开三个 要素:一是持有期限;二是置信水平;三是未来资产组合收益分布。 持有期限是风险所在的时间区间,也是取得观察数据的频率,即所观察数据是日收益率、 周收益率,月收益率或是年收益率。持有期限的选择通常受流动性、头寸调整和数据三个因素约束。例如市场流动性影响持有期限的选取,如果资产头寸快速流动,可以选择较短的持 有期限,如果资产头寸流动性较差,较长持有期限更加合适。 置信水平是指跟据某种概率测算结果的可信程度,它表示了承担风险的主体对风险的偏好程度。如置信水平过低,损失超过 VaR 的极端事件发生的概率过高,这使得 VaR 失去意义;置信水平过高,损失超过 VaR 的极端事件发生的概率可以得到降低,但统计样本中反映 极端事件的数据过少,这使得对 VaR 估计的准确性下降。一般取 90% -99% 塞尔银行监管委员会选择的置信水平是95%。收益分布是 VaR 计算方法重要的前提条件。如果认定收益分布服从一定的条件,则可
