股权结构对公司内部财务控制的影响研究[文献综述].doc

1、本科毕业设计（论文）文献综述题目股权结构对公司内部财务控制的影响研究一、前言部分我国近几年来，由于财务控制无力导致公司倒闭的案例不少，财务控制成为人们关注的焦点，并且日益受到重视。一方面，多数上市公司是由原国有企业进行股份制改造而来的，这种情况下大股东和国有股东的代表基本控制了公司董事会，流通股股东在董事会的代表性不足，使得公司的经营决策权集中于少数关键人手中，董事会运作流于形式。上市公司在这种股权结构下，董事会受到管理层控制或大股东控制的问题较为严重。因此我国的财务控制问题，突出表现在公司治理不健全的情况下财务控制弱化，关键人凌驾于财务控制之上，管理层串通舞弊防不胜防，有关案例频繁不断。从几

2、年前的郑百文案，巨人集团衰败，郑州亚细亚关门到近几年发生的中航油巨额亏损案、四川长虹巨额应收款欠款案，创维数码董事局主席被捕。剖析上述事件，我们不难发现，财务控制体系不同程度的失效是导致上述时间发生的一个重要原因。而公司的治理结构以及股权结构是对其产生影响的。因此，仅靠财务控制还不够，还必须将财务控制与公司的股权结构进行有效的联系与融合，防止财务控制失效，使得公司利益得以达到最大化。本文将对股权结构对公司内部财务控制的研究进行综述，主要将围绕股权结构的优化对公司内部财务控制的意义，分析股权结构在公司内部财务控制中产生的问题以及结合具体的股权结构分析股权结构对公司内部财务控制的影响。二、主体部分

3、（一）国外关于内部财务控制的研究一般认为，美国著名财务学者GREENE于1897年出版的公司财务是公司财务管理学科诞生的标志，这是世界上第一本财务控制管理的著作。1929年爆发的经济危机和30年代全球经济的大萧条，早晨众多企业破产，投资者损失严重。为保护投资人利益，西方各国政府加快发展金融市场。金融机构和工具的大量涌现使得企业必须学习如何运用这些工具为企业筹集资金。20世纪五十年代，全球经济危机后市场竞争激烈，呈现出买方市场，公司财务管理人员认识到单纯靠扩大融资规模、增加产量已经无法适应发展需要，如何有效地利用资金成为关键问题，财务管理的重心转向注重资金在公司内部的合理控制，强化成本意识等。进

4、入50年代以后，西方财务学界开始将经济学的一些分析方法和技术用于财务问题研究之中，逐渐形成和完善了现代公司财务理论。第二次世界大战之后，科学迅速发展，国际市场迅速扩大，跨国公司增多。同时，金融市场繁荣使得市场环境越发复杂，投资风险日益增加，企业财务管理人员更加注重投资效益和避免投资风险。1972年，FAMA和MILLER出版的财务管理艺术标志着西方公司财务管理理论已经发展成熟。20世纪八十年代以后，由于代理理论和信息不对称理论等新理论的纳入以及高科技的发展，出现了学科边界逐渐模糊。持续的通货膨胀、影响日益突出的税收和财务风险因素、大量涌现的跨国集团以及新兴的网络技术等现象的出现，拓展了公司财务

5、理论研究的范围。1976年，JENSEN和MECKLING发表了厂商理论管理行为、代理行为、代理成本与所有权结构一文，首次将代理理论、产权理论应用到公司财务理论研究中，神话了资本结构理论和股利理论的研究。（二）国内对于内部财务控制问题的研究1、股权结构的涵义、形成及分类关于股权结构的定义，目前理论界很多学者都进行了探讨，我国学者通过多年的探索，对股权结构的理论问题有了较为深刻的认识，主要有以下几种代表性观点赵增耀2001认为，公司的股权结构是指公司股东的构成，包括股东的类型及各类股东持股所占比例、股票的集中或分散程度，股东的稳定性、高层管理者的持股比例等。就大多数上市公司来讲，股东包括个人、非

6、金融企业、非银行金融机构、政府、国外投资者、一般职工及高层管理者。在一些国家，商业银行也成为上市公司的股东，甚至是大股东。股东的种类不同、各类股东持股比例不同，以及股票的集中程度和流动性不同，导致股权结构也截然不同。许萍2002认为股权结构是指股权的构成，即剩余索取权与剩余控制权的不同安排。效率最大化要求企业的剩余索取权与剩余控制权的安排对应。但现实中，不同性质的股东及不同的分割程度形成多样化的股权结构。由于剩余索取权与剩余控制权具有可转让性及可分割性，按股权的集中程度，可以分为集中型股权结构和分散型股权结构按股权的构成，可以分为单一股东主权型股权结构和多方参与型股权结构。王化成，胡国柳200

7、4指出，所谓股权结构，简单地说，就是指公司不同性质的股份在企业总股本中所占的比例。由于特定的历史原因，中国上市公司的股权结构类型极为复杂。为了研究方便，从不同的角度对中国上市公司的股权结构进行了定义1股权结构的流动性结构，它是指流通股和非流通股之间的比例关系。2股权的持有者身份结构，它指的是国有股、法人股、内部人持股、社会公众股之间的比例关系。3股权集中度，它指的是公司的股权被某一个或某几个股东持有的集中程度4股权的市场分割结构。中国上市公司的股票按发行对象和上市地区，分为A股、B股、H股、N股。由于A股、B股、H股、N股分别在不同的分割市场上交易和认购，因此，我们把它们之间的比例关系称为股权

8、的市场分割结构。宋清，李志祥2004提出，股权结构就是指一个公司股东的构成状况。它有两层涵义一是股权集中制，反映股权的集中和分散程度；而是股权结构的维度，即持股者的身份构成，包括国家股股东、法人股股东及社会公众股股东的持股比例。按照股权集中度可将股权结构分为高度集中、高度分散以及相对控股三种形式。2、股权结构对公司内部财务控制的影响内部财务控制体系是公司治理结构的重要组成部分，它通过一系列的制度安排，对企业各个委托代理层次上的财务活动进行约束和监督。可以说，一个完善的公司治理结构有利于内部财务控制体系发挥有效的作用。但在目前我国公司治理结构存在不少问题，从而影响了内部财务控制机制的有效运行。以

9、下学者探讨了公司治理结构中股权结构对公司内部财务控制的影响。陈伟光2004指出，我国独立审计准则中将内部控制定义为企业为了保证业务活动的有效进行，保证资产的安全和完整，防止、发现、纠正错误与舞弊，保证会计资料的真实、合法、完整而制定和实施的政策与程序。资金筹集、资金投放、资金运营和收入分配是财务管理的整个资金运动过程，从管理环节来看，它包括财务预测、财务决策、财务控制和财务分析等，其中最核心的部分就是财务控制，就是通过调节、沟通和合作，对企业各个层次上的财务活动进行约束和监督，使个别、分散的财务活动整合起来，对企业财务管理目标的实现和企业财产的安全有着直接的影响。财务控制的综合性最终表现为资产

10、、成本、利润这些综合价值指标上，它是一种综合的价值控制，是内部控制的中心环节。在组织规模扩大和资源有限的情况下，科学合理地进行财务控制，才能确保组织目标的实现。吴益兵，廖义刚，林波2009提出，控股股东权性质是公司产权分配的直接表现，其合理与否会直接影响到企业各要素的配置效率和公司控股权的分配，影响到内部财务控制制度是否能够有效实施和执行，进而影响公司的经营效果。控股股东性质的不同将对企业内部财务控制质量产生不同的作用。并认为，在其他条件相同的情况下，国有控股股东股权性质与企业内部财务控制质量存在正相关关系。而股权集中度也一定程度代表了企业股权的分布性及制衡能力，也决定了控股股东对公司的影响力

11、，进而决定着企业内部财务控制建设的目标。并提出，在其他条件相同的情况下，股权集中度与企业内部控制质量存在负相关关系。张先治，戴文涛2010指出董事长领导董事会并对股东负责，总经理负责公司全面经营管理并对董事会负责，两职应当分离。认为董事长和总经理两职合一会削弱董事会的监控功能，使公司的监督机制形同虚设，影响董事会的独立性，从而使不称职的总经理难以被更换，降低公司的经营效率。从而提出假设，高管持股比例正向影响内部财务控制。3、股权结构的优化对于公司内部财务控制的意义通过分析我国公司股权结构的现状发现，我国公司治理结构、内部财务控制等机制缺陷与公司的股权结构存在着密切联系。为了提高公司法人治理效率

12、、加强内部财务控制，必须对上市公司股权结构进行优化。张宗新，房延安2001指出上市公司股权结构优化的直接效果是通过国有股持股主体的变化或国有股权比例的下降，非国有股权比例的相应增加，从而可能引入其它所有制性质的投资人，改进公司法人治理。相应地，公司的董事会、监事会、经理层的结构都将随之发生较大变化，即使国有股仍然处于相对控股地位，也有助于健全公司内部的制衡体系，并促进上市公司法人治理结构的改善。同时，国有资产管理局或国有资产经营公司持有国有股权，作为上市公司的唯一大股东，在公司的权利执行机构董事会中占据极少的席位，与此对应，法人股股东也由于股权分散且持股比例低，因而进入董事会的机会较少，甚至有

13、些公司董事会成员中根本没有法人股股东的代表。而通过股权结构的优化，在一定程度上可以解决国有产权的虚置问题。吴可夫2003指出公司股权结构的不合理导致治理效率较低，代理成本较高。一种对公司治理效率产生良好影响的股权结构应满足两个条件第一，股权集中或分散的适度性；第二，股份的持有者应当是明确的。所以，可以通过两个方面优化公司的股权结构，一方面要通过国有资本管理体制改革来明确国有股的产权主体，另一方面要通过国有股适度减持来降低其股权集中度和增加经理层持股比例，这是上市公司股权结构优化的目标。4、股权结构不合理产生的内部财务控制问题考察我国公司的现状，很多公司股权结构不合理。研究股权结构不合理引起的内

14、部财务控制的问题应被广泛关注。从而形成有效的内部财务控制机制，使公司在市场竞争中显得更加有利。朱翌2004认为股权结构影响股东监督行为。在控制权不可竞争的股权结构模式中，剩余控制权和剩余索取权不相匹配，控制股东手中掌握的是廉价投票权，它既无压力也无动力去实施监控，而只会利用手中的权利去实现自己的私利。所以对一个股份制公司而言，不同的股权结构决定着股东是否能够积极主动地去实施其权利和承担其义务。同时也影响董事会和监事会。在控制权不可竞争的股权结构模式中，由于占绝对控股地位的股东可以通过垄断董事会人选的决定权来获取对董事会的决定权。因而在此股权结构模式下，中小股东的利益将不能得到保障。股权结构对监

15、事会影响也如此。杨波，唐小我，马永开2004指出我国国有股在上市公司中一股独大现象，已经成为学术界和实务界的共识，由于国有股股东的绝对控制地位，市场潜在竞争者对国有股东形不成威胁，使得公司治理约束机制中的竞争者约束链条发生断裂，上市公司的控股股东完全控制了公司的经营者，使其成为控股股东在公司的代言人和决策的报告者，从而肆意侵占中小股东的利益，毫无理性的掠夺公司的资产，将公司拖入绝境。另外，由于国有股不能上市流通，公司的股票市场价值高低与国有股股东无关，公司治理约束机制的股票市场价值对公司大股东的约束链断裂，因此，大股东在侵占中小股东的利益时，更加肆无忌惮，毫不理会中小股东的行为。5、优化股权结

16、构的对策我国还处于建立市场经济体制的初级阶段，法律体系尚不健全，资本市场不成熟。在实际操作中，我国公司应慎重采取股权结构。针对公司的具体情况选择优化股权结构。房延安，张宗新（2001）认为优化股权结构的对策有（1）法人治理结构的重构；（2）对内部人控制的控制；（3）经理人激励与约束机制的强化。吴可夫2003认为优化上市公司股权结构，首先要在聘选、激励和监督机制等方面完善其治理结构，然后在完善的治理结构下通过国有资本与民营、外商资本的联合运营来提高公司绩效。主要有一下四点（1）聘选机制的形成；（2）激励机制的完善；（3）监督机制的健全；（4）国有资本与民营资本、外商资本的优势互补。三、总结部分总

17、之，从以上众多学者对于企业内部财务控制问题的研究成果来看，世界各国对企业内部财务控制问题非常关注。对此，我们要有一定深度的认识。本综述根据国内外各位学者对于内部财务控制的描述，转述对内部财务控制问题出现原因的看法，使大家对于目前国内在这个领域的研究及其成果有一个较为全面的认识。通过阅读、研究国内外专家学者的理论研究，我们可以发现在该领域的研究还存在着一些问题。国内外研究仍较多的关注什么是内部财务控制，如何建立内部财务控制体系等方面，而较少的涉及内部财务控制在企业中的良好运用、实施与控制等更深入的问题。结合企业的环境研究内部财务控制的战略，对企业来说才是更应该关心的内容。本文的研究主要是将股权结

18、构与内部财务控制进行关联研究，探讨股权结构对公司内部财务控制的影响，股权结构的优化对于公司内部财务控制的意义，以及优化股权结构的对策等问题，从而实现企业利益最大化的目标。主要参考文献1赵增耀股权结构与公司治理管理科学与系统科学研究新进展第6届全国青年管理科学与系统科学会议暨中国科协第4届青年学术年会卫星会议论文集,2001P2712王化成,胡国柳股权结构在公司治理中的作用及效率湖南大学学报,20043P373许萍股权结构对会计行为的影响集美大学学报，20029P624吴益兵,廖义刚,林波股权结构对企业内部控制质量的影响分析当代财经,20099P1115陈伟光浅谈公司治理与内部财务控制价值工程,

19、20047P586张先治,戴文涛公司治理结构对内部控制影响程度的实证分析财经问题研究,20107P917吴可夫上市公司股权结构的现状与优化,湖南社会科学,20034P2078张宗新,房延安股权结构优化与上市公司治理改进经济评论,20011P79朱翌中国上市公司股权结构对公司治理绩效关系的研究硕士论文浙江理工大学,2004P710杨波,唐小我,马永开股权结构与公司治理效率研究软科学,20041P16711叶虹浅议财务管理与成本控制中存在的问题商业会计,20093P4912汤颖红新企业财务通则中的成本控制问题解读今日南国,20054）P5813林添花我国企业内部财务控制完善对策的探讨中国高新技术企

20、业，200711P6014王庆凯,王建德,田宇松,杜兰英企业内部财务控制研究当代经济,2006（9）P6815王永海试论公司治理结构和内部财务控制审计研究,20003P2516郭彩利浅析企业内部财务控制与监督财经界学术版,201010P17317吴哲儿现代企业内部财务控制研究江西行政学院学报,200552P3718赵士威中小企业内部财务控制与监督合作经济与科技,20102P4219余志彬,赵光明企业内部财务控制实务研究四川有色金属,2005（1）P1420MIKAELMATTLIN,2007“THECHINESEGOVERNMENTSNEWAPPROACHTOOWNERSHIPANDFINANCIALCONTROLOFSTRATEGICSTATEOWNEDENTERPRISES”BOFITDISCUSSIONPAPERS,PP234021HARLEYERYANJR,EMERYATRAHAN,2007“CORPORATEFINANCIALCONTROLMECHANISMSANDFIRMPERFORMANCETHECASEOFVALUEBASEDMANAGEMENTSYSTEMS”JOURNALOFBUSINESSFINANCEACCOUNTING,VOL34,NOS12,JANUARY/MARCH,PP111138