对股东财富影响的股利政策【外文翻译】.doc

1、本科毕业论文（设计）外文翻译原文THEIMPACTOFDIVIDENDPOLICYONSHAREHOLDERSWEALTH1INTRODUCTIONINANEVERINCREASINGINDIANECONOMY,GLOBALIZATION,LIBERALIZATIONANDPRIVATIZATIONTOGETHERWITHRAPIDSTRIDESMADEBYINFORMATIONTECHNOLOGY,HAVEBROUGHTINTENSECOMPETITIONINEVERYFIELDOFACTIVITYSO,INDIANCOMPANIESATPRESENTAREDAZED,CONFUSED,AN

2、DAPPREHENSIVETOMAINTAINTHECOMPETITIVENESSOF,ANDADDVALUETOTHECOMPANIES,TODAYSFINANCEMANAGERSHAVETOMAKECRITICALBUSINESSANDFINANCIALDECISIONSWHICHWILLLEADTOLONGRUNPERSPECTIVEWITHTHEOBJECTIVEOFMAXIMIZINGTHESHAREHOLDERSWEALTHSHAREHOLDERSWEALTHISREPRESENTEDINTHEMARKETPRICEOFTHECOMPANYSCOMMONSTOCK,WHICH,IN

3、TURN,ISTHEFUNCTIONOFTHECOMPANYSINVESTMENT,FINANCINGANDDIVIDENDDECISIONMANAGEMENTSPRIMARYGOALISSHAREHOLDERSWEALTHMAXIMIZATION,WHICHTRANSLATESINTOMAXIMIZINGTHEVALUEOFTHECOMPANYASMEASUREDBYTHEPRICEOFTHECOMPANYSCOMMONSTOCKSHAREHOLDERSLIKECASHDIVIDENDS,BUTTHEYALSOLIKETHEGROWTHINEPSTHATRESULTSFROMPLOUGHIN

4、GEARNINGBACKINTOTHEBUSINESSTHEOPTIMALDIVIDENDPOLICYISTHEONETHATMAXIMIZESTHECOMPANYSSTOCKPRICEWHICHLEADSTOMAXIMIZATIONOFSHAREHOLDERSWEALTHANDTHEREBYENSURESMORERAPIDECONOMICGROWTHTHEPRESENTSTUDYISINTENDEDTOSTUDYHOWFARTHEDIVIDENDPAYOUTHASIMPACTONSHAREHOLDERSWEALTHINGENERALANDINPARTICULARTOSTUDYTHERELAT

5、IONSHIPBETWEENTHESHAREHOLDERSWEALTHANDTHEDIVIDENDPAYOUTANDTOANALYZEWHETHERTHELEVELOFDIVIDENDPAYOUTAFFECTSTHEWEALTHOFTHESHAREHOLDERS2STATEMENTOFTHEPROBLEMSININDIAFEWSTUDIESHAVEANALYZEDTHERELATIONSHIPBETWEENTHESHAREHOLDERSWEALTHANDDIVIDENDPAYMENTNETEARNINGSAREDIVIDEDINTOTWOPARTSRETAINEDEARNINGSANDDIVI

6、DENDSTHERETAINEDEARNINGSOFTHEBUSINESSMAYBEREINVESTEDANDTREATEDASASOURCEOFLONGTERMFUNDSTHEDIVIDENDSHOULDBEDISTRIBUTEDTOTHESHAREHOLDERSINORDERTOMAXIMIZETHEIRWEALTHASTHEYHAVEINVESTEDTHEIRMONEYINTHEEXPECTATIONOFBEINGMADEBETTEROFFFINANCIALLYTHEREFORE,THEPRESENTSTUDYMAINLYANALYSESHOWFARTHELEVELOFDIVIDENDP

7、AYOUTAFFECTSTHESHAREHOLDERSWEALTH,PARTICULARLYINORGANICANDINORGANICCHEMICALCOMPANIESININDIA3OBJECTIVESOFTHESTUDYTOSTUDYTHERELATIONSHIPBETWEENDIVIDENDPAYOUTANDSHAREHOLDERSWEALTHTOANALYZETHEIMPACTOFVARIATIONINDIVIDENDPOLICYONSHAREHOLDERSWEALTHOFDIVIDENDPAYINGANDNONPAYINGCOMPANIESINORGANICANDINORGANICC

8、HEMICALCOMPANIESINDIATOANALYZETHEIMPACTOFRETAINEDEARNINGSANDPASTPERFORMANCEINTHEPRESENCEOFDIVIDENDPOLICYONSHAREHOLDERSWEALTHOFORGANICANDINORGANICCHEMICALCOMPANIESININDIA4HYPOTHESESH1“THEREISNOSIGNIFICANTDIFFERENCEINAVERAGEMARKETVALUERELATIVETOBOOKVALUEOFEQUITYBETWEENDIVIDENDPAYERSANDNONPAYERSOFORGAN

9、ICANDINORGANICCHEMICALCOMPANIES”H2“THEREISNOSIGNIFICANTIMPACTOFDIVIDENDPOLICYONSHAREHOLDERSWEALTHINORGANICANDINORGANICCHEMICALCOMPANIES”5METHODOLOGY51SOURCESOFDATATHESTUDYUSEDONLYSECONDARYDATAWHICHARECOLLECTEDFROMCMIECENTREFORMONITORINGINDIANECONOMYPROWESSPACKAGEANALYTICALMETHODISUSEDFORINTERPRETING

10、THEDATATHEDATACOLLECTEDFROMTHISSOURCEHAVEBEENCOMPILEDANDUSEDWITHDUECAREASPERTHEREQUIREMENTSOFTHESTUDY52SAMPLINGDESIGNORIGINALLYTHESAMPLEFORTHISSTUDYHASBEENPLANNEDTOCHOOSEFROMTHELISTOFCOMPANIESLISTEDINNATIONALSTOCKEXCHANGENSESINCETHENUMBEROFCOMPANIESLISTEDINTHENSEISLESSERINNUMBER21COMPANIESINORGANICA

11、NDINORGANICCHEMICALINDUSTRY,THESAMPLEOF28COMPANIESINCHEMICALINDUSTRYORGANIC19ANDINORGANIC9HASBEENCHOSENFROM114LISTEDCOMPANIESINBSEBOMBAYSTOCKEXCHANGEUSINGMULTISTAGERANDOMSAMPLINGTECHNIQUETHESAMPLEUNITSHAVEBEENCHOSENFORTHESTUDYBASEDONTHEAVAILABILITYOFREQUIREDFINANCIALDATALIKESHAREPRICE,DPSETC6TOOLSUS

12、EDFORANALYSISOFDATATHEEQUATIONSANDVARIABLESUSEDFORTHESTUDYAREGIVENBELOWTHESUBSCRIPTIDENOTESTHEITHCOMPANYINASAMPLEOFNCOMPANIESSELECTEDFROMAPARTICULARINDUSTRY,ANDALLVARIABLESAREMEASUREDINTHEITHTIMEPERIODMARKETPRICEPERSHAREISTHECLOSINGPRICESFORTHEYEARTOANALYZETHEDATA,THESTATISTICALTOOLSTHATHAVEBEENUSED

13、AREMEAN,STANDARDDEVIATION,MULTIPLEREGRESSIONTECHNIQUEANDSTEPWISEREGRESSIONMETHODTOASCERTAINBESTFITTEDMODELFORPREDICTINGTHEDIVIDENDPOLICYIMPACTONSHAREHOLDERSWEALTHTHESIGNIFICANCEOFVARIOUSEXPLANATORYVARIABLESHASBEENTESTEDBYCOMPUTINGTVALUESTODETERMINETHEPROPORTIONOFEXPLAINEDVARIATIONINTHEDEPENDENTVARIA

14、BLE,THECOEFFICIENTOFDETERMINATIONR2HASBEENWORKEDOUTTHESIGNIFICANCEOFR2HASALSOBEENTESTEDWITHTHEHELPOFFVALUE7PERIODOFTHESTUDYTHEDATAUSEDFORTHEANALYSISARERELATINGTOTHESELECTEDORGANICANDINORGANICCHEMICALCOMPANIESFORTHEPERIODOFTENYEARS199720068ANALYSISANDRESULTS81COMPARISONOFSHAREHOLDERSVALUEBETWEENDIVID

15、ENDPAYERSANDNONPAYERSAMONGORGANICCOMPANIESBEFOREGOINGTHROUGHEVALUATINGTHERELATIONSHIPBETWEENDIVIDENDPOLICYANDSHAREHOLDERSWEALTHOFSELECTEDORGANICANDINORGANICCHEMICALCOMPANIESININDIA,ITHASBEENTRIEDTOCOMPARETHEAVERAGEWEALTHOFINVESTORSBETWEENDIVIDENDPAYINGANDNONPAYINGORGANICANDINORGANICCOMPANIESININDIAT

16、HECOMPARISONOFMEANSHAREHOLDERSWEALTHOFCOMPANIESOFALLTYPESPOOLEDUNDERDIVIDENDPAYINGANDNONPAYINGCOMPANIESAREALSOCARRIEDOUTTHEMEANVALUESBETWEENTWOGROUPSARECOMPAREDWITHTVALUESTHERESULTSOFTHEANALYSISARESHOWNFROMTABLES13TABLE1YEARWISECOMPARISONOFMARKETVALUETOBOOKVALUEOFEQUITYBETWEENDIVIDENDPAYERSANDNONPAY

17、ERSAMONGORGANICCHEMICALCOMPANIESININDIAYEARDIVIDENDPAYERSDIVIDENDNONPAYERSMEANSDMEANSDTVALUELS1997189155100188113NS1998187154098186114NS1999190156097183119NS2000190158097184118NS2001187153099189112NS2002183149097182113NS2003184150095182116NS2004187152098186115NS2005182141097189111NS20061831430971851

18、14NSALLYEARS186144098176381001ANEXAMINATIONOFTHERESULTSOFYEARWISECOMPARISONOFMARKETVALUEOFEQUITYTOITSBOOKVALUEBETWEENDIVIDENDPAYERSANDNONPAYERSOFCHEMICALCOMPANIESININDIAVIDETABLE3SHOWSTHATTHEMEANMARKETVALUEOFEQUITYRELATIVETOBOOKVALUEISWELLABOVE1FORALLTHEYEARSUNDERSTUDYASWELLASFORPOOLEDYEARSITHASBEEN

19、RANGINGFROMMINIMUMOF153IN2005TO160IN2000WITHOVERALLMEANOF156FORALLTHEYEARSTHISSHOWSTHATTHEMARKETVALUEISWELLABOVETHEBOOKVALUEFORTHECHEMICALCOMPANIESWHICHPAYDIVIDENDBUTTHESCENARIOHASBEENSLIGHTLYDIFFERENTINTHECASEOFDIVIDENDNONPAYINGCHEMICALCOMPANIESININDIATABLE2YEARWISECOMPARISONOFMARKETVALUETOBOOKVALU

20、EOFEQUITYBETWEENDIVIDENDPAYERSANDNONPAYERSAMONGINORGANICCHEMICALCOMPANIESYEARDIVIDENDPAYERSDIVIDENDNONPAYERSMEANSDMEANSDTVALUELS199710405607017023900519981030540681622470041999105058071168243005200011006907116823800520011100720761752360052002107065077185229NS20031070660741752350052004107063069168238

21、00520051050590871982320052006106060093207231005ALLYEARS106058075148836000ANAVERAGEMARKETVALUERELATIVETOBOOKVALUEIS1,REVEALINGMARGINALINCREASEINWEALTHOFTHEINVESTORSOFTHESECOMPANIESTHEMEANVALUESVARYBETWEEN050IN2006TO057IN1997AND1998THEDECLINEINMEANVALUEIN2006HASINDICATEDTHEDECLINEINWEALTHOFTHEINVESTOR

22、SDURINGTHEPERIODHOWEVER,COMPARISONOFMEANVALUESBETWEENDIVIDENDPAYERANDNONPAYERUNDERCHEMICALSECTORORGANICANDINORGANICREVEALEDTHATTHEWEALTHCREATIONINEACHYEARDOESNOTSHOWANYSIGNIFICANTDIFFERENCEHOWEVER,INTHELONGRUN,THEDIFFERENCEISHIGHLYSIGNIFICANTAT1PERCENTLEVELH1“THEREISNOSIGNIFICANTDIFFERENCEINAVERAGEM

23、ARKETVALUERELATIVETOBOOKVALUEOFEQUITYBETWEENDIVIDENDPAYERSANDNONPAYERSOFORGANICANDINORGANICCHEMICALCOMPANIESININDIA”TABLE3YEARWISECOMPARISONOFMARKETVALUETOBOOKVALUEOFEQUITYBETWEENDIVIDENDPAYERSANDNONPAYERSAMONGORGANICANDINORGANICCHEMICALCOMPANIESYEARDIVIDENDPAYERSDIVIDENDNONPAYERSMEANSDMEANSDTVALUEL

24、S1997157132057192163NS1998156130057189164NS1999158133055188170NS2000160135055189171NS2001158131055194168NS2002154127054191168NS2003155128053189171NS2004157130056190167NS2005153120051200167NS2006154122050200171NSALLYEARS156125054185549000THEH1ISREJECTEDTHEREFORE,ITISFOUNDTHATINTHELONGRUM,WEALTHOFSHAR

25、EHOLDERSOFDIVIDENDPAYINGCHEMICALCOMPANIESHASINCREASEDSIGNIFICANTLYWHENCOMPAREDTOTHATOFTHEDIVIDENDNONPAYINGCOUNTERPARTS,WHICHFURTHERSHOWSTHEIMPACTOFDIVIDENDPOLICYONWEALTHCREATIONHENCEH1STANDS“THEREISSIGNIFICANTDIFFERENCEINAVERAGEMARKETVALUERELATIVETOBOOKVALUEOFEQUITYBETWEENDIVIDENDPAYERSANDNONPAYERSO

26、FORGANICANDINORGANICCHEMICALCOMPANIESININDIA”82RELATIONSHIPBETWEENDIVIDENDPOLICYANDSHAREHOLDERSWEALTHDIVIDENDPAYINGORGANICCHEMICALCOMPANIESTABLE4RESULTSOFREGRESSIONSHOWINGTHEIMPACTOFDIVIDENDPOLICYONMARKETVALUEOFEQUITYOFALLDIVIDENDPAYINGORGANICCHEMICALCOMPANIESININDIATHEIMPACTOFDIVIDENDPOLICYONSHAREH

27、OLDERSWEALTHOFORGANICANDINORGANICCHEMICALCOMPANIESWITHADOPTIONOFDIVIDENDPOLICYHASBEENELICITEDUSINGMULTIPLEREGRESSIONANALYSISTHEDIVIDENDPERSHAREDPSHASBEENUSEDASPROXYFORMEASURINGTHEDIVIDENDPOLICYOFTHECOMPANIESANDMARKETVALUEMVOFEQUITYOFTHECOMPANIESUNDERSTUDYISCONSIDEREDASPROXYFORMEASURINGTHESHAREHOLDER

28、SWEALTHANDUSEDASDEPENDENTVARIABLEAPARTFROMDPS,RETAINEDEARNINGSRE,LAGGEDPRICEEARNINGRATIOPET1ANDLAGGEDMARKETVALUEOFEQUITYMVT1AREALSOUSEDASEXPLANATORYVARIABLESINORDERTOKNOWWHETHERDIVIDENDPOLICYOFORGANICANDINORGANICCHEMICALCOMPANIESAREDOMINATEDBYTHESEFACTORSININFLUENCINGTHECREATIONOFSHAREHOLDERSWEALTHT

29、ABLE4SHOWSTHEREGRESSIONRESULTSFORALLSELECTEDORGANICCHEMICALCOMPANIESININDIAWITHREGARDTOIMPACTOFINITIATINGDIVIDENDPAYOUTONSHAREHOLDERSWEALTHPERUSALOFTHERESULTSINDICATESTHATTHEFITOFALLFOURMODELSISSIGNIFICANTAT1PERCENTLEVELF2377,P001FORMODEL1,F1177,P001FORMODEL2,F744,P001FORMODEL3ANDF12315,P001FORMODEL

30、4AMONGTHEFOURMODELS,FVALUEFORMODEL4ISVERYHIGHFURTHER,THECOEFFICIENTSOFDPSINALLFOURMODELSAREHIGHLYSIGNIFICANTAT1PERCENTLEVELANDPOSITIVEINSIGN9268,T488,P001INMODEL19281,T484,P001INMODEL29457,T466,P001INMODEL3AND3234,T308,P001INMODEL4ALSO,FROMTHEPERUSALOFADJUSTEDR2VALUES,ITISCLEARTHATTHEEXPLANATORYVARI

31、ABLESINTHEMODEL4COULDTOGETHEREXPLAIN8046PERCENTOFTHEVARIANCEINMARKETVALUE,WHEREASEXPLANATORYVARIABLESINMODEL1,2AND3COULD,TOGETHER,EXPLAIN1870PERCENT,1787PERCENTAND1783PERCENTRESPECTIVELYOFTHEVARIANCEINDEPENDENTVARIABLEHENCE,MODEL4ISTHEAPPROPRIATEONEFORTHEFINALINTERPRETATIONINTERESTINGLY,THECOEFFICIE

32、NTOFDPSINMODEL4,THOUGHSTATISTICALLYSIGNIFICANT,HASDECLINEDCONSIDERABLYINTHEPRESENCEOFREANDLAGGEDMV,EVENTHOUGHTHECOEFFICIENTSOFTHOSEVARIABLESAREINSIGNIFICANTALSO,THEINTERCEPTS,WHICHAREINSIGNIFICANTINTHEFIRSTTHREEMODELS,BECOMESIGNIFICANTINMODEL4,INDICATINGTHATTHEREARESOMEFACTORSINHERENTINTHEMARKETDOMI

33、NATEDOVERDIVIDENDPOLICYWHENMARKETHASSTARTEDCONSIDERINGREANDLAGGEDMVOFORGANICCHEMICALCOMPANIESUNDERCHEMICALSECTORH2“THEREISNOSIGNIFICANTIMPACTOFDIVIDENDPOLICYONSHAREHOLDERSWEALTHINORGANICCHEMICALCOMPANIESININDIA”9SUMMARYANDCONCLUDINGREMARKSGENERALLY,HIGHERDIVIDENDINCREASESTHEMARKETVALUEOFTHESHAREANDV

34、ICEVERSASHAREHOLDERSPREFERREDCURRENTDIVIDENDTOFUTUREINCOMESO,DIVIDENDISCONSIDEREDASANIMPORTANTFACTORWHICHDETERMINESTHESHAREHOLDERSWEALTHTHISISNORMALLYTRUEINCASEOFSALARIEDINDIVIDUALS,RETIREDPENSIONERSANDOTHERSWITHLIMITEDINCOMESDIVIDENDHASINFORMATIONCONTENTANDTHEPAYMENTOFDIVIDENDINDICATESTHATTHECOMPAN

35、YHASAGOODEARNINGCAPACITYTHEWEALTHOFTHESHAREHOLDERSISGREATLYINFLUENCEDMAINLYBYFIVEVARIABLESVIZ,GROWTHINSALES,IMPROVEMENTOFPROFITMARGIN,CAPITALINVESTMENTDECISIONSBOTHWORKINGCAPITALANDFIXEDCAPITAL,CAPITALSTRUCTUREDECISIONS,COSTOFCAPITALDIVIDENDONEQUITY,INTERESTONDEBTETCASFARASTHEDIVIDENDPAYINGCOMPANIES

36、ARECONCERNED,THEREISASIGNIFICANTIMPACTOFDIVIDENDPOLICYONSHAREHOLDERSWEALTHINORGANICCHEMICALCOMPANIESWHEREAS,ASFARASTHEINORGANICCHEMICALCOMPANIESARECONCERNED,THESHAREHOLDERSWEALTHISNOTINFLUENCEDBYTHEDIVIDENDPAYOUTSOURCERAZHAGAIAH,SABARIPRIYANTHEIMPACTOFDIVIDENDPOLICYONSHAREHOLDERSWEALTHINTERNATIONALR

37、ESEARCHJOURNALOFFINANCEANDECONOMICS,200820P181187译文对股东财富影响的股利政策1简介印度经济不断发展，在全球化、自由化和私有化，特别是信息技术取得了迅速进展的情形下，带来了在各个活动领域的激烈竞争。因此，目前印度公司也茫然、困惑、忧虑。为了保持公司的竞争力和增值，长远的角度看来今天的财务经理必须做出关键业务和财务决策而实现股东财富最大化的目标。股东财富是代表该公司的普通股，其中，反过来，是该公司的投资、融资和股利决策功能的市场价格。管理层的主要目标是股东财富的最大化，最大限度地发挥其转化为由公司的普通股的价格计算的公司价值。如股东现金股利，但他们

38、也喜欢在每股盈利增长，从主营业务赚取回来的结果。股利政策的最优最大化是一个公司的股票价格，导致股东财富的最大化，从而确保更快速的经济增长。本研究的目的是研究如何到目前为止，派息对股东财富的影响，特别是研究股东之间的财富和派息的关系，并分析是否派息水平影响的股东财富。2问题声明在印度一些研究分析了股东之间的财富和股息的关系。净收益分为两部分保留盈利及股息。业务的留存收益进行再投资，并可以作为长期资金来源的处理。其股息应分配给股东，以最大限度地发挥他们的财富投资在期待他们的钱使财政状况正变得更好的地方。因此，本研究主要分析了多元派息水平影响股东财富，特别是在印度的（有机和无机）化学公司。3研究的目

39、标为了探讨派息和股东财富的关系为了分析的股利政策的影响对股东的分红及不付费的印度的（有机和无机）化工公司的财富变化为了分析留存收益的股利政策对股东在印度（有机和无机）化学公司的财富影响和过去的表现4假设H1“平均市场价值之间的相对预订派息和非（有机和无机）化工企业纳税人权益的价值有没有显着差异。”H2“没有股利政策对（有机和无机）化工企业股东财富产生的重大影响。”5方法论51数据来源这项研究只用所收数据由CMIE（印度经济监测中心）二级数据包提供并分析，分析方法是用于解释数据。对从这个来源收集的数据编制，并按照该研究的要求，谨慎使用。52抽样设计原为研究样本已计划选择在国家股票交易所（NSE）

40、上市公司的名单。由于在NSE的上市公司数量较少（21在有机和无机化学工业公司），因而化学工业（有机和无机199）样本28家公司已经从114家上市公司中选择在较小的BSE（孟买股票交易所）使用多阶段随机抽样技术。该样本单位已被选定为对像股价，存款保障计划等提供所需的财务数据为基础的研究。6使用的工具进行数据分析方程和下面给出的研究中使用的变量下标I是指在一个特定的行业选择从N公司为样本的第I个公司，所有的变量在第I个时间段测量。市场价格为每股一年的收盘价。为了分析数据，所采用的统计工具是平均值，标准差，多元回归法和逐步回归法确定预测对股东财富的股利政策影响的最佳拟合模型。各种解释变量的意义已经过

41、测试，通过计算T值为了确定因变量的解释变异的比例，判定系数（R2）已经制定。R2的意义与F价值的帮助已经过测试。7时期的研究用于分析的数据是涉及到选定的（有机和无机）化工公司十年（19972006年）时期的数据。8分析与结果81比较有机公司股东之间派息和非纳税人的价值之前，通过评估和股东之间的股利政策的选择将关系到（有机和无机）化学公司在印度的财富，它一直试图以比较分红及不支付分红的印度公司的有机和无机投资者的平均财富。通过对股东根据分红及不付费的公司汇集各类公司的财富也进行了比较。两组之间的平均值与T值相比。根据分析结果显示，从表13。TABLE1比较在印度今年明智的市场价值预订公平的价值之

42、间的有机化工企业之间的派息非纳税人。年度分红派息非纳税人的平均标准差平均值标准差T值最小二乘1997189155100188113NS1998187154098186114NS1999190156097183119NS2000190158097184118NS2001187153099189112NS2002183149097182113NS2003184150095182116NS2004187152098186115NS2005182141097189111NS2006183143097185114NS全年186144098176381001一年中的一个，聪明的市场之间的股权其派息和非在印

43、度（随表3）化学公司缴纳的账面价值值比较的结果检查结果表明，相对公平的账面价值和市场价值是指以上所有受多年研究以及汇集年1。它已经从2005年最低为153至160在2000年整体平均为156年的全部。这表明，市场价值远远高于其支付股息的化工公司账面价值。但情况也略有股利非付费化学公司在印度的情况不同。TABLE2今年明智的市场价值之间的比较派息和非纳税人的预订公平价值在无机化工公司。年度分红派息非纳税人的平均标准差平均值标准差T值最小二乘1997104056070170239005199810305406816224700419991050580711682430052000110069071

44、16823800520011100720761752360052002107065077185229NS2003107066074175235005200410706306916823800520051050590871982320052006106060093207231005全年106058075148836000平均市场价值相对于账面价值为“1，揭示这些公司的投资者财富的边际增加。而之间变化的平均值在1997年和1998年的057到2006年的050。在2006年的平均值下降表明投资者的财富在此期间下降。但是，付款人之间的股息和非纳税人根据化工行业的平均值（有机和无机）的比较显示，每年创

45、造财富并没有显示出任何明显的差异。但是，从长远来看，所不同的是高度在1的水平显着百分之。H1“有没有显着差异，平均市场价值之间的相对预订派息和非（有机和无机）化学公司在印度的纳税人权益的价值。”TABLE3今年明智的市场价值之间的比较派息和非纳税人的预订公平的价值之间的有机和无机化工公司。年度分红派息非纳税人的平均标准差平均值标准差T值最小二乘1997157132057192163NS1998156130057189164NS1999158133055188170NS2000160135055189171NS2001158131055194168NS2002154127054191168NS2

46、003155128053189171NS2004157130056190167NS2005153120051200167NS2006154122050200171NS全年156125054185549000在H1被拒绝。因此，它是发现，在长期朗姆酒，对化工企业的股东分红的财富大幅增加相比，对股息不付费的同行，这进一步显示了股利政策的影响，创造财富。因此H1的立场“平均有显着差异的市场价值之间的相对预订派息和非（有机和无机）化学公司在印度的纳税人权益价值。”82股利政策的关系和股东财富分红有机化工公司TABLE4回归结果显示对市场的所有分红有机化工公司股权的价值在印度的股利政策的影响股利政策对股

47、东的有机和无机化学公司的财富与股利政策的影响已引起通过采用多元回归分析。每股（存）股息已被用作代理测量的公司和市场价值的公司的股票正在研究（MV）的股利政策被认为是代理衡量股东财富，为因变量。除了存款保障计划，留存收益（RE）的，滞后市盈率（PET1）和滞后市场权益价值（MVT1）也被用来作为解释变量，以了解是否有机和无机化学品公司这些因素主要由股利政策在影响股东创造财富。表4显示了在印度所有选定的有机化工方面发起股息对股东财富影响公司的支出回归结果。审读的结果表明，所有四个显着的模式适合在百分之级第1（F2377，为模型1时，F1177，P值P001001，模型2时，F744，P001模型3

48、和F12315，P001模型4）。其中四个型号，F的模式4价值非常高。此外，在所有四个型号的DPS系数是非常重要的在百分之一的水平，并在征阳性（9268，T488，P001模型1，9281，T484，P001模型2，9457，T466，P001模型3，3234，T308，P001模式4）。同时，从调整后的R2值细读，很明显，在模型4一起解释变量可以解释为市场价值的差额的百分之8046，模型1，而解释变量2和3可以一起，解释1870百分之，百分之1787，分别占在因变量的方差的百分之1783，因此，模型4是恰当的最终解释权。有趣的是，在模式4DPS的系数显着，已大幅度下降的主要转口货品的存在和滞

49、后的MV，尽管这些变量的系数并不显着。此外，截距，这是在第一个微不足道的三种模式，成为4个重要模型，表明有一些因素占主导地位超过股利政策时，市场已开始考虑在化学部门的市场内重新组合滞后的有机化工公司。H2“在印度没有分红的政策对有机化工公司的股东财富有重大影响。”9总结和结束语一般而言，较高的股息提高了市场占有率和副价值，反之亦然。股东目前首选的未来收入，股息、红利被认为是一个重要因素，决定了股东的财富。这通常是对稳定的工薪收入个人而言，退休养老金领取者和有限的收入的人。股息信息的内容和支付股息表示，该公司具有良好的谋生能力。股东的财富影响较大的变量主要有五个即，销售增长，利润率的改善，资本投资决策（包括流动资金和固定资本），资本结构决策，资本（股东权益，债务利息股息）等作为成本远公司支付的股息而言，有一种股利政策对股东财富造成重大影响的有机化工企业。反之，就为无机化学相关的公司而言，股东财富没有影响派息。出处RAZHAGAIAH,SABARIPRIYAN对股东财富影响的股利政策国际财经研究杂志，200820P181187