宁波市成长型中小企业融资问题研究-文献综述.doc

1、1 毕业论文文献综述 会计学 宁波市成长型中小企业融资问题研究 随着国民经济的迅速发展，对成长型中小企业融资问题的研究逐渐成为企业发展的一个热点。即使在有着成熟市场经济和良好融资环境的国家，对融资问题的研究在许多方面也无定论，有待理论和实证上的进一步研究。国内关于成长型中小企业融资问题的研究还处于起步阶段，在借鉴国外研究的基础上，结合我国成长型中小企业的现状，探寻提升企业融资能力的对策，摆脱融资困境，将有利于我国成长型中小企业和整个国民经济的发展。 目前国内外关于成长型中小企业融资问题的研究已取得了一定的成果， 但由于样本选取 ，研究方法及绩效评价角度的差异， 造成 研究结果并不一致 ， 有的

2、甚至互相矛盾。 1 成长型中小企业的定位 在西方国家的相关资料中，可以发现很难找到“成长型中小企业”这样的词汇，与之相对应的只是中小企业，即 Small and Medium-sized Enterprises（ SMEs）。世界各国对中小企业划分的标准也没有严格规定，即使在同一国度内的不同社会历史背景、所处的不同经济发展阶段、地域和行业的差别以及不同利益关系部门对中小企业的划分标准也不一致。 我国最早关于成长型中小企业的概念是王晓敏（ 2002）论述的：一般认为，一家经营状况良好，业务量迅速扩大，企业规模不断扩张，并能连续保持 3-5年以上的中小企业，可以称之为成长型中小企业。王晓敏（ 20

3、02）认为成长型中小企业大都有以下特点：（ 1）高增长性。成长型中小企业明显的特点是有成长性。业务发展快，企业从小到大，不断地扩展、增长，一般年增长率不低于15 30%。许多企业在某些阶段常有销售额连年翻番。这反映出企业有旺盛的生命力。（ 2）企业活力和适应性。企业在产品、技术或业务的某些方面有一定的独特性、领先性。对市场和行业竞争保持足够的应对和适应。（ 3）保持 稳定性，有一定的抗风险能力。中小企业投资小，起点低，开办最初几年保持销售额的高速增长并不难。但在进入正规经营阶段后，连续 3 5 年保持较高的增长业绩不容易。成长型中小企业的重要特点之一是把增长的势头保持下去。 此后 2003 年

4、在由国家经贸委中小企业司、国家统计局工交司、中国企业评价协会共同设立的中小企业发展问题研究课题中提出：所谓成长型中小企2 业，是指在较长时期（如 5 年以上）内，具有持续挖掘未利用资源的能力，不同程度地表现出整体扩张的态势，未来发展预期良好的中小企业。 蔡幸和官振宇（ 2005）认为成长型中小企 业 指企业具有不断挖掘未利用资源而持续实现潜在的价值生产的能力，是人们依据企业的现有发展状况和其他内外部客观因素所做出的对该企业的一种未来发展预期。只有当企业在生产能力、资产规模、市场份额以及企业的经营、管理和员工整体素质等诸多方面均保持某种程度的整体增长或提高状态时，才能被认为具有“成长型”。 康晶

5、（ 2007）认为成长型中小企业相对一般中小企业而言，具有一定的比较优势，比较优势的存在使其在适应经济环境变化的能力上更具有主动性。企业规模只是企业成长的一种表现形式，在许多方面，企业的成长不表现为生产能力和资源规 模的扩张。只有当企业在生产能力、资产规模、市场份额以及企业的经营管理和员工整体素质等诸多方面均保持某种程度的整体增长或提高状态时，才被认为具有成长性。如一个企业只有个别财务指标出现了增长，其它指标并未发生相应变化，则并不能构成严格意义上的成长型企业。 中小企业发展问题研究课题组提出的 GEP 评估法是一种专门评估成长型中小企业的方法。以企业历年（ 3 年以上 )财务指标为直接依据，

6、对企业发展状况、获利水平、经济效益、偿债能力和行业成长性指标进行综合评价，并采取问卷调查方式分析企业管理水平、信息化状况、销售研发情况 、融资问题等非量化指标，最终对企业在评估期自身成长的状况作出评价。科学地确定不同企业的成长状态，依据“个体指标成长指数”进一步分析企业的成长源，判断企业改善经营状况提高成长速度的潜在増长点，是进行指标题设计和评价的目的。 浙江省成长型中小企业评价方法（ ZJGEP），是浙江省中小企业局和浙江省统计局依据国家有关部门评价成长型中小企业的研究成果（ GEP），结合浙江实际研究制定的。该方法主要由 6 个方面、 15 项指标体系构成，即企业发展状况（销售收入增长率、

7、净利润增长率、净资产增长率、新产品产值率、出口交货值占销售产 值比重）、盈利水平（内在投资价值、总资产贡献率）、经济效率（销售净利润率、工资增加值率）、偿债能力（资产负债率、速动比率、利息保障倍数）、营运能力（应收账款周转率、存货周转率）、行业成长性（行业销售收入增长率）。具体采用二维判断评估方法，从时间和空间两个方面，综合考察中小企业的成长发展状况，最终评价认定中小企业的成长性。 ZJGEP 评价认定方法与国家 GEP 评估法之间具有一定的传承性和一致性。与国家 GEP 评估法相比， ZJGEP 评价认定方法在以下六个方面进行了改进 :一是更加注重企业信用潜质的考核。二是更加注重企 业创新能

8、力的考核。三是更加注重企业外向度指标的考核。四是更加注重企业社会效益的考核。五是注重指 3 标间的低相关性。六是注重减少人为因素。 虽然国外对于成长型中小企业的定义很少，但国内关于成长型中小企业的定位还是比较统一的，一般都认为其具有持续挖掘未利用资源的能力，未来发展预期良好，对其成长性的评价认定方法也比较统一。 2 中外学者关于中小企业融资问题的研究 2.1 国内的相关研究 杨宗昌 ,田高良（ 2001）认为中小企业融资难的原因有：（ 1）小企业经营的不确定性及其高倒闭率 (2)信息的不对称性 (3)中小企业业务 量小，手续麻烦，导致银行向中小企业放贷的运作费用较高 (4)中小企业通常不能按照

9、银行规定提供担保或其他抵押资产 (5)中小企业财务制度不健全 (6)政府对银行向中小企业发放贷款缺乏鼓励措施。解决对策主要有： 1加快建立信用担保体系 2积极拓宽融资渠道。 3完善国有出资人制度 4充分发挥政府在中小企业融资中的作用。 5大胆借鉴国外支持中小企业融资的经验。 申健 ,张自弘 (2004)也认为目前我国中小企业的融资仍是以间接融资为主的格局，主要集中于金融机构的贷款，且信贷需求不能得到全部或部分满足。而且我国社会信用环境不利于中小企业融资，金融服务体系对中小企业间接融资存在制约。 钟田丽 ,弥跃旭 ,王丽春 (2003)也 认为 信息不对称影响企业融资成本、融资结构和融资行为。无

10、论是收益导向还是价值导向 ,银行对于中小企业特别是成长较快中小企业的贷款限制会更多。中小企业融资市场失灵的原因主要来自于信息不对称造成的“道德风险”和企业自身融资能力低下。作为资金供给方的政府和金融机构 ,应当重新考察企业融资制度 ,降低融资市场的“逆向选择” ;作为资金需求方的中小企业 ,则应提高融资管理水平 ,降低“道德风险”所产生的融资成本。 王会林 （ 2005）认为可以在 商业银行中设立专门的中小企业贷款部门或提高对中小企业放贷利率，设立面向中小企业的二板市场，发展面向中小企业融资的中小金融机构来解决融资困境。 施金影 （ 2007）认为中小企业尚未建立起现代企业制度 ,财务管理和经

11、营管理不规范，提出加强中小企业的公司治理建设，转变国有商业银行经营观念和经营方式 ,改进中小企业融资服务，发展融资租赁业务的对策。 崔丽春 （ 2008）认为 中小企业进入资本市场的空间极为有限 ,利用债券和股票筹资的可能性极小，需要政府 健全与中小企业相关的法律法规，制定相关的中小企业扶持政策，中小企业必须进行融资 方式的创新，选择最佳融资决策。 万炎 （ 2009）认为 中4 小企业融资难，既有企业自身的原因，又有我 国现行银行体制和国家政策的制约，提出相应的解决措施。 于慧琴 （ 2010）分析了中小企业融资困境形成的成因，并针对成因从中小企业自身、金融机构及宏观环境等方面提出了破解措施

12、。 由此可见，国内关于中小企业的融资问题的研究已经相当清晰，分别从中小企业自身、金融机构和政府三个角度来分析，提出的对策也已经相对比较完善，基于我国的国情，这些措施也有一定的实践意义。 2.2 国外的相关研究 国外虽然没有针对性地选择成长型中小企业作为 研究对象，但关于中小企业融资困难的理论研究很丰富，如 Stiglzti 和 Weiss(1981)在信贷配给的问题研究中认为：由于银行与中小企业之间的信息不对称会引起逆向选择和道德风险问题。 Metch-ell.Petersen,Raghuram G.Rajan（ 1994）认为：通过市场手段能很好地解决西方国家小企业融资难的问题，同时使中小金

13、融机构得到稳定发展。Latimer Asch(1997)认为：中小企业特别是成长型中小企业通常被信贷机构忽视，银行和其他金融机构认为大型企业贷款有利可图，成长型中小企业所需资金 规模较小，为这样小规模资金提供贷款的成本高，甚至使贷款的边际收益为零，而且成长型中小企业的高风险和高失败率是银行为之提供贷款的另一障碍。Jayaratne and Wollken（ 1999）提出：银行规模与银行对中小企业的贷款比率之间存在负相关关系，即小银行比大银行更加倾向给中小企业提供贷款。大银行为中小企业提供融资服务时，单位资金的交易成本和信息成本相对较高，很难与中小企业建立稳定、紧密的合作关系。与大银行的情形不

14、同，中小银行的服务对象较集中于特定的较小区域。小银行对所在地区内数量众多的中小企业的经营管理 和资信状况较了解，而且易建立起持续的信息积累。 Graham and Havrey(2001)近期的研究发现：由信息不对称产生的交易成本对企业融资决策的影响在很大程度上与企业的规模相关，融资选择顺序在大企业中表现得并不明显，它更多地适用于信息不透明的中小企业的融资决策。 Leonardo Becchetti 和Giovanni Trovato（ 2002）通过对意大利中小企业进行实证分析，认为中小企业的成长的决定因素不仅仅是其初始的规模和成立时间，更重要的是由外源融资和市场决定的。 3 我国关于成长型

15、中小企业融资问 题的研究路程 3.1 融资问题 5 国内关于成长型中小企业融资问题的一般性研究较多，主要是从产业经济学、金融经济学的角度研究中小企业资金的可得性、中小企业的融资环境。因由于统计数据缺乏，对一般性的市场因素和特殊的体制因素各自的影响程度及相互关系依然不明了。成长型中小企业融资问题的专门研究缺乏，局限于对成长型中小企业融资问题的某一方面，过多地关注风险投资的研究。 目前在国内还没有一部关于成长型中小企业融资的专著，仅有的论文如刘涛（ 2001）认为成长型中小企业资产信用严重不足，自我积累能力较差，内源融资不足，应增强 内源融资能力。骆泽敬（ 2002）也作了类似的分析，认为成长型中

16、小企业内源融资难，提出了解决对策。巴曙松（ 2003）指出：导致成长型中小企业融资难的症结点在于“结构性缺陷”，这表现在中小企业主要依赖内源融资。方光正（ 2005）也主要分析了成长型中小企业资金断流的内因，认为企业存在盲目多元化投资、营运资金管理混乱的问题 。 但他们都主要从内源融资出发，只从单一角度研究了成长型中小企业资金不足，从而提出加强资金管理，增强内源融资能力的解决对策。 张海鱼（ 2003）认为：中小企业融资难的原因既与中小企业自身管理水平不 高，信息不透明，信用不高等因素有关，也与我国的金融体制有关，表现为缺少针对中小企业业务的中小银行，成长型中小企业缺乏与资本市场沟通的能力。陈

17、乃醒（ 2003）提出：中小企业融资难是由多方面原因形成的，它涉及到企业、银行、市场体系的完善及政府的有关政策，应当运用“组合拳”来出击。刘俊 ,宁彬（ 2007）认为成长型中小企业融资困难的原因为： 1.缺乏专门的中小金融机构当前金融改制，国有商业银行仍处于主体地位， 2.缺乏有效的资本市场。 3.中小企业信用担保体系不完善。 3.2 针对上述问题的解决对策 刘涛（ 2001）认为 可以通过推行竞争机制和创新机制，提高资本积累能力，从而增强内源融资能力。方光正（ 2005）认为可以通过稳健理财、加强营运资金管理力度来提高资金的使用效率，优化企业的资本结构。 张海鱼（ 2003）认为：应从企业

18、、银行、政府、制度等多角度来解决成长型中小企业融资问题。蔡幸（ 2005）针对我 国成长型中小企业融资困难的现状、特点，提出了规范企业治理结构，制定有效的企业经营战略，规范财务管理体系，加强学习融资知识等路径来提高企业的内源融资能力，从权益资本和借贷资本两方面来分析融资障碍问题，提出了完善金融支持效率的对策 建议。汪永兰（ 2010）也做了类似的分析，得出了相应的结论。康晶（ 2007）对成长型中6 小企业的融资现状进行分析，调查了成长型中小企业的融资需求、融资环境、融资渠道和方式、融资的障碍因素及其原因，运用企业融资理论和企业成长理论揭示成长型中小企业融资的规律，建立了成长型中小企业成长性评

19、价体系。刘俊 ,宁彬 （ 2007） 在分析了成长型中小企业的现状和原因后，在借鉴国外支持中小企业融资的经验下，提出了 组建政策性中小银行， .设立中小企业板块，信用互助协会模式的对策建议。 可见，国内关于成长型中小企业融资问题的理论和实证研 究还处于起步阶段，没有进行比较系统的研究，对其融资问题的解决对策也尚无一种能够被广泛接受的研究结论。正因为如此，对于成长型中小企业融资问题的研究要不停地去寻找更好的探索方向。 4 结语 因此，我们可以看出，目前国外关于成长型中小企业融资问题的研究是极少的，与之相对应的是关于中小企业的融资问题研究。国外的研究成果认为外源融资对成长型中小企业的发展具有及其重

20、要的作用，资本市场的发达能够有效地促进科技创新及其产业化发展。相关的外源融资问题的解决措施也已经比较成熟，比如世界上许多国家都建立了专门的政策性中小企业银行 ，美国建立了信用互助协会模式的官方机构，以及它的小企业投资公司，而国内是从内源融资的一般性研究起步，也逐步转向外源融资的研究，但由于国情的限制，解决措施还不可能很完善，但我国也在积极地改进中，如证券市场深圳中小企业板块正式运营，对于缓解成长型中小企业的融资问题也起到了一定的作用。 在对大量研究文献的阅读基础上，本文认为融资困难是成长型中小企业在高速发展中遇到的遏制其发展的主要瓶颈，只有融资问题解决了，中小企业才能更加高速地发展。我国对于成

21、长型中小企业融资问题的一般性研究较多，缺少对市场因素和体制因素的的研究 。要从根本上解决企业融资问题，还是应该从体制入手，在借鉴外国经验的基础上，通过组建政策性中小银行，设立中小企业板块等，但由于我国国情限制，这些对策建议也不是能够一步到位的。 虽然通过对宁波地区进行实地调研，运用了数据分析和问卷调查等研究方法，但还是由于缺乏公开数据，样本数据选取的数量少、分布不均和缺乏足够的时间序列数据，难免会影响研究的深度和个别研究的准确度。今后应利用各种信息平台，特别是关于金融环境调查及小企业信用风险数据库等方面数据，有系统地对成长型中小企业的融资问题展开实证研究。 7 参考文献 1Stiglizt,J

22、.E. Weiss A.Credit Rationing in Market with Imperfect InformationJ.American Economic Review,1981(3). 2Metchell A.Petersen,Raghuram G.Rajan.The effect of credit market competition on lending RelationshipJ. Quarterly Journal of Economics,1994(2). 3Asch,Latimer.Credit Scoring:A strategic advance for sm

23、all-business bankingJ.Commercial Lending Review (Euromoney),1997 (2). 4Jayaratne,J,Wollken,J.How Important Are Small Banks to Small Business Lending J.Journal of Banking and Fiance,1999(2). 5Graham,J.R.And Hvarey,C.R.The Theory and Practice of Corporate Finance:Evidence from FieldJ.Journal of Financ

24、ial Eocnomics.2001(23). 6Leonardo Becchetti and Giovanni Trovato.The Determinants of Growth for Small and Medium Sized FirmsJ.Small Business Economics.2002(4). 7王晓敏 .成长型中小企业的运行模式 M.北京 :中国经济出版社 ,2002. 8联合课题组 .2003 年中国 (非公经济 )成长型中小企业发展报告 J.中国经济时报 ,2003(19). 9杨宗昌 ,田高良 .浅析中小企业融资难的原因与对策 J.会计研究 ,2001(4).

25、10王会林 .增强创新意识 拓宽中小企业融资渠道 J.财会研究 ,2005(12). 11康晶 .成长型中小企业融资的理论与实证研究 D.吉林 :吉林大学 .2007. 12蔡幸 .我国成长型中小企业的金融支持研究 D.广西 :广西大 学 .2005. 13浙江省中小企业局 .浙江成长型中小企业评价认定方法和应用价值 J.中国经贸导刊 ，2005(1). 14刘涛 .破解成长型中小企业融资难 J.企业改革与管理 ,2001(10). 15方光正 .成长型中小企业资金断流的原因及对策探析 J.商业研究 ,2005(20). 16姜业庆 ,张东臣 .成长型中小企业融资状况不容忽视 N.中国经济时报

26、 2003 年 12 月 3日 . 17施金影 .中小企业融资问题探讨 J.财会研究 ,2007(1). 18申健 ,张自弘 .我国中小企业融资困难的原因与对策研究 J.财会研究 ,2004(9). 19汪永兰 .成长型中小企业融资问题探析 J.财会通讯 ,2010(2). 20钟田丽 ,弥跃旭 ,王丽春 .信息不对称与中小企业融资市场失灵 J.会计研究 , 2003(8). 21崔丽春 .中小企业融资探究 J.财会研究 ,2008(9). 22刘俊 ,宁彬 .我国成长型中小企业融资问题研究 J.商场现代化杂志 ,2007(6). 23万炎 .中小企业融资难问题研究 J.财会研究 ,2009(20).