风险投资项目的财务监控研究[文献综述].doc

1、本科毕业设计（论文）文献综述题目风险投资项目的财务监控研究一、前言部分风险投资是指具备资金实力的投资家对具有专门技术并具备良好市场发展前景，但缺乏启动资金的创业家进行资助，帮助其圆创业梦，并承担创业阶段投资失败的风险的投资。投资家投入的资金换得企业的部分股份，并以日后获得红利或出售该股权获取投资回报为目的。风险投资的特色在于甘冒高风险以追求最大的投资报酬，并将退出风险企业所回收的资金继续投入“高风险、高科技、高成长潜力”的类似高风险企业，实现资金的循环增值。美国是风险投资的发源地，最早可以追溯18世纪末，当时由私人或银行家将资金投资于石油、钢铁、铁路等事业。1924年BIM公司的成立，是风险投

2、资促使企业发展的典型案例。现代意义上的投资则始于1946年世界上第一个风险投资公司美国研究发展公司的成立。其最成功的案例是数字设备公司。美国风险投资取得的成功与美国的投融资政策，风险投资公司相对成熟的财务监控体系，以及资本市场的完善是分不开的。虽然中国近几年的风险投资总体规模继续稳步增长，但是在风险投资机构方面，本土与外资机构的差距进一步拉大，显示出边缘化的特征。虽然在这个投资领域也不乏成功的案例，但论及市场发展饱和度还远远谈不上。这固然有多方面的原因，作者认为最重要的原因就在于缺乏完善的风险投资财务监控机制。因此在我国的风险投资业从仅仅是个开端的状态逐渐走向成长的阶段的过程中，借鉴国外成功经

3、验的同时并结合我国的国情，探索出一种适合中国现状的风险投资财务监控机制，不仅对于风险投资的研究具有一定的意义，而且对于建设自主创新型的国家也是具有一定的战略意义的。我国的风险投资起步比较晚，相对于风险投资比较发达的西方国家来说还有很大差距，因此对目前风险投资项目存在的财务监控问题进行分析，并提出相应的对策，具有重要的现实意义。二、主体部分（一）国外对于风险投资项目的财务监控研究风险投资自问世以来以其特有的功能，在各方面推动了所在国科技与经济的发展。为了进一步发展风险投资，从而使风险投资能更进一步促进国家科技、经济的发展，世界上早期接触风险投资的国家，对风险投资项目的财务监控进行了深入的研究并分

4、析了中国目前的发展现状。大卫阿尔斯特罗姆,加里D布鲁顿,叶匡时（2007）提出风险投资在中国的发展进程，以及其在起步阶段所遇到的问题，以及当前在中国经营的四种类型的风险投资公司外国公司，政府机构，大学公司，和企业公司。目前来自外国风险投资公司的强大压力占据了部分在中国的投资市场，作者鼓励进一步发展更小，更活跃的国内风险投资机构。大卫L奥尔森,吴德生（2008）指出了企业面临的主要财务风险，如市场风险，信贷风险，操作风险等。并提出利用内部控制整合框架进行企业风险管理；通过各种定量模型来进行风险管理，如模仿利用内部风险评级系统过去的数据和决策分析系统的模型；以及努力实现自上而下的执行模式，以协调好

5、上下级的工作。企业风险管理有助于使企业的经营和财务职能相互联系起来，以更好地制定战略决策。（二）国内对于风险投资项目的财务监控研究现有国内研究文献，对风险投资项目财务监控的论述颇多，许多关于风险投资项目财务监控的文章对风险投资项目的现状和问题做出了相应的分析，但是都不够全面和深入，真正将风险投资项目的财务监控作为课题进行研究的却较少。现就对国内学者对于海外投资财务问题进行简要的综述1、风险投资项目的财务监控的相关理论我国的风险投资业起步比较晚是在改革开放以后才发展起来的，虽然发展比较快，在促进我国高新技术企业的创立和成长方面起到了积极作用。但是我们也应看到，我国的风险投资业仅经历了较短的发展历

6、史，至今尚处于初步发展阶段，现有规模的风险资本还难以满足市场的需要，还无法独立支撑高新技术企业的发展，风险投资在我国现阶段还存在大量的问题，阻滞了其在我国更快速的发展。单晓丽,何志强（2006）认为风险投资的性质是一种权益投资，该资本被用于投资到具有高风险、高附加值、高技术的新兴行业中，以获取高额回报。以及风险投资的风险来源分析（1）市场风险；（2）技术风险；（3）管理风险；并提出了相应的风险控制方略。段矿生（2009）的观点是（1）财务监控是公司治理实务不可或缺的一部分；（2）现代公司治理实务需要适时财务监控构建持续成长的适时财务监控体系；构建高度开放的适时财务监控体系；构建全方位的适时财务

7、监控体系，具体应做到推进适时财务监控,提高经理层管理效率；强化适时财务监控,提升董事会决策水平；重视适时财务监控,落实独立董事和监事的监督职能。廖光军（2009）指出财务监督控制度是公司治理内部监控机制的重要组成部分，财务监督控制度主要由人力资源财务控制、财务资源控制及业绩评价三部分构成（1）人力资源财务控制建立有效激励机制；建立有效的约束机制；高效实施有效的激励与约束机制。（2）财务资源控制体系筹资控制；投资控制；成本控制；收益分配控制；财务关系的处理，即财务关系的控制。（3）业绩评价体系建立指标、分析差异；考核与奖惩。丛菡（2010）提出我国20世纪80年代开始创业投资的理论研究和实践。理

8、论上，可以大致将我国风险投资事业的发展划分为三个时期酝酿期、兴起期和调整期。国内风险投资的现状是我国风险投资事业正处在调整时期，研究的特点从单纯的定性分析开始转向定性与定量分析相结合。但在实践上，中小企业融资渠道仍然不畅。随着知识经济时代的发展，高科技中小企业是知识经济的支柱之一，迫切需要创业风险投资的支持，而且我国发展创业风险投资的条件已逐步成熟。2、加强风险投资项目财务监控的重要意义在发展风险投资事业的同时,建立有效的财务监控体系是非常必要的。对风险投资的财务监控管理水平是风险投资业成败的关键，一套有效的财务监控机制不仅可以将风险导致的损失减少到最低限度，减少道德风险的产生，而且也不会成为

9、风险企业的“桎梏”。田钢（2004）中提出了进行风险投资监控的必要性（1）风险投资是支持科技成果转化的有效手段；（2）风险投资能促进高新技术产业的发展；（3）风险投资可以为民间资金提供新的投资工具。以及建立风险投资的监控体系（1）风险投资契约；（2）风险企业治理结构；（3）风险投资预警系统。因此，建立一套有效的监控机制有助于减少道德风险问题的产生,削弱风险企业家对风险投资家利益的损害。从而保护了风险投资企业的积极性,促进了我国风险投资事业的健康发展。牛淑珍（2006）认为风险投资在现代经济发展中起着举足轻重的作用，其重要作用体现在以下几个方面（1）风险投资创造了大量的就业机会；（2）风险企业为

10、GDP的增长做出了贡献，是经济增长的发动机；（3）风险投资推动高科技中小企业的发展。并提出目前中国风险投资对高新技术企业的孵化作用还未能显现出来，比起美国来还有相当大的差距，主要存在以下方面的问题（1）风险投资企业数量少、资金少（2）缺乏多元化的风险投资主体（3）缺乏完善的退出机制（4）法规不完善（5）缺乏一支专业风险投资家队伍。3、当前风险投资项目的财务监控存在的问题国内学者研究发现，我国的风险投资目前存在财务信息滞后，信息失真；相关的法律法规不健全；风险投资人才严重缺乏；风险资本退出缺乏有效渠道等问题，使得财务监控职能难以真正发挥。徐晖，余杰（2005）指出了传统的财务监控方式存在的问题（

11、1）财务信息滞后，信息失真情况严重；（2）财务监控职能难以真正发挥；（3）资金管理散乱，效率低下；（4）相应客户需求慢。以及一体化管理方式下对财务监控重点和内容的新要（1）财务监控工作要与业务紧密结合；（2）要强化流程管理工作，并把流程管理工作作为我们搞好财务监控工作的一个制度性基础；（3）财务监控要从事后的被动的监控工作向事前规划、适时监控转变，财务的监督职能要充分发挥并且成为我们的日常工作；（4）要加强与企业内部各个部门之间的沟通，把沟通工作作为做好财务监控工作的非常重要的途径。管文生（2008）提出项目内部控制薄弱及财务监控不利的表现是（1）会计信息失真，制度执行不力；（2）费用支出失控

12、，财务监管失效；（3）违纪违规现象时有发生。项目内部控制薄弱及财务监控不利的原因是（1）项目部内部控制制度不完善，项目经理执行不得力使财务监控失效；（2）考核项目部、项目领导政绩、业绩机制不完善；（3）财务人员地位、独立性差、少数财务人员素质较低；（4）内部审计部门对项目部监督乏力。隋辉（2010）认为我国的风险投资业仅经历了较短的发展历史，至今尚处于初步发展阶段，现有规模的风险资本还难以满足市场的需要，还无法独立支撑高新技术企业的发展，风险投资在我国现阶段还存在大量的问题，阻滞了其在我国更快速的发展。目前我国的风险投资存在的问题主要有（1）风险投资资本总量不足，缺乏合格的风险投资主体；（2）

13、风险资本退出缺乏有效渠道；（3）有关风险投资的法律法规滞后不健全；（4）风险投资中介机构的发展滞后；（5）风险投资人才极度缺乏。4、改善风险投资项目的财务监控的对策措施我们应借鉴发达国家先进经验，尽快完善法律、法规及制度建设，开拓风险投资资本来源，引进风险投资人才，提供最佳退出渠道，财务部门要充分发挥自己的优势，大力加强财务监控，积极促进我国风险投资业的健康发展，使风险投资更快的推动我国的科研成果商品化、技术产业化和高科技企业的成长和发展。高维义，钱刚毅，谢科范（2002）提出引入风险预警体系的风险监控模式将改变传统管理模式下风险判断表面化和风险反应滞后的状况，加强风险搜索的系统性和准确性，提

14、高风险分析的技术含量，促使风险投资管理工作提高到一个新水平。中国风险投资的监控机制应考虑以下原则主动性原则；前瞻性原则；可操作性原则；系统弹性；闭环模式。并提出了风险投资的风险预警系统由以下5个部分构成风险信息系统；预警评价指标体系；预警评价与推断系统；报警系统以及预警防范措施。胡文斌（2003）指出我国的风险投资公司应积极建立自身的信息网络，必要时寻求风险投资中介机构的帮助，把对投资企业的监控和提供增值服务结合起来，在密切合作中来全面地、准确地掌握风险企业的实际情况。首先，要通过赋予风险投资家更多的企业控制权来强化对风险企业家的监控；其次，要设置科学的监控程序，以适应风险投资过程及其所处的不

15、断变化的环境的要求。风险投资成败的关键在于投资机制是否科学，而这主要取决于是否有一套有效的、健全的风险投资监控机制来约束风险企业家的行为。冯修青（2007）提出为做好风险投资项目的财务监控，企业需要设立三道防线第一道防线由管理层下设的有关职能部门和业务单位构成；第二道防线由专职风险管理部门和董事会下设的风险管理委员会构成；第三道防线由董事会下设的审计委员会和内部审计部门构成。并且建立完善的风险控制体系与之交叉发挥作用（1）设定操作流程；（2）统一交易管理；（3）健全法规制度；（4）明确职能设置；（5）建立信息报告和即时监控制度。增强对风险投资的财务控制能力，需要做到认识到位、制度到位和执行到位

16、。梅雨（2007）认为构建动态受控财务监控体系的前提是（1）明确财务监控行为目标导向；（2）提高经营者财务风险意识；（3）实现业务流程再造与财务监控的互动；（4）构筑以财务信息系统为核心的信息化平台。并提出实施动态受控财务监控，必须从以下方面入手（1）构建信息实时反馈体系；（2）构建全面预算管理体系；（3）构建风险管理体系。谢国安,唐小峰（2010）指出改善风险投资项目的财务监控的对策是（1）财务监控岗位设置一是企业要赋予财务部门相应的职责和权限，二是财务部门要大力培养既精通财务知识，又熟悉税务、法律、审计与评估等业务的复合型人才；（2）投资可行性研究阶段的财务监控重视投资项目的效益评估，重视

17、资金保障，重视对合作方的尽职调查，重视相关文件，重视政策评估，重视机会；（3）投资项目实施后的日常财务监控股权投资信息的收集和汇总，投资项目实施初期的监控，股权投资企业的资金监控，协助股权投资企业健全内控制度和财务检查，建立对外投资定期分析制度和预警制度；（4）股权投资处置的财务监控一是选择适当的时机、适当的途径，实现投资的主动退出；二是对外投资在内外环境发生重大变化或经营不善时被动退出。三、总结部分综述根据国内外各位学者对风险投资项目的财务监控的描述，使大家对于目前国内外在这个领域的研究及其成果有一个较为全面的认识。与发达国家相比，我国在风险投资这方面做得很不够，尤其是财务监控方面，我国风险

18、投资目前还处于起步阶段，缺乏对高新技术产业有效的运作，使高新技术产业大规模发展受到一定程度的抑制，许多方面还需完善。通过对国内外有风险投资项目财务监控的文献进行阅读，我们可以发现，大部分文献都是研究我国风险投资的问题与对策，没有专门指出其在财务监控方面存在的问题，以及相应的对策措施。所以，我想通过这篇论文，对风险投资项目的财务监控所存在的问题进行研究，并提出一些改进的措施。主要参考文献1单晓丽,何志强浅谈风险投资的风险来源及其控制商业现代化,20061P1472段矿生强化财务监控意识，提升公司治理水平山西财经大学学报,20092P1953廖光军浅析公司财务监控制度的构造中国高新技术企业,200

19、913P83844丛菡浅谈创业风险投资对中小企业融资作用财会通讯,20103P285田钢我国风险投资企业监控体系的构建经济师,20047P1631646牛淑珍我国风险投资问题与对策合作经济与科技,200610P40417徐晖,余杰一体化管理方式下企业财务监控研究财会研究,20056P45468管文生完善项目内控,强化财务监控财政监督,200822P34359隋辉我国风险投资存在的问题及策略研究价值工程,20101P232410高维义,钱刚毅,谢科范中国风险投资监控管理模式分析科技进步与对策,20028P747511胡文斌风险投资监控模式之研究科技管理研究,20036P10010312冯修青企业

20、高风险投资的监控中国有色金属,20079P646513梅雨浅谈动态受控财务监控体系构建财会通讯,200710P252614谢国安,唐小峰构建防范投资风险的财务监控体系企业论坛，20101P101415赵璐璐浅谈我国风险投资发展存在的不足及改进对策现代商业,20107P3116周子学,王泽霞,邬华明风险投资项目监控问题研究华东经济管理,20015P10010317聂玉霞强化实施财务监控意识,切实提升现代公司治理水平财务管理,200711P7518王晓龙风险投资的公司治理中国经济出版社,2003P12712819韩鹏财务监控研究述评财会通讯,20084P383920DAVIDAHLSTROM,GARRYDBRUTON,KUANGSYEH,2007“VENTURECAPITALINCHINAPAST,PRESENT,ANDFUTURE”ASIAPACIFICJMANAGE,FEBRUARY,PP24726821DAVIDLOLSON,DESHENGWU,2008“ENTERPRISERISKMANAGEMENTFINANCIALANDACCOUNTINGPERSPECTIVES”NEWFRONTIERSINENTERPRISERISKMANAGEMENT,PP2538