1、期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富创造多元价值 - 1 -发现价值 创造价值黄金：投资报告及做空计划书一、市场分析部分【基本情况】一直以来，我们都认为：黄金市场仍处于空头行情。因为美国的利率前景尚处在上升的初期阶段，美元亦有再度走强的内在潜能。这些均是建立在美国经济正处在不断走强的预期中。尤其是特朗普政府正在追随里根政府时期的政策。技术上，道氏理论及波浪理论均显示，伦敦黄金现货市场依旧呈现出下跌阶段，没有出现上涨结构。如下图 1（黄金月线图）所示。图 1：伦敦黄金现货月线图本方案以沪金 1812 合约为例，如图 2 所示。技术上，沪正处在下降三角形的振荡中，最终以下破的可能性较大。其中，关键
2、支撑线在 274.45 元,若是有效跌破，则新一轮下跌趋势形成。基本面上，下周三美国FED 就再次升息了，市场在这个关键时刻，美元有望走强，黄金则有可能引发一波下期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富创造多元价值 - 2 -发现价值 创造价值跌行情。图 2：沪金 1812 合约日线走势构想图下面，主要以基本面作为分析的依据。【影响因素及分析】一、利空因素：1、美国经济数据相当不错。2 月份美国工业生产急增，受助于制造业和矿业产出强劲。3 月密西根大学消费者信心指数攀升。2、美联储 FED 正步入加息周期。下周三，升息 25 个基点基本是定局。投资者关注的是：今年和之后进一步的升息预期。若是今年有
3、加息 4 次的可能，那么，美元将很快会显示一波上升的可能。另外，美国 10 年期公债收益率走升。这是收紧利率的前奏。3、有色金属等工业品，有望在 3 月份步入回落阶段。这种现象，主要是受季节性因素驱动。黄金市场亦有这种特征。期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富创造多元价值 - 3 -发现价值 创造价值二、利多因素： 主要以地缘政治为主。美国与朝鲜在 5 月份寻求首脑见面，因而美朝之间的地缘风险暂时搁下。这形成了有利于黄金回落的格局。然而，其他方面却在上升。如：1、美国政府内阁人事变动频繁，使得美国保守势力得到加强。美中之间，在台海局势、贸易领域均处在摩擦升级中。2、美国在对待伊朗核问题的态度发
4、生了变化。3、美国及英国对俄罗斯的制裁方面。【结论及策略】对于地缘政治，的确应当关注；然而，它对黄金市场的影响仅是阶段性的。相对而言，美国经济走强、加息、利率上升则是稳定的和中长期的做空因素。从黄金的历史表现而言，上世纪前两波牛市（各自约涨了 12 年） ，其调整回落时期均为 17 年。如今，这是第三波牛市（又是上涨了 12 年）的调整行情，其调整已历时 7 年。若是历史再度重演，那么，还有 10 年的调整回落期。二、交易计划书【交易策略和计划】策略：以 100 万元投资为例。计划：在沪金 1812 合约上建立 300 万元空头。1 手黄金合约=1000 克。按每克 276 元计算，则 1 手
5、保证金为：276*1000*10%=2.76 万元。那么，总共可下单：300 万元/2.76 万元=108 手。当前，沪金在一个下降三角形区域内振荡，并接近下破。可分两步走：1、先在 276 元上下，做空 54 手，止损设在 280.3 元。2、若是下破关键位（274.45 元） ，则考虑在 274 元处再次加仓 54 手，并将两止损均设置在 276 元处。若以上计划顺利实施，则目标位定在 260 元，时间为 5 月份。期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富创造多元价值 - 4 -发现价值 创造价值风险与回报评估：第一种情况损失为：可能亏损：（280.3-276）*1000*54 =23.22 万元。第二种情况损失为：可能亏损：（276-274）*1000*54+（276-276）*1000*54 =10.08 万元。在此，取两者最大的损失，即：23.22 万元。可能盈利：（276-260）*1000*54+（274-260）*1000*54 =162 万元。风险与收益比 1：6.9目标达到后，平仓，或至多保留一半跟踪，直到时间满足。国联期货研发部 吉明 提供2018 年 3 月 18 日
