人民币汇率波动对商业银行外汇风险的影响研究【文献综述】.doc

1、1 文献综述 人民币汇率波动对商业银行外汇风险的影响研究 截至 2010 年 11 月 2 日 ， 中国外汇交易中心的最新数据显示 ， 人民币兑美元 11 月 2 日中间价为 6.6925 元 ， 人 民币汇率升值如此之快 ,对我国商业银行是一个巨大的挑战。目前 ， 我国 实行 以市场供求为基础 ,参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度 ， 汇率的波动幅度扩大 ,变动频率加快 ， 升值趋势明显 ,使 持有大量外汇敞口头寸的商业银行的外汇风险更加显性化、日常化 。 可见，商业银行面临 巨大 的外汇风险 ,而 如何在人民币升值的压力下分析并控制外汇风险 已成为重点研究项目 。 本文 从 测量

2、方 法、管理方法 两个方面对商业银行 外汇 风险 管理 研究的现状进行了综述。 1 外汇 风险 测量方法 的研究 1.1 以 VAR 方法测量外汇风险的 研究 在国外 ， 全球经济一体化的总体背景下 ， 商业银行面临的汇率风险急剧增加 ， 汇率风险的防范问题也就应运而生。在发达国家相关的研究也很多 ， 数据显示 ， VAR 方法和流程逐步成为普遍接受的行业标准 ， VAR 已经成为现代银行管理尤其是汇率风险重要衡量的主要工具。运用 VAR 模型能够对风险度做出比较准确的估计 ， 解决外汇风险管理中的风险量化问题 ， 有利于风险管理者正确把握风险 ， 更好地控制风险 ， 为风险管 理政策和措施的

3、制订提供一个客观的依据。皮埃特罗 R 潘特和维普 K 班塞尔 (2001)详细的介绍了用 VAR 测量市场风险 (利率风险与汇率风险 )， 为商业银行汇率风险的衡量提供了理论基础。 在国内 ， 部分研究者也采用了 VAR 法等方法 ， 进一步对 外汇风险进行度量和控制 ， 以期对商业银行外汇风险管理有所借鉴。颜书连 ,鲜馥 （ 2010） 认为外汇风险的防范和控制关键在于把握汇率变动规律 ,进而对外汇风险进行控制。他们 尝试以 GARCH 模型和 VAR 法来解决这个问题 ,首先用 GARCH 模型对汇率变动的特征作分析 ,然后以 VAR 法和压力测试对外汇 风险进行度量和控制 ,从而起到借鉴

4、作用。学者 万建伟 （ 2009） 也 利用 VaR 及其分解边际 VaR、成分VaR 与增量 VaR 方法对商业银行的某一假定外汇投资组合的风险情况进行测量 ,借以说明外汇管理者如何调整组合中外币的构成 ,从而来达到降低风险的目的 。 2 1.2 以 银行的 内部模型法 测量外汇风险的 研究 针对汇率风险计量 ， 各种商业银行自己的内部模型法也较多使用。内部模型法较之标准方法使得银行对汇率风险的监控更为广泛。 1996 年 1 月 ， 巴塞尔协议中对于市场化风险资本协 定的修订中指出 ， 内部模型更着重于对银行交易活动中产生风险的评估 。 这种方法能更好地体现利率和汇率间的相关性。Phili

5、ppe Jorion（ 2005） 认为衡量汇率风险应利用参数模型、历史模拟模型等 ，通过量化分析汇率风险 ， 来揭示了汇率风险发生的根源以及从中获得的经验。 此外 ， 李文宏 ， 周敏 （ 2009） 提出在商业银行风险管理中 ， 建立 层次 结构模 型 ， 运用层次分析法对汇率风险和利率风险进行分析 ， 发现在人民币汇率波动的过程中 ， 汇率风险的管理相对利率风险的管理更加重要。所以 ， 商业银行应将管理重心放在对汇率风险的控制上 ， 使汇率风险被控制在其所能接受的范围内 ， 从而使商业银行能在波动的市场环境中稳健经营 ， 在日益复杂的竞争环境中保有一席之地。 2 外汇风险 管理 方法的研

6、究 2.1 国外 关于外汇风险 的管理技术方面 的研究 在国外 ， 汇率波动所带来的巨大风险 ， 备受广大学者关注。 Srinivasulu 在1981 年将外汇风险管理技术归结为两大类管理策略 :金融性对冲策略和运营 性对冲战略。而这种观点普遍被接受 ， 主要是进行套期保值进行外汇风险管理。从用金融衍生工具进行外汇风险管理方面 ， Brown（ 2001） 考察了美国制造商管理外汇风险的情况 ， 通过对 3110 宗货币衍生工具交易的分析 ， 得出了企业为什么和怎样利用金融衍生工具管理外汇风险的结论。从用外汇风险暴露度量与套期保值的方法角度 ， 实际上就是使风险最小化 ， 由此可以计算出最佳

7、的套期保值比率。 Martin（ 2000） 研究了世界上主要的金融机构的外汇风险暴露情况 ，发现大多数机构都“暴露很多” ， 其中英国、瑞士和日本的资产组合暴露明显 ，而美国 的则暴露少。从金融衍生工具的套期保值效率角度 ， Dezbakhsh（ 1994）的实证结果与一般的理论推导相容 ， 即在利率随机变动时 ， 期货与远期合约的价格存在显著差异 ， 并强调其根源就是盯市的作用。 2.2 国内 关于 汇率风险 管理策略方面的研究 3 在国内 ， 随着人民币汇率机制改革 ， 人民币汇率的调整不仅使我国商业银行的本外币资产和负债发生较大的变化 ,更重要的是使商业银行开始面临利率风险和汇率风险的

8、双重 压力 。 陈焕焕 ,金艳芳 （ 2009） 认为应 从人民币不断升值的大背景下出发 ,分析了中国商业银行面临的汇率风险 ,以及商业银行汇率风险管理的现状和存在的问题 ， 从而 提出了我国商业银行汇率风险管理的对策和建议 ； 加强外币资本金的管理 ,真正做到保值增值；发展我国金融衍生品市场为外汇风险管理提供避险工具；加快商业银行自身建设提高外汇风险管理能力。 学者 张灵艳 （ 2009） 也提出了类似的观点 ， “ 目前 ,我国一些大型商业银行的风险管理职能比较分散 ,汇率风险管理组织结构和体系还不健全 ,汇率风险管理政策和程序还不完善 ,汇率风险内控管理不到位。应建立高效的汇率风险管理组

9、织框架的内部架构 ,提高董事会和高层领导对汇率风险的管理能力 ,完善风险管理信息系统 ,制定正确的汇 率风险管理程序 ,建立分工明确的外汇风险管理权限结构和责任机制 ,努力减少汇率风险。 ” 此外 ， 学者 姜莹 （ 2009） 补充了 在资本的约束下实现风险与收益的合理匹配、风险管理需要与外部监管相适应、要掌握风险管理的先进技术和理念 ；同时 ， 商业银行外汇风险管理技术需要提高 ， 进行银行外汇头寸管理和外汇资产负债“配对”管理等等。 3 结 论 综观国内外的研究成果 ， 我们可以看到 商业银行 的 外汇 风险管理研究 主要集中在 测量方法和管理方法 上。 随着人民币汇率机制的改革， 人民

10、币汇率的 波动对商业银行外汇风险产生巨大的影响， 如 何 做到兴利除弊，就需 要我们展开更为深入的研究和探讨。本文将尝试在前人研究的基础上 ， 以 宁波 银行为研究对象 ， 分析 宁波银行近几年外汇业务的数据 ， 针对存在的问题， 提出一些 较为合理的策略 。 4 参考文献 1 颜书连 ， 鲜馥基于 VAR 的商业银行外汇风险管理 J 经营管理者 ， 2010(04) 2 张灵艳 人民币升值背景下的我国商业银行汇率风险管理 J 商业经济 ， 2009(11) 3 陈焕焕 ， 金艳芳人民币升值条件下我国商业银行外汇风险及其管理研究 J 企业家天地下半月刊 ， 2009(08) 4 李文宏 周 敏

11、 人民币汇率波动对商业银行风险管理的影响 J 经济研究导刊 ，2009(07) 5 栗书茵 汇率风险管理理论与实证研究 M 知识产权出版社 2009（ 02） 6 万建伟 VaR 在我国商业银行外汇风险管理中的应用 J 河南师范大学学报 (哲学社会科学版 )， 2009(01) 7 姜莹 汇率体制转轨时期我国商业银行外汇风险管理研究 D 中国优秀硕士学位论文全文数据库 ， 2009(01) 8 陈渔 商业银行汇率风险管理及案例分析 D重庆： 重庆大学 ， 2008(05) 9 金贝 我国商业银行汇率风险管理研究 D上海： 华东师范大学 ， 2007(04) 10(美 )菲利普乔瑞价值风险 VA

12、RM中信出版社， 2005 11(意 )皮埃特罗潘泽 ， (美 )维普 K班塞尔 VAR 度量市场风险 M机械工业出版社 2001(09) 12 Brownow : Managing foreign exchange risk with derivatives J. Joumal of Financial Economics, 2001. 60: 401. 448. 13 Martin A D: Exchange rate exposure of the key financial institutions in the foreign exchange market J. International Review of Economic and financial , 2000. 9: 267. 286. 14 Dezbakhsh H : Foreign exchange forward and futures prices J. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1994. 29: 75. 87. 15 SL Srinivasuzu: strategle response to foreign exchange risks J. Columbia Journal of World Business, 1981.