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摘要与策略 国际 方面,伦 敦白糖10 月合约 交割量超预 期,彰显 需求好于预 期。南巴西本榨季仍存减产 超预 期风 险 , 后 几期生产 数据关键 ,叠加乙醇价格坚 挺,抑制回调 空间 ;近期降雨不足,土壤湿度偏低,下榨季存 天气风 险 。印度大量出口引发 市场 担忧 情绪 ,但印度低价糖出口平价抬升至19 美分/磅上方,ICE糖价 下跌抑制阶 段性出口。国际 糖基本面存底部支撑,宏观 扰 动 加剧 盘 面波动 。 国内方面,8 月进 口数据偏大,预计 9-10 月维 持高位,可推导 的进 口量增加市场 悲观 情绪 。不过 ,进 口 成 本持续 增加,配额 外进 口负 利润 ,外盘3 月合约 对10 月合约 高升水,后期进 口受限 。国产 糖高结 转 需时 日 消化,9 月合约仓单 消化不及预 期,令现 货 担忧 再现 ,新糖预 售价偏高情况下,关注市场 对 旧 糖价值 的接 受程度。 策略:短期继续 震荡 ,区间 操 作,中期维 持偏多思路。 12 伦 敦白糖10 月合约 到期情 况 40 35 30 25 20 15 10 5 0 万吨 伦 敦白糖10月合约 交割 量 160
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