投资组合理论在商业银行个人理财产品中的应用研究[毕业论文].doc

1、财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）（2011届）毕业论文（设计）题目投资组合理论在商业银行个人理财产品中的应用研究姓名专业财务管理班级财务071学号指导教师导师职称讲师高级会计师财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）诚信声明我声明，所呈交的论文（设计）是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文（设计）中不包含其他已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文（设计）中的所有内容均真实、可信。论文（设计）作者签名签名日期年月日财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）授权声明学

2、校有权保留送交论文（设计）的原件，允许论文（设计）被查阅和借阅，学校可以公布论文（设计）的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他复制手段保存论文（设计），学校必须严格按照授权对论文（设计）进行处理不得超越授权对论文（设计）进行任意处置。论文（设计）作者签名签名日期年月日财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）摘要随着我国经济的持续增长，人民生活水平和收入的逐年提高，可供个人支配的财产份额也在逐年增加，使得个人理财业务近年在我国快速发展起来。在金融机构开发理财产品的过程中，应强化以客户需求为主的理念，对客户市场进一步细化。以设计出针对性强、客户群体明显的产品。另外在实际操作中，还应该注重降低风险

3、这一个人理财的重要原则。而投资组合多元化效应告诉我们将一定数量负相关或相关性小的资产组合在一起进行投资可以分散风险，因此投资组合应是个人理财业务的核心内容。本文首先对现代投资理论中的投资组合理论进行了阐述和进一步的认识，然后再分析我国商业银行个人理财产品中的现状，找出了其存在的主要问题。在此基础上，探讨并研究商业银行为客户设计个人理财产品的投资组合以及在不同情况下设计不同投资组合的个人理财产品策略。根据现代投资理论中的马科维茨投资组合理论和资本定价模型等分别针对银行存款、股票、债券、投资基金和保险等这些投资产品做了分析，再综合这些投资工具作了不同金融投资品种之间的投资组合，最后根据前面的各种组

4、合方法为客户设计贴身的投资组合分别从不同年龄段、经济条件、个人收入以及风险偏好方面入手为不同的人设计了适合自己的投资组合。关键词投资组合理论；商业银行；个人理财业务；风险；收益财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）ABSTRACTWITHCHINASSUSTAINEDECONOMICGROWTH,PEOPLESLIVINGSTANDARDSANDINCOMEINCREASEDYEARBYYEARFORINDIVIDUALSTODOMINATETHESHAREOFPROPERTYININCREASINGYEARBYYEAR,INFINANCIALINSTITUTIONSDEVELOPFINA

5、NCIALPRODUCTSPROCESSSHOULDSTRENGTHENCUSTOMERDEMANDMAINLYTOCUSTOMERSMARKETCONCEPT,FURTHERSPECIFIEDTODESIGNTHEPERTINENCE,CUSTOMERGROUPSOBVIOUSPRODUCTSANOTHERINPRACTICE,STILLSHOULDNOTICETOREDUCERISKTHISPERSONALFINANCEOFTHEIMPORTANTPRINCIPLESANDDIVERSIFICATIONOFINVESTMENTPORTFOLIOTELLUSTOACERTAINNUMBERO

6、FNEGATIVECORRELATIONORCORRELATIONSMALLPORTFOLIOTOGETHERFORINVESTMENTTOSPREADRISK,THEREFOREPORTFOLIOSHOULDISTHECORECONTENTOFTHEPERSONALFINANCIALMANAGEMENTBUSINESSTHISARTICLEFIRSTMODERNINVESTMENTTHEORYPORTFOLIOTHEORYAREDESCRIBEDANDFURTHERUNDERSTANDING,ANDTHENANALYSISOFTHECOMMERCIALBANKSINTHESTATUSOFPE

7、RSONALFINANCEPRODUCTS,FINDTHEIRMAINPROBLEMSONTHISBASIS,TOEXPLOREANDSTUDYDESIGNOFCOMMERCIALBANKS,PERSONALFINANCIALPRODUCTSFORTHECUSTOMERPORTFOLIOANDDESIGNDIFFERENTINDIFFERENTCIRCUMSTANCESPERSONALFINANCIALPRODUCTPORTFOLIOSTRATEGYACCORDINGTOMODERNINVESTMENTTHEORYOFMARKOWITZPORTFOLIOTHEORYANDCAPITALPRIC

8、INGMODEL,RESPECTIVELY,FORBANKDEPOSITS,STOCKS,BONDS,INVESTMENTFUNDSANDINSURANCE,IDOANALYSISOFTHESEINVESTMENTPRODUCTSRECOMBINATIONOFTHESEINVESTMENTVEHICLESWEREDIFFERENTFINANCIALINVESTMENTSPORTFOLIOBETWEENSPECIES,ANDFINALLYINFRONTOFVARIOUSCOMBINATIONSOFMETHODSBASEDONCUSTOMERDESIGNPERSONALINVESTMENTPORT

9、FOLIOFROMDIFFERENTAGEGROUPS,ECONOMICCONDITIONS,PERSONALINCOMEANDRISKPREFERENCESFORDIFFERENTASPECTSOFPEOPLEWASDESIGNEDFORYOURPORTFOLIOKEYWORDSPERSONALFINANCESCOMMERCIALBANKSPORTFOLIOSRISKSRETURNS财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）目录一、引言1二、投资组合理论1（一）投资组合的基本概念1（二）投资组合的原则3三、商业银行个人理财产品业务的现状4（一）个人理财的定义5（二）商业银行个人理财业务的分类

10、及现状5四、投资组合在商业银行个人理财产品设计中的应用6（一）个人理财中的投资工具分析6（二）商业银行个人理财市场客户结构分析9五、不同情况下设计不同投资组合的个人理财产品策略10（一）不同情况下的投资组合10（二）投资案例综合分析11六、结论14参考文献15致谢17附录一18财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）1一、引言随着我国经济的持续增长，人民生活水平和收入的逐年提高。可供个人支配的财产份额也在逐年增加，使得个人理财业务近年在我国快速发展起来。商业银行利用自身在品牌、信誉、渠道和人员方面的优势，为社会各阶层人士提供个人理财服务。创造银行新的效益增长点，并迅速抢占市场份额已迫在眉睫。

11、但是，我国商业银行的个人理财业务起步较晚。目前尚处于发展的初期，还不是真正意义上的理财服务。理财的最终目标在于为客户制定“个性化”的“理财规划”。从目前国内金融机构个人理财业务开展的情况来看，理财产品的设计同居民个人需求间还存在着一定差距，银行现有的简单组合产品，真正能帮助客户理财，实现增值的并不多。因此，在金融机构开发理财产品的过程中。应强化以客户需求为主的理念，对客户市场进一步细化。以设计出针对性强、客户群体明显的产品。另外在实际操作中，还应该注重降低风险这一个人理财的重要原则。而投资组合多元化效应告诉我们将一定数量负相关或相关性小的资产组合在一起进行投资可以分散风险，因此投资组合应是个人

12、理财业务的核心内容。本文根据现代投资理论中风险理论及相应的投资原则，分别针对银行存款、股票、债券、投资基金和保险等这些投资产品内部作了投资组合；再综合这些投资工具作了不同金融投资品种之间的投资组合，最后根据前面的各种组合方法为客户设计贴身的投资组合分别从不同年龄段、经济背景、个人收入以及风险偏好等方面入手，为不同的客户设计了适合自己的投资组合，能使其收益达到最大化。二、投资组合理论（一）投资组合的基本概念投资组合理论最早是由美国经济学家亨利马柯维茨（HARRYMARKOWITZ）于1952年在证券组合选择上系统地提出的。它所要解决的问题就是在风险不确定情况下，确定不同金融资产上的投资比例，以使

13、资金快速稳定增长并控制投资风险。投资者通过组合投资可以在投资收益和投资风险中找到一个平衡点，即在风险一定的条件下实现收益的最大化，或在收益一定的条件下使风险尽可能地降低。正如篮子装鸡蛋一样，如果把鸡蛋放在同一只篮子里，万一这个篮子不财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）2小心掉在地上，所有的鸡蛋都可能被摔碎。如果把鸡蛋放在不同的篮子里，一个篮子掉了，就不会影响其它篮子里的鸡蛋。即不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面，否则“倾巢无完卵”。资产组合理论证明，组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，资产间关联性极低的多元化组合可以有效地降低非系统风险。现代投资组合理论主要由投资组合理论、资

14、本资产定价模型、均值方差模型、APT模型、有效市场理论以及行为金融理论等部分组成。它们的发展极大地改变了过去主要依赖基本分析的传统投资管理实践，使现代投资管理日益朝着系统化、科学化、组合化的方向发展。1952年马柯维茨提出的投资组合通常被认为是现代组合理论的发端，也被我们看作为个人理财学的基石。马柯维茨对风险和收益进行了量化，建立的均值方差模型，使金融学开始摆脱纯粹凭经验操作的定性方法，将数量化方法引进了金融领域，提出了确定最佳资产组合的基本模型，是当今投资理论和投资实践的主流方法。现重点介绍马柯维茨证券投资组合理论。马柯维茨认为，投资者大多是风险厌恶者，他们总是在一定预期收益及风险水平上选择

15、证券投资方法。理性的投资者总是希望，在一定风险条件下获得最大期望收益，或者在一定期望收益的条件下使投资风险达到极小。也就是在进行收益风险分析的基础上使得两者达到最佳平衡。在考察了多种风险测度方法后，他最早采用风险资产的预期收益率和用方差（或标准差）代表的风险来研究资产的选择和组合问题，提出模型如下RR0NI1，XI1其中RR1，R2,RNT；RIERI是第I种资产的预期收益率；XX1，X2，,XNT是投资组合的权重向量；是N种资产间的协方差矩阵；RPERP和2P分别是投资组合的期望收益率和收益率的方差。此模型叫均值方差模型，马柯维翁卫红投资组合在个人理财系统中的应用硕士论文厦门大学,2007P

16、7576唐志宏我国商业银行个人理财业务商业银行,200518P4647财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）3茨利用它分析得出通过投资组合可以有效降低风险的理论。商业银行提供个人理财服务，一个重要原则就是帮助客户尽可能地降低风险增加收益，马柯维茨投资组合理论为此业务提供了理论基础。即现代投资组合理论指出组合中资产的风险与组合中资产的收益之间的关系有关，在一定条件下，存在一组使得组合风险最小的投资比例。随着组合中资产种数增加，组合的风险下降，但是组合管理的成本提高。当组合中资产的种数达到一定数量后，风险无法继续下降如图1。图1组合投资规模与风险之间的关系（二）投资组合的原则个人理财选择任一具

17、体的理财工具，其理财目标都是为了以最小的风险获取最大的收益，并保持较高的变现性，或者在一定的风险水平下，尽力求得收益性和流动性的最大化，这也是投资组合的目标和原则。L、风险性、流动性和收益性相统一的原则任何金融投资一般都具有风险性、流动性和收益性这三方面的特点。同样，这些投资方式之间形成的不同组合也具有相同的特点。投资过程中充满风险，一般说来，风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险的来源主要由政治、经济及社会环境等宏观因素造成，投资者无法通过多样化的投资组合进行资产保值，这种风险是无法消除的。而非系统性风险是由一些随机事件如经营风险、非系统风险系统风险组合中证券个数组合收益的标准差CO

18、V财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）4财务风险等引起的。这些事件是随机可控制的，投资者可以通过分散投资来抵消该种风险。在实际的投资过程中，系统性风险和非系统性风险是交织在一起的，无法具体分开。但是投资者如果通过一定的投资组合，是能够避免非系统性风险的，重要的一条是选择相关系数较小或为负的资产进行组合，以表现投资的多元化。2、投资组合的实用性原则从金融投资的实践经验上看，判断某种投资组合方式是否具有实用性，其主要标准体现在以下几个方面（1）投资组合的实用性首先表现在其有效性上，这是因为如果某种方式投资组合不能给投资者带来一定风险水平下高于一般资产投资所带来的收益性、流动性时，这种投资方式

19、便不是成功的，也就谈不上什么实用性。为此，作为投资者要充分了解不同时间、不同发行者、不同类别、不同区域的各种金融资产的情况，尤其是这些金融资产在收益性、风险性和流动性方面的关系，然后根据自身的情况和偏好，做出适合自己的投资组合选择。（2）投资组合中的金融资产数目及种类要适当。投资组合理论揭示了一个基本道理投资组合的风险将随着组合资产种类的增多而不断降低，但当风险降低到一定程度后，若继续增加资产种类就难以再降低投资风险，甚至会起到相反的作用。首先，所投资的金融资产种类越多，对每种资产的信息收集、分析的难度会加大，管理成本也会随之增加；其次，如果购买的资产过于分散，就不能有效地购买某种资产组合，或

20、者不得不缩减以前投资组合中某些优选资产的份额；再次，有些资产收益和风险之间具有较强的正相关性，如果选择的组合资产中大都是有如此关联性的资产，就会增大投资者的风险，从而减少投资收益。3、投资组合的保值性、增值性原则投资组合的保值性，是指投资者在把个人持有的节余资金用于金融投资时，应充分考虑本金的安全。投资组合的增值性是指某种投资组合既能保证本金安全，又能给投资者带来收益。这是个人理财投资的最基本也是最主要目的。三、商业银行个人理财产品业务的现状个人理财的概念在我国的不断兴起，商业银行在个人理财业务上更是不断的完善，以满足自己的银行在这一点上的利益。财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）5（一

21、）个人理财的定义国内外许多专家学者对个人理财业务给出了定义。但目前并没有一个比较规范的说法。例如香港理工大学的陈工孟教授和郑子云教授给出的定义个人理财是评估客户各方面财务需求的综合过程，包括消费、收入与财产分析、保险保障、投资目标、退休计划、员工福利、税务策划和房地产策划等。我国银监会颁布的商业银行个人理财业务管理暂行办法第二条规定本办法所称个人理财业务，是指商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动。据此，可结合以上表述归纳商业银行个人理财业务的定义商业银行个人理财业务是指商业银行基于个人客户的收入、支出、资产、负债等财务现状和一定的风险偏好、生活目标等个

22、性化因素，依托其在信息、技术、人才以及机构、渠道等方面的优势，向客户提供的财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务以及接受客户的委托和授权。按照与客户事先约定投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。个人理财业务的核心是合理分配资产和收入，实现客户资产的安全性、稳定性、流动性和收益性目标以及客户生命周期内消费水平、生活质量乃至人生品味的综合提高。（二）商业银行个人理财业务的分类及现状1、商业银行个人理财业务的分类商业银行个人理财业务按照管理运作方式不同，分为理财顾问服务和综合理财服务。理财顾问服务，是指商业银行向客户提供的财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务。

23、在理财顾问服务活动中，客户根据商业银行提供的理财顾问服务管理和运用资金，并承担由此产生的收益和风险；综合理财服务，是指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。在综合理财服务活动中，客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式，进行投资和资产管理，投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式承担。商业银行在综合理财服务活动中，可以向特定目标客户群销售理财计划。理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。李应娟我国商业银行个人理财业务的管理投

24、资组合硕士论文财经大学,2004P7778财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）6从上面的定义可以看出，无论是理财顾问服务还是综合理财服务，投资都是重要一环。为了分散风险，投资一般都需要构建投资组合，而且由于理财客户的多样性，银行必须在对客户进行风险偏好测试的基础上构建个性化的投资组合，才能最大程度实现客户资产的保值、增值。因此说投资组合策略是银行个人理财业务成功的关键，对客户进行细分是成功构建个性化投资组合的前提，研究个人理财中客户细分基础上的投资组合策略有重要的价值。2、商业银行个人理财业务的服务现状长期以来，我国银行对个人的金融服务仅仅局限于储蓄、代收代付等简单的业务。自1996年中

25、信实业银行广州分行在国内最早挂出“私人理财中心”的牌子至今，随着个人财富的增长和金融市场的发展。近几年，国内大多数商业银行都陆续开通了个人理财服务，中国理财服务产品规模以每年1020的速度在增长，2005年，达到了250亿美元。从2006年开始，伴随着金融市场和经济环境的进一步变化，个人理财业务进入了大幅度时期，客户对理财的需求日益增长，同时，银行、保险、证券、信托、基金等金融机构对理财业务的重视程度也显著提高，不断开发新的理财产品，提供优质的理财服务。中国理财业起步较晚，但是其增长速度却非常快。综合来看，目前国内各商业银行已经对个人理财业务给与了足够的重视，并陆续在产品设计、服务体系完善、理

26、财顾问队伍建设、同业合作、信息化建设等方面有所规划和投入。近几年来，国内商业银行已普遍认识到了开展个人理财业务的重要性和必要性，各家银行已经把该项业务的开展作为竞争优质客户的重要手段和新的经济效益增长点，个人理财业务逐渐成为国内银行产品和服务创新的主要领域，成为银行竞争最激烈的焦点之一。四、投资组合在商业银行个人理财产品设计中的应用商业银行个人理财产品日渐丰富，而真正帮客户实现增值收益的并不多，而投资组合多元化效应告诉我们将一定数量负相关或相关性小的资产组合在一起进行投资可以分散风险，提高收益。（一）个人理财中的投资工具分析投资组合的构建依赖不同的投资工具，每种投资工具所需投入的资金量以及周茂

27、琴我国商业银行理财业务现状、问题与对策探讨现代商贸工业,20104P155156财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）7投资周期、风险和收益都是不同的。因此，只有清楚各种投资工具的特点才能构建合理的投资组合。任何一个理财产品及理财工具都具有收益性、风险性与流动性的三重特征，并在三者之间寻求一个最佳的平衡，每个产品都有其自身的特征与优劣势，在不同的产品组合中发挥不同作用。此外，不同投资产品与工具在税收属性上还具有不同的特点，也会对个人投资的选择产生重要的影响。对银行构建投资组合时可用的投资工具进行分析，可分为保值型的投资工具和增值型的投资工具。1、保值型的投资工具（1）银行存款投资银行储蓄存

28、款是我国目前最便捷、最简单、最必要的投资方式，一直以来是我国广大居民投资较多的方式。目前我国各银行开办的各种存款种类很多，有活期储蓄、定活两便、大额存款、定期存款、零存整取等。从投资的角度看，其具有较高的变现性和安全性，但是其利息收入不高。因此，投资者不应该将其全部积蓄都投资于存款，而应该根据各自不同的生活水平和条件，保证一定额度的流动资金，将其余资金投资于有更高收益率的工具。（2）债券投资目前，国内银行代理的债券主要包括政府债券、金融债券、公司债券和国际债券等。其中公众对国债的需求量是最大的。债券投资可以获取固定的利息收入，也可以在市场买卖中赚差价。随着利率的升降，投资者如果能适时地买进卖出

29、，就可以获取较大的收益。但其受利率、价格变动、通货膨胀、信用转让、税收政策等风险的影响。随着我国债券市场的不断完善，债券投资比重逐渐增加。因此，对那些想获取固定收入，对于投资目标属于长期的投资者来说则应建议他加大对债券的投资比重。（3）保险投资从个人理财规划来看，保险是所有理财工具中最具防护性的，兼具投资和保障的双重功能。保险的投资风险低，综合了保障与储蓄、养老、教育、重大疾病和投资连结保险计划受到越来越多城市居民的青睐。另外，最近几年保险公司纷纷推出投资性的保险产品的险种，其投资功能也趋于更强。但是，由于保险具有强制储蓄的作用，因此变现力一般。总地来说，人们大都还是很愿意将保险作为财务管理专

30、业2011届本科毕业论文（设计）8一种理财工具，买保险也是金融产品投资中最稳健的行为。然而，可惜的是目前银行与保险业的分业经营，银行只能是在了解保险公司推出的各种险种后，针对投资者自身的条件和需求为其选择相对合适的品种，而不能设计保险产品。2、增值型的投资工具（1）股票投资股票是一种能给持有者带来收益的有价证券，是一种权益性的工具。它也是目前国内除银行存款以外，参与者最多的一个金融投资品种，是典型的一个风险投资工具。股票最主要的特点是高风险高收益。股票的收益主要是获取股息、红利和买卖差价，选择股票投资的方式和投资时机，量力而行，视情况而定，可以最大限度地防范、削弱和避免风险，促进投资走上成功之

31、路。股票投资是个人资产增值最有效的途径，实际上也是一种永久性的投资，因此，个人投资者手中应该持有一部分。但是值得注意的是，股市瞬息万变，它可能给投资者带来丰厚的利润，也可能使投资者倾家荡产，而且股市风险是客观存在的，这就需要投资者在入市前就需确立风险意识。（2）基金投资证券投资基金是通过发行基金份额或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按持有者份额分配给持有者的一种利益共享、风险共担的金融产品。投资基金可分散投资风险、规模经营、实现专业化管理且具有较高的流动性。总的说来，投资基金对于有一定闲置资金，但没有时间，投资方面的专业知识也不是

32、很精通，希望获得较好回报，但又不愿意承担较大风险、投资目标属中长期的投资者比较适合，银行在根据他们的目标量身定做的投资组合中，可以适当加重其基金的投资比例。（3）房地产投资房地产投资与个人的其他投资相比有其自身的特点固定性、有限性、差异性和保值增值性，投资者更看重它的保值功能。在个人理财业务中涉及的房地产投资包括房地产的购买、房地产租赁和房地产信托。由于我国前还没有形成完整的房地产交易平台，房地产投资品单位价值高且无法转移，其流动性较弱，因此变现能力相对较差。投资者在进行房地产投资时，应当对宏观和微观因素进行全面的了解。如政府采取紧缩的宏观经济政策时，房地产业通常会步入下降周期，财务管理专业2

33、011届本科毕业论文（设计）9房地产价格降低，投资者面临资产损失的风险。另外，投资者要求的回报类型对其投资决策也有很大影响，如要求租金收入的投资者与要求增值收入的投资者会在不同的交易市场抉择不同类型的房地产进行投资。（4）黄金投资黄金具有商品、储蓄、投资保值及官方储备等多种功能，几乎所有人都对黄金感兴趣。银行代理黄金业务种类有条块现货、金币、黄金基金、纸黄金等。许多因素使黄金成为一项极具吸引力的投资。随着黄金的价格不断波动，买卖黄金可获得收益。此外，黄金的收益通常和整个股票市场的收益不相关甚至负相关，这个特性使黄金成为投资组合中的一个重要的分数风险的组合资产。在面对通货膨胀压力的情况下，黄金投

34、资具有保值增值的功能。但是，由于黄金价格受供求关系及均衡价格、利率等很多因素的影响，波动性较大，像其他投资产品一样蕴藏着许多风险。因此，适当投资于黄金市场是一个恰当的选择。（5）期货投资金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。它具有投机和保值的双重功能，期货市场充满了风险和诱惑，每天的波动都相当的频繁，所以投资者要有一定扎实的投资理论和技巧。因此，对资金不太充裕，工作忙碌的投资者来说，期货不是一种很好的投资品种。按确定除了上述几大类投资品种以外，还有诸如金融衍生品的其他投资、艺术收藏品投资、实业投资等，但由于我国法律制度及理财

35、从业人员素质等的限制，商业银行目前还不具备完全将它们引入投资组合的能力。投资者可以依据自己的能力来决定是否需要介入这些投资产品，本文暂不做相关进一步的研究。（二）商业银行个人理财市场客户结构分析影响客户投资风险承受能力的因素很多,有年龄、资金的投资期限、投资者的主观风险偏好、学历与知识水平、财富等。客户风险偏好的分类有进取型、中庸稳健型、保守型等，具体的测试可见附录一。1、进取型进取型的客户一般是相对比较年轻、有专业知识技能、敢于冒险、社会负担较轻的人士，他们敢于投资股票、期权、期货、外汇、股权、艺术品等高风险、财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）10高收益的产品与投资工具，他们追求更高

36、的收益和资产的快速增值，操作的手法往往比较大胆，同样，他们对投资的损失也有很强的承受能力。2、中庸稳健型顾名思义，中庸稳健型的人既不厌恶风险也不追求风险对任何投资都比较理性，往往会仔细分析不同的投资市场、工具与产品，从中寻找风险适中、收益适中的产品，获得社会平均水平的收益，同时承受社会平均风险，因此，这一类型的客户往往选择房产、黄金、基金等投资工具。3、保守型通常来说，步入退休阶段的老年人群，低于收入家庭，家庭成员较多、社会负担较重的大家庭以及性格保守的客户，往往对于投资风险的承受能力很低，选择一项产品或投资工具首要考虑的是否能够保本，然后才考虑追求收益。因此，这类客户往往选择国债、存款、保本

37、型理财产品、投资连结保险、货币与债券基金等低风险、低收益的产品。五、不同情况下设计不同投资组合的个人理财产品策略在实际理财中，理财受很多因素的影响，比如在不同的年龄阶段，不同的经济景气下，不同的个人收入以及不同的风险态度下各种理财的投资组合是很不一样的。（一）不同情况下的投资组合在实际理财中，不同情况下的各种理财的投资组合是很不一样的。比如个人生命周期各阶段的理财活动的建议如下表1表1个人生命周期各阶段的理财活动期间探索期建立期稳定期维持期高原期退休期对应年龄1524岁2534岁3544岁4554岁5560岁60岁后家庭状态以父母家庭为生活重心择偶结婚，有学前子女子女上中小学子女进入高等教育阶

38、段子女独立以夫妻两人为主理财活动求学深造提高收入量入节出攒首付钱偿还房贷筹教育金收入增加筹退休金负担减轻准备退休享受生活规划遗产投资工具活期、定期活期存款、自用房产多元投资降低投资固定收益财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）11存款、基金定投股票、基金定投投资、股票、基金组合组合风险投资遗产保险计划意外险、寿险寿险、储蓄险养老险、定期寿险养老险、投资型保单长期看护险、退休年金领退休年金至终老不同的经济环境下就提醒我们投资组合中投资时机的选择至关重要，一是可以从宏观经济发展过程中的波动周期所呈现的阶段性来选择投资机会；二是从微观上分析证券发行者的资金营运的水平，以及行业发展趋势来选择投资组

39、合。比如在经济发展高涨期应选择债券投资组合，在经济增长回落阶段和停滞阶段，应选择股票投资组合等等。（二）投资案例综合分析1、投资案例背景介绍小徐是一名刚毕业不久的大学生，今年24岁，从事的是计算机方面的工作，目前工资2700元，单位交“三金“，明年转正后扣除三金及所得税后月薪4000元，年终奖10000元。每月费用如下租房子500元，饮食700元，手机费100元，交通费100元，娱乐费200元，服装费100元，其他零用开支100元，由于父母在家里暂时不需要他来养老，但每年年终会给父母5000元的孝心费。现有活期存款1500元，外加电脑一台，无其他资产。小徐目前最大的理财目标是在5年后能攒下购房

40、的首付款，然后准备结婚。小徐所处的市中心目前房价处于高位运行，而且新楼盘稀缺珍贵，房价已基本突破万元大关。考虑到自己的付款能力，小徐决定先购买市区面积在80平方米左右的二手房，总价56万元，首付30约168万元，无须再交纳公共维修金、燃气开通费等费用。同时，经过装修的二手房，入住前只需稍加整理即可。2、案例分析针对小徐目前的个人状况和设定的理财目标，建议为他提供如下的服务首先，根据小徐确定的个人理财目标，结合其现有的储蓄、每年收入和费用，并假设其每月工资收入结余为1500元，则每年节余为20000元，200001500121000050003000，其中10000元为年终奖，5000元为每年的

41、孝心费，3000元备用金，以3个月的固定生活支出为准，把这些数据都代入个人财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）12理财目标的基本等式，即16800015001K/12512，采用内插法求解，当K20时，可求得终值为16744768元；当K21时，终值为17085411元，列方程得，解得K2016，说明当投资回报率为2016时，在现有情况下，小徐可在5年后实现取得168万元首付款的理财目标。同时，假定经过附录一的风险偏好测评，小徐属于进取型的投资者。为此，给出如下建议您目前处于单身时期，根据风险偏好测试，您属于进取型的投资者，具有中高程度的风险承受能力。您目前更看重资产的收益和未来资产的增

42、长，而对投资的态度是希塑能用高风险换来高收益，愿意承受投资波动对心理上的煎熬。因此，我们给您提出的理财建议参考如下图2的投资组合比例图2储蓄投资策略建议储蓄投资占建议储蓄投资占资产总额的20。您的风险偏好趋于进取型，您可以以短期的储蓄为主，增加自由资金的流动性。为增加利息收入，当定期存款的利率上调时，您可适当延长储蓄的期限而当预期通货膨胀上升，且存款利率不足以抵消通货膨胀率的风险时，则应适当减少储蓄金额。股票投资策略建议投资比例为60，总体战略是保证资产的增值性，在股票市场上利用价格波动低买高卖赚取差价。由于资金有限，可选择行业相关联不大的35只股票进行投资内部组合。由于股票是一种高风险投资，

43、您也必须采取一些风险防60205150股票储蓄保险基金债券财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）13范措施，如不把所有资金集中在某一个股或某一类股票上、不完全听信市场传闻、要进行理性并适当的分析信息的可靠性等。基金投资策略建议投资比例为15，可主要投资于成长型基金。这类基金主要以股票为投资对象，一般而言，其获利性是最高的，比较适合于风险承受能力强、追求高投资回报的投资者。由于成长型基金受市场波动影响较大，投资者在选择基金种类时应考虑市场流动性的情况。保险投资策略建议投资比例为5。您目前年轻轻、身体好，属于人生中的单身无负担阶段，该阶段的保险需求不高，主要可以考虑意外风险保障，以减少因以外导

44、致的直接或间接的经济损失。小徐所在的公司只为员工提供了三险，其保障不是很充分，一些小额的医疗费用还需要自己承担，所以建议适当的意外险。这类保险保费低，保障高。综上所述，如果小徐参考商业银行个人理财投资给出的投资组合建议书，并选取相关理财产品进行理财，则五年后预期他将能积累资金15001K/1251219267580（元），完全能够实现先5年前设定的购房目标。如果根据以上给定的投资组合建议，最后测算出小徐所能获取的年平均投资回报率低于按个人理财基本等式计算的投资回报率，则可能存在的原因是基于其预期的收入和费用所设定的理财目标不太合理。在此情况下，小徐可选择做的调整是（L）尽可能增加收入；（2）改

45、变其预定目标；（3）减少不必要的开支；（4）也可以是以上三种的任意组合。另外，作为一个职场新人，小徐在注重理财的同时，也要注重提升自身能力的积累和提高自我的竞争力，除职场的优秀表现外，还要进行必要的专业进修和水平的提高，平时多看些专业书籍扩宽自己的知识面，给自己不断的充电，以早日拿到含金量更高的行业水平通行证，也有利于他在职场上的晋升和收入的提高。小徐也应定期根据市场环境和个人情况的变化检查及调整投资组合，并及时与理财师的进行交流并获得一定的帮助，使其资产能进行保值增值财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）14六、结论我国经济的高速发展，使得个人理财业务存在着巨大的发展潜力。金融市场竞争压

46、力的加剧，致使各金融企业必须重新审视自身的发展战略与经营方式。随着金融企业对客户价值的认识不断深入，大部分企业都开始重视对客户信息的管理与客户服务渠道的建设。研究投资组合理论在商业银行个人理财业务中的研究，旨在为客户提供便捷、高效的全方位理财服务，利用投资组合理论引导其科学理财，在保障用户财务状况安全的前提下，实现其财务自由和利益的最大化。本论文中银行个人理财的核心是投资组合，它以资产状况、生命周期和风险偏好等因素，并结合我国各投资理财工具进行投资组合设计，为投资者提供较好的投资组合选择。一般情况下，随着投资者个人资产的增加、生命周期的发展或风险承受能力的提高，其投资组合中权益资产的比例将会增

47、加。本文提出的以投资组合为核心，全方面服务于商业银行个人理财产品的思想，希望能引导投资者更加科学理财，在风险最小化的同时能使其达到利益的最大化。财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）15参考文献1何丽华理财新视角个人理财规划审计与理财,200502P35362尹敬东投资者风险偏好条件下的最优投资组合中国资本市场前沿社会科学文献出版社,2004P263张鸣投资管理东北财经大学出版社2001P654王言家庭理财初次投资者险种的选择中国商界上半月20091P1195刘凯合理规划自己的“理财”路金融博览20097P56576晨风个人理财掌握六招金融经济,20095P327赵屹东工商银行发展个人理财

48、业务战略及策略研究广西经济管理干部学院学报,20026P25268贺坤关于商业银行个人理财业务的几个问题中国金融半月刊,201003P529李瑞风投资组合策略模型在个人理财业务中的应用研究沈阳理工大学学报,200605P889010马克威茨资产选择投资的有效分散化刘军霞等译首都经济贸易大学出版社,2000P979911李颖维我国银行个人理财业务中的投资组合研究硕士论文东北财经大学,2006P434512翁卫红投资组合在个人理财系统中的应用硕士论文厦门大学,2007P757613俞芳我国商业银行个人理财产品现状与发展策略硕士论文厦门大学,2009P172014刘嵘我国商业银行个人理财业务发展探析

49、经济师,20055P23123415潘丽娟新形势下我国商业银行发展个人理财业务的策略分析时代经贸，20086P171916李应娟我国商业银行个人理财业务的管理投资组合硕士论文西南财经大学,2004P777817周茂琴我国商业银行理财业务现状、问题与对策探讨现代商贸工业,20104P155156财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）1618彭凌我国商业银行个人理财产品的问题及对策对策研究,2010（2）P14519唐志宏我国商业银行个人理财业务商业银行,200518P464720严霖浅析我国商业银行个人理财业务风险防范金融视线,2006（03）P343521中国银行从业人员资格认证办公室银行业从业人员资格认证考试辅导教材中国金融出版社,2010P10410922赵晓莉商业银行个人理财业务的思考金融视线,200203P252723李苌国外个人理财业务的发展及其对我国银行业的启示特别策划,200410P242624赖悦商业银行个人理财业务发展创新及问题对策现代商业,200802P889025徐立平，赵丽菊商业银行个人理财业务投资组合研究海南金融,201003P818526鲁莉我国商业银行个人理财业务发展现状及对策研究商业银行,200812P454727YACINEAITSAHALLAANDMICHAELWBRAND