后危机时代温州中小外贸企业贸易融资的现状、问题及对策研究【文献综述】.doc

1、1 文献综述 后危机时代温州中小外贸企业贸易融资的现状、问题及对策研究 自 2009 年以来，政府先后出台多项举措以应对宏观经济和中小外贸企业发展问题。针对其贸易融资难问题在金融方面从“商业银行信贷额度调增”到“取消对在银行间债券市场交易流通的债券发行规模不低于 5 亿元的限制条件”，再到“允许有条件的中小银行业适当突破存贷比”，以及在 2010 年内 6 次上调银行存款准备金率，影响调整银行存贷款利率。显然，在金融危机下，中小外贸企业贸易融资的困境已引起政府的高度重视。 温州 中小 外贸 企业作为 温州 经济的主力军，已经成为 温州 城镇 经济的主要力量和国民经济的重要支柱 。在金融危机的冲

2、击下， 中小 外贸 企业 贸易 发展的速度在减缓，甚至停滞，许多外贸出口企业停产倒闭。材料涨价 、 人工成本提高 、 人民币大幅度升值 、贸易融资渠道不畅等 都制约着温州中小外贸企业的贸易发展。 尤其在贸易融资方面，中小 贸 企业存在着相当大的问题和困难，导致贸易资金链紧张甚至断裂，致使出现生存危机 。 解决中小 外贸 企业的贸易融资问题 ，已成为了当前 温州中小 外贸 企业 特别值得关注的问题，对解决后危机时代温州中小外贸企业的贸易融资困难具有借鉴启示意义。 1. 国外研究现状 1.1 国外学者对于温 州中小外贸企业的贸易融资的研究 国际上对于浙江温州的中小外贸企业在后金融危机下的贸易融资并

3、无直接相关研究。笔者通过各种资源进行查阅，关于国外学者对我国，特别是浙江温州的中小外贸企业在国际贸易融资方面的研究并不多。所以，国外对中小外贸企业在贸易方面的融资情况将不作介绍，但是与之相关的金融融资的研究却汗牛充栋。为人类对经济贸易融资发展写下了不朽的篇章。 1.2 国外学者对中小外贸企业融资的理论研究 国外有关企业融资的理论研究较早的是资本结构理论。 早期的资本结构理论是美国经济学家大卫杜兰特于 1952年提出的， 他认为企业的资本结构按照三种方法建立，即净收入法、净营运收入法和传统法，2 但三种方法都出于经验推断的基础，没有经过科学的数学推导和统计分析，有其自身的缺陷。 现代资本结构理论

4、中最具代表性的有 Modiglianl和 Miller(1958)提出的M-M理论， Myers(1984)提出的融资顺序理论 (Pecking Order Hypothesis)、Berger和 Udell(1998)提出的企业金融成长周期理论 (financial growth cycle)”等。 斯蒂格利茨和韦兹 Stiglitz& Weiss（ 1981）建立了以信贷市场信息不对称为基础的信贷配给模型。证明了信贷市场上的信息不对称，会导致企业的逆向选择和道德风险，因此信贷配给可以作为一种长期均衡现象而存在。这一理论从信息经济学的角度分析了为什么信誉度普遍较低的中小企业难以获得银行贷款。

5、 Berger and Udell (1998)通过对中小企业融资的私人股权和债务市场的研究，认为中小企业在不同的金融周期中，随着企业成长、经验获得和信息不透明等因素的变化，企业的资本结构会随之发生改变。 Sahlman (1990)认为对处于创业阶段的企业提供融资能 获得更高收益，但同时承担较大的风险。因为创业阶段企业信息的不透明，很难从银行和其他金融机构获得外源融资，所以只能更多的依赖于内源融资、风险融资、贸易融资。 尼尔格雷戈里和斯托伊安塔涅夫（ 2001）深入研究了中国民营企业的融资问题，将影响民营企业融资的因素归为政府干预、银行手续、担保条件、信息问题四个方面。提出了允许民营金融机构

6、介入金融领域、继续推进利率自由化的进程，通过政策促进民营股票市场发展等建议。 2.国内研究现状 2.1 国内学者对于温州中小外贸企业贸易融资的现状研究 在国内学术界，对于后危机时代 下的温州中小外贸企业的国际贸易融资的现状研究方面并无直接的成果，但不乏与之相关的研究。当前，国内对于国际经济贸易发展市场上的中小外贸企业贸易融资的主要研究如下： 沈晓丹（ 2009）在金融危机下中小出口企业贸易融资问题探析指出，危机下中下企业国际贸易融资难，准入门槛高、授信困难。各银行虽然都放宽了贸易融资业务的准入门槛 ,但却未将中小企业的贸易融资与大型企业的贸易融资区别对待 ,造成了中小企业的贸易融资实际准入门槛

7、仍然很高。例如 ,对于打包贷款 ,除了要求企业有资信等级较高的银行开立的信用证正本 ,还需要确认3 有效的 担保 (保证或抵押 ) ,这对中小企业而言很难做到。 高振沧（ 2008）在中小企业国际贸易融资问题中认为国际贸易融资能为中小企业提供很多便利条件，但现阶段因为缺乏统一的审批标准、中小企业信用体系不健全等问题，导致中小企业很难从银行获得融资，因此而导致中小企业的贸易资金链断裂，影响企业进一步经济贸易发展。 张平（ 2008）在国际贸易融资方式及在我国的研究中从国际贸易融资的方式角度进行分析，认为当前我国中小企业的国际贸易融资方式单一，贸易融资渠道狭窄，缺少融资方式的多样化，从而影响了贸易

8、融资的风险。 马永太 （ 2007）在我国中小企业国际贸易融资问题浅析指出受技术落后、法律缺失、银行认识不足的影响，导致结构性贸易融资在中国发展缓慢，并提出了加快金融信息化建设、立法部门加快建立与国际接轨的法律法规和提高银行从业人员素质三点建议。 2.2 对中小企业贸易融资对策的研究 蔡粤屏（ 2007）中小企业国际贸易融资路径选择中提出中国商业银行在对中小企业开展国际贸易融资业务时，应降低中小企业的准入门槛，建立适合中小企业特点的信用评估体系。这样才能解决中小企业贸易融资难，门槛高的困境。 贺培 (2007)国际贸易融资： 变革与发展全面系统的阐述了国际贸易融资的发展趋势。提出了国际贸易融资

9、的发展方向将是，从流通型融资到供应链融资、从单一贸易融资到结构贸易融资、从国际结算关联型融资到多主体集成式融资、从单据约束型融资到非单据约束型融资、从整体信用融资到特定化资产融资、从一般贸易融资到综合性国际商务融资。发展多种国际贸易融资的形式，多渠道进行融资。 赵优珍（ 2007）中小企业国际化从中小企业国际化理论研究的基础上，分析了经济全球化背景下中国中小企业发展国际化经营的必要性与可行性。并阐述了中小企业在国际化进程中存在的问题，从 企业层面和外部环境层面提出了解决对策。 闫芳（ 2008）出口企业如何应对国际贸易风险对国际贸易结算的方式进行了阐述，简单分析了国际贸易融资的必要性，比较了不

10、同国际贸易融资方式的区别，如红条款信用证与打包放款的区别，出口押汇与福费廷的区别，还对中国商业银行贸易融资业务的开展情况进行了简单评述。 陈静（ 2007）我国商业银行国际贸易融资及其风险防范分析了结构性贸4 易融资可以有效降低项目风险的作用，认为中国适合开展出口卖方信贷加出口买方信贷、福费廷业务加出口信贷、担保与其它信贷方式相结合这几中结构性贸融资方 式。 许多国内学者均提到应该建立一个中小企业信用担保体系，并完善该体系，对于提高中小企业国际贸易融资的抗风险能力和获得及时可靠的风险投资资金，对与企业自身的发展，以及推动整个贸易进行和国际贸易经济的持续、稳定、良好的发展，其作用是很重大的。 2

11、.3 解决中小外贸企业融资困境的渠道研究 林毅夫、李永军 (2001)认为我国中小企业进行直接融资的成本较高，企业规模的限制决定了采取编制公开财务报表上市要承担巨大的信息成本；而从企业的技术类型看，中小企业以劳动密集型为主，解决中企业融资困难的唯一方法是大力发 展中小金融机构。 张杰 (2000)认为，民营经济的金融困境源于国有金融体制对国有企业的金融支持和国有企业对这种支持的刚性依赖，以及由此形成的信贷资本化，解除民营经济金融困境的根本出路在于营造内生性金融制度成长的外部环境。 张捷我国中小企业贷款约束的影响因翥分析 IJ暨南学报：人文科学与社会科学版， 2004(I)： 40-44 ，提出

12、我国中小企业融资难问题是一种转型经济和市场经济的矛盾混合体，它牵涉到金融体制的方方面面，是一个庞大的系统工程，需要整体性的解决方案。 刘曼红中国中小企业融资问题研究 M 北京：中国人民大学出版社，2003认为资金是任何一个初创企业面向市场、打开市场以及进一步发展市场所必备的前提条件，没有资金就缺少发展的动力和打开市场的钥匙。创新融资有包括积极寻找风险投资家的天使融资形式；设立共同基金，通过信托、契约或公司的形式，通过发行的基金证券将许多小额的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信用资产，交由专门机构从业人员按资产组合原理分散投资，按比例分红的一种集合投资方式；设立私募基金，这是相对与公开发行的

13、投资基金而言的，不收政府监管，不对外公开，私下向特定投资人募集资金进行集合投资 ； DPO(direct public offering)网上直接公开发行，无须经过投资银行而直接在网上公布上市消息，直接面对投资者发行证券 (刘曼红， 2003)。刘曼红提出的创新融资形式为中小企业的融资之路提出了更多的选择，但是我国目前金融现状压抑了多种融资方式的发展。 5 3.国内外相关研究总结 3.1 综合国内外学者的相关研究，我们不难发现学术界对于金融危机的研究以及后危机时代在中小企业贸易融资方面的研究都相当深入、透彻和具有预见性。国内外的学者分别站在不同的角度提出了自己的观点。但是，有一点我们可以明显的

14、发 现，就是无论是谁总是站在本国的本地区的立场上来考虑贸易融资发展问题。这一点从他们提出的应对对策中就可见一斑。 3.2 中小企业贸易融资问题，一直是受到理论界和管理当局的重点关注。在市场经济背景下，由于信息问题比较严重，中小企业在正式资本市场上面临着更多的市场失灵，企业主要通过内部积累和其他非正式机制筹集发展所需资金。对于中小企业出现的 一系列独特的微观特征，使得企业在贸易融资时必须作出及时的修正。中小企业贸易融资问题的影响因素是复杂的，需要我们从不同的角度加以评估，这样才能对不同地区以及不同产业发展环境中的 中小企业贸易融资问题有比较全面的认识。 3.3 综合国内众多学者的相关研究，对于中

15、小企业应对贸易融资问题时。可以发现缺少对于企业自身的研究。对于企业贸易融资发展的自身积累和自我创新研究，从结构性贸易融资的创新、应收账款融资创新、自给型贸易融资创新、以及提高企业贸易融资业务管理人员的素质方面来深入分析。 4.需要进一步解决的问题 我国金融体制改革进程总体上要落后于其他领域，广大中小外贸企业面临的外部正规金融供给不足严重制约企业的发展。在目前中小外贸企业经营环境恶化的情况下，为了拓宽企业的外源融资渠道，应当优先 考虑放松金融市场的准入管制，鼓励主要为乡镇地区中小企业服务的中小金融机构的建立。 最后，随着对外贸易的高速发展，国际贸易融资体系已经越来越制约中小企业出口贸易的发展。在

16、金融危机的背景下，迫切需要改进我国中小企业国际贸易融资体系，以促进中小企业的发展，促进对外贸易的发展。同时，通过对浙江温州中小企业国际贸易融资作进一步调查，给予实证分析，为后金融危机背景下的浙江温州中小企业贸易融资的发展提供帮助。 6 参考文献 1沈晓丹金融危机下中小出口企业贸易融资问题探析 J北华大学学报，2009（ 3） 2高振沧，梅兰中小企业国际贸易融资问题 J辽宁工程技术大学学报，2008（ 2） 3贺培国际贸易融资：变革与发展 J中国外汇， 2007（ 5） 4蔡粤屏中小企业国际贸易融资路径选择 J企业经济， 2007（ 5） 5闫芳 出口企业如何应对国际贸易风险 J商场现代化， 2

17、008 6林毅夫，李永军中小金融机构发展与中小企业融资 J经济研究， 2001（ 1） 7张杰民营经济的金融困境与融资次序 J经济研究， 2000（ 2） 8崔艳梅浅论国际贸易融资方式及其 在我国的发展与应用 D成都：西南财经大学国际贸易专业， 2006 9张平国际贸易融资方式及在我国的研究 D黑龙江：黑龙江大学， 2008 10刘曼红等著中国中小企业融资问题研究 M北京：中国人民大学 出版社， 2003 11张宏伟等著国际贸易融资研究 M北京：中国社会科学 出版社， 2002 12陈静我国商业银行国际贸易融资及其风险防范 D南京：河海大学，2007 13赵优 珍等著中小企业国际化 M上海：复

18、旦大学 出版社， 2005 14吕香茹编著商业银 行贸易融资 M.北京：中国金融出版社， 2009 15王立军编著 商业银行国际贸易融资及风险控制 M北京：对外经济贸易大学出版社， 2006 16姜学军编著国际贸易融资新论 M.北京：中国社会科学出版社， 2009 17原擒龙等著国际结算与贸易融资案例分析 M.北京：中国金融出版 社，2010 18马永太我国中小企业国际贸易融资问题浅析 M.北京： 中国金融出版社，2007 19Stiglitz, J.& A. Weiss. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information J. Am

19、erican Economic Review, 1981. 20Metchell A.Petersen,Raghuram G.Rajan. The effect of credit market competition on lenging Rationship,NBER working paper 1004:4921. 21Berger, A.N. & Gregory F.U. The Economics of Small Business Finance: the Role of Private Equity and Debt Market in the Financial Growth CycleJ.Journal of 7 Banking and Finance, 1998(22): 613-673.