新能源汽车行业深度跟踪报告：莫愁补贴尽退去，降本升级是核心.pptx

1、我 国的 新 能 源 汽 车 激励 政 策 分 主 要 可以 分 为 三 个 部 分新能源汽 车补贴 和 优 惠政 策 都有哪些资 料来源： 财 政部，中信 证 券研究部3 十 年， 经 历 试 点 、 推广 、 退 坡 过程新能源汽 车 推广 应 用 补贴 回顾资 料来源： 财 政部，工信部，中信 证 券研究部新 能源 汽 车 推 广 应 用 补 贴 历 程 回 顾4究部资 料来源： 财 政部，工信部，中汽 协 ，中信 证 券研中 国新 能 源 汽 车 销 量及 渗 透 率补贴 政策 驱动 新能源汽 车 快速增长33.150.777.70.04%0.820.1%1.30.1%1.80.3%7

2、.51.3%1.8%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%2.7% 3.00%90807060504030201002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017销 量（万 辆 ） 渗透率56新能源汽 车 的 财 政 补贴总 金 额 推算我 国新 能 源 汽 车 的 财 政 补 贴 总 金 额 测算车 网，中信 证 券研究部 测 算。 注：上 述 补贴测 算是按照新能源汽 车产 量数据、 单车补贴 金 额 做的 测 算的理 论地 补 (亿 元 )补 贴总 额 (亿 元 )资 料来 源： 发 改委， 财 政部，中汽 协 ， 节 能与新能源汽 值 ， 实

3、际 的 补贴 金 额 以通 过审 核及 实际发 放 为 准。2014 2015 2016 2017A00 3.0 7.1 11.1 30.3乘 用 车 分类A0 1.1 2.7 4.0 2.8A 0.5 1.2 9.5 11.4EV B 0.1 0.3 0.2 0.5产 量(万 辆 ) 乘 用 车 4.7 11.3 24.9 44.9客 车 1.3 8.8 11.6 8.9专 用 车 0.4 4.8 6.1 15.4PHEV 乘 用 车 1.7 6.3 7.9 10.8客 车 1.4 2.4 2.0 1.6总 产 量 9.4 33.6 52.4 81.42014 2015 2016 2017A

4、00 4.8 4.5 4.5 3.6乘 用 车 分类A0 5.7 5.4 5.5 4.4单 车 国 补(万元 /辆)A 5.7 5.4 5.5 4.4EV B 5.7 5.4 5.5 4.4乘 用 车客 车 43.0 43.0 40.0 21.0专 用 车 15.0 15.0 12.0 6.9PHEV 乘 用 车 3.5 3.2 3.0 2.4客 车 25.0 25.0 20.0 12.0国 补总 额 (亿 元 ) 125 585 724 510单 车 地 补 占国 补 比 例(万元 /辆 )覆 盖度 60% 60% 60% 60%地 补 ： 国 补 100% 100% 100% 50%75

5、351 435 153200 937 1159 663资 料来源： 发 改委， 财 政部，工信部，国税 总 局，我 国新 能 源 财 政 补 贴总 金 额 测 算 （ 亿 元 ）新能源汽 车 的 财 政 补贴总 金 额规 模巨大125585 724 5107535143515302004006008001000120014002014 2015 2016中国政府网，中汽 协 ， 节 能网，中信 证 券研究部 测 算2017购车补贴 -国 补 购车补贴 -地补66311979362007PHEV购 置 税 减 免 /亿 元新能源汽 车 购 置 税减 免 总规乘 用 车 2.55 9.65 12.

6、15 16.54客 车 6.35 11.28 9.21 7.71模 /亿 元 19 74 104 113 购 置税 减 免 推 算 2014年 8月 关于 免 征 新 能 源 汽 车 车 辆 购 置 税 的 公 告 2017年 12月 ，决定 将 该 政 策延 续 至 2020年 12月 31日购 置税减免推算资 料来源：乘 联 会，中信 证 券研究部 测算新 能源 汽 车 购 置 税 减免 规 模 测 算 表项 目 车 型分 类 2014 2015 2016 2017EV购 置税 减 免 /亿 元乘 用 车 3.31 7.97 22.93 33.99客 车 6.02 41.46 54.39

7、41.60专 用 车 0.35 4.09 5.19 13.128PHEV车 船 税减免 /万元新能源汽 车 车 船 税减 免 总规乘用 车 1,046 3,951 4,977 6,773客 车 1,296 2,304 1,882 1,574模 /亿 元 0.5 2.0 3.0 3.8新能 源汽 车 市 场 车 船税 减 免 总 规 模 YOY 260% 54.4% 25.1% 车 船税 减 免 推 算 2012年 3月 ， “ 新能源汽 车 车 船 税 免除 ” 、 “ 节 能 汽 车 车 船 税 减 半 ” 政策 2015年 5月 ， 2018年 7月 31日 ，两 次 延 续 ， 考核 参

8、 数要 求 提高车 船税减免推算资 料来源：乘 联 会，中国政府网，中信 证 券研究部 测算新 能源 汽 车 车 船 税 减免 规 模 测 算 表项 目 车 型分 类 2014 2015 2016 2017EV车 船 税 减免 /万元乘用 车 1,878 4,526 11,883 19,698客 车 1,229 8,467 11,107 8,496专 用 车 42 488 619 1,5669资 料来源： 发 改委， 财 政部，工信部，国税 总 局，我 国新 能 源 汽 车 的 财 政 补 贴 、 税 费 免除 总 金 额 测 算新能源汽 车补贴 和 优 惠 总 金额125585 724 51

9、075351435153197410411302004006008001000120014002014 2015 2016中国政府网，中汽 协 ， 节 能网，中信 证 券研究部 测 算2017亿元1013购车补贴 -国 补 购车补贴 -地 补 购 置税免除 车 船税免除126678021910CONTENTS目 录1. 新能源汽 车补 贴 和 优 惠 政策 概览2. 补贴 退坡 ，行 业 盈利承 压3. 补贴 退出 ，降 本升 级 是 核心4. 风险 因 素5. 投 资 建 议 及盈 利 预 测1112客 车 ： 补贴额 度大幅下降资 料来 源： 财 政部，中信 证 券研究部 图 片来 源：比亚 2009年 ： 13个 试 点城 市 ， 10米 以 上 2013-2016年 ： 6米 以 上， 以 车长 为 标 准 划 分 2017、 2018年： 车 长 、 能 量密度 2017年 vs 2016年，平均 单 车补 贴 标 准 下 降 40%以上 2009-2018年新 能 源客 车 推广 应 用 补 助 上限 ， EV客 车 2017年 加 速退坡迪官网