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1、2013 年注册会计师考试辅导 财务成本管理（第一章） 第 1 页第一章 财务管理概述干什么（内容）为什么干（目标）怎么干（原则）在什么环境下干（环境）【本章导学】 思维导图【考情分析】 学习本章，应重点关注如下知识点：1.不同财务目标的含义、优缺点及相互联系； 2.财务目标与不同利益主体之间的冲突与协调；3.财务管理原则的含义及其运用； 4.金融资产的含义、特点与种类； 5.金融市场的类型与功能。第一节 财务管理的内容【知识点 1】企业的组织形式 2013 年注册会计师考试辅导 财务成本管理（第一章） 第 2 页【知识点 2】财务管理的内容了解 营运资本管理的目标有以下三个： （1）有效地运

2、用流动资产，力求其边际收益大于边际成本； （2）选择最合理的筹资方式，最大限度的降低流动资金的资本成本； （3）加速流动资金周转，以尽可能少的流动资金支持同样的营业收入并保持公司支付债务的能力。第二节 财务管理的目标2013 年注册会计师考试辅导 财务成本管理（第一章） 第 3 页【知识点 1】财务目标的表达形式 目标决定全局。没有明确目标，就无法判断一项决策的优劣。财务管理的目标决定了它所采用的原则、程序和方法。因此，财务管理的目标是建立其知识体系的逻辑起点。在本书的以后论述中，我们把财务管理目标、财务目标和企业目标作为同义语使用。 【提示】根据教材观点，财务管理的目标，也就是股东的目标。

3、关于企业目标的表达，主要有以下三种观点：（一）利润最大化 观点 利润代表了企业新创造的财富、利润越多则说明企业的财富增加得越多、越接近企业的目标 。缺点 （1）没有考虑利润的取得时间。 （2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 （3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系。 特别关注 如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。 （二）每股收益最大化 观点 应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。 缺点 （1）仍然没有考虑每股收益取得的时间。 （2）依然没有考虑每股

4、收益的风险。 特别关注 如果风险相同、时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。 （三）股东财富最大化 观点 增加股东财富是财务管理的目标，这也是本书采纳的观点。 【解释】股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业投资资金，没有了权益资金，企业也就不存在了，因此，企业要为股东创造价值。 衡量 股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 2013 年注册会计师考试辅导 财务成本管理（第一章） 第 4 页权益的市场增加值=股东

5、权益的市场价值-股东投资资本 【提示】注意区分“股东财富”与“股东财富增加”，理解股东财富最大化的含义 股价最大化 假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 其他表述形式 企业价值最大化 假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。 【提示】（1）企业与股东之间的交易，也影响股价，但不影响股东财富。例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 （2）主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。【总结】 【例单选题】下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（

6、 ）。A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素B.股价升高，股东财富增加C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富D.提高股利支付率，有助于增加股东财富答疑编号 57950101012013 年注册会计师考试辅导 财务成本管理（第一章） 第 5 页正确答案A 答案解析股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，利润可以推动股价上升，所以收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，即选项 A 的说法正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，所以选项 B 的说法不正确。如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，多余现金用于再投资有利于增加

7、股东财富，否则多余现金用于再投资并不利于增加股东财富，因此选项 C 的说法不正确。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价（例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等），但不影响股东财富。所以，提高股利支付率不会影响股东财富，选项 D 的说法不正确。【例多选题】下列关于财务目标的说法不正确的有（ ）。A.主张股东财富最大化意思是说只考虑股东的利益B.股东财富最大化就是股价最大化或者企业价值最大化C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量D.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值 答疑编号 5795010102正确答案ABC 答案解析主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利

8、益，所以，选项 A 的说法不正确。股东财富最大化与股价最大化以及企业价值最大化的含义并不完全相同，因此，选项 B 的说法不正确。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额。权益的市场增加值是使企业为股东创造的价值。由此可知，选项 C 的说法不正确，选项 D 的说法正确。【例多选题】下列关于财务目标的表述，正确的有（ ）。 A.如果投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念 B.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 C.假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大

9、化与增加股东财富具有相同的意义D.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 答疑编号 5795010103正确答案BCD答案解析如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。A 选项不正确。【知识点 2】财务目标与经营者企业是所有者即股东的企业，财务管理的目标也就是股东的目标。股东委托经营者代表他们管理企业，为实现他们的目标而努力，但经营者与股东的目标并不完全一致。 经营者的目标 A 股最贵 CEO1305 万 1.增加报酬 人为财死，鸟为食亡。2013 年注册会计师考试辅导 财务成本管理（第一章） 第 6 页2.增加闲暇时间 人生最后悔的事情：人死了

10、，钱没花完。3.避免风险 资本的逐利性与企业家的功能经营者对股东目标的背离 1.道德风险。牛人不用牛力 经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败他们的“身价”将下跌。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。2.逆向选择。选牛人时误选鸟人 经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如，装修豪华的办公室，购置高档汽车等；借口工作需要乱花股东的钱；或者蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损。 防止经营者背离股东目标的方式 1.监督

11、解决信息不对称 监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。 “水至清则无鱼”。 2.激励解决目标不一致 激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。 钱少，是自家的，钱多，是大家的；再多，就是人民的，即人民币。【注】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。【例单选题】股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（ ）。A.采取监督方式B.采取激励方式C.同时采取监督和激励方式D.使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法 答疑编号 5795010104正确答案

12、D答案解析通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的解决办法。它就是最佳的解决办法。D 选项是正确的。【例多选题】经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列属于逆向选择的是（ ）。A.不愿为提高股价而冒险B.装修豪华的办公室C.借口工作需要乱花股东的钱D.蓄意压低股票价格，以自己的名

13、义借款买回 2013 年注册会计师考试辅导 财务成本管理（第一章） 第 7 页答疑编号 5795010105正确答案BCD答案解析逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。选项B、C、D 均属于逆向选择，选项 A 属于道德风险。【知识点 3】财务目标与债权人利益冲突原因：目标不一致价值是未来现金流量的现值折现率（投资人要求的报酬率）与现金流量的风险同方向变化 债权人利益受损方式（1）股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。 （2）股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券价值降低，使旧债权人蒙受损失。 协调方法 债权人为了防止其利益被伤害

14、，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施： 第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定借款的用途，规定不得发行新债或限制发行新债等。 第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 【例单选题】下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（ ）。A.监督和激励B.规定资金的用途C.限制发行新债数额D.提前收回借款答疑编号 5795010201正确答案BCD 答案解析：监督和激励是协调股东和经营者之间的矛盾的，选项 A 是不正确的。为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：（1）限制性借债；（2）

15、收回借款或停止借款，选项 BCD 是正确的。【例单选题】下列各项中，会导致债权人债权价值降低的是（ ）。A.优化企业资本结构B.采用零现金股利分配政策2013 年注册会计师考试辅导 财务成本管理（第一章） 第 8 页C.不经债权人同意，举借新债D.发行新股答疑编号 5795010202正确答案C答案解析举借新债会相应增加偿债风险，从而致使原有债权价值下降，所以选项 C 是正确的。【知识点 4】财务目标与利益相关者 广义的利益相关者 广义的利益相关者包括一切与企业决策有利益关系的人，包括资本市场利益相关者（股东和债权人）、产品市场利益相关者（主要顾客、供应商、所在社区和工会组织）和企业内部利益相

16、关者（经营者和其他员工）。 狭义的利益相关者 狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人。通常，我们说“利益相关者”是指后者。 利益相关者类型 （1）合同利益相关者，包括主要客户，供应商和员工，他们和企业之间存在法律关系，受到合同的约束。 （2）非合同利益相关者，包括一般消费者、社区居民以及其他与企业有间接利益关系的群体。 股东与利益相关者的协调 股东可能为自己的利益伤害合同利益相关者，合同利益相关者也可能伤害股东利益。因此，要通过立法调节他们之间的关系，保障双方合法权益，一般说来，企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身

17、利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不够的，还需要道德规范的约束，以缓和双方的矛盾。对于非合同利益相关者，法律关注较少，享受到的法律保护低于合同利益相关者。公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大。 【例多选题】以下属于狭义利益相关者的是（ ）。A.经营者B.债权人C.供应商D.工会组织答疑编号 5795010203正确答案CD 答案解析：狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人，所以正确选项就是 CD。【知识点 5】企业的社会责任和商业道德 社会责任的含义是指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度义务之外的，属于道德

18、范畴的责任 对于合同利益相关（1）劳动合同之外员工的福利，例如帮助住房按揭、延长病假休息、安置职工家属等； 2013 年注册会计师考试辅导 财务成本管理（第一章） 第 9 页者的社会责任（2）改善工作条件，例如优化工作环境、建立体育俱乐部等； （3）尊重员工的利益，人格和习俗，例如尊重个人私有知识而不是宣布个人知识归公司所有，重视员工的意见和建议，安排传统节日聚会等、灵活的工作时间等； （4）友善对待供应商，例如改进交易合同的公平性、宽容供应商的某些失误等； （5）就业政策，例如优惠少数民族、不轻易裁减员工等。 对于非合同利益相关者的社会责任 （1）环境保护，例如使排污标准降低至法定标准之下，

19、节约能源等； （2）产品安全，例如即使消费者使用不当也不会构成危险等； （3）市场营销，例如广告具有高尚情趣、不在某些市场销售自己的产品等； （4）对社区活动的态度，例如赞助当地活动，支持公益活动、参与救助灾害等。 【掌握思路】“他好，我也好” 一般说来，企业只要依法经营，在谋求自己利益的同时就会使公众受益。但是，法律不可能解决所有问题，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情、企业还要受到商业道德的约束、以及社会公众的舆论监督、进一步协调企业和社会的矛盾、促进经营的和谐、有序、可持续的发展。 【例单选题】下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（ ）。A.履行社会责任主要是指满足合同利

20、益相关者的基本利益要求B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任C.企业只要依法经营就是履行了社会责任D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展答疑编号 5795010204正确答案D 答案解析：社会责任是道德范畴的事情，财务道德与企业的生存和发展是相关的，所以，履行社会责任有利于企业的长期生存与发展，因此，选项 D 是正确的。第三节 财务管理的原则【知识点 1】财务管理原则含义与特征 含义 也是理财原则，是指人们对财务活动的共同的认识特征（1）理财原则必须符合大量观察和事实、被多数人所接受。财务理论有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的理论，而原则不同，它们被现实反复证明并被多数人接

21、受，具有共同认识的特征。 （2）理财原则是财务交易和财务决策的基础。 各种财务管理程序和方法，是根据理财原则建立的。 （3）理财原则为解决新的问题提供指引。 （4）原则不一定在任何情况下都绝对正确。 原则是一种认识，从哲学的层面来看，人们对于客观世界的认识是一个逐步深化的过程 2013 年注册会计师考试辅导 财务成本管理（第一章） 第 10 页【例多选题】下列关于理财原则的表述中，正确的有（ ） 。A.理财原则必须符合大量观察和事实、被多数人所接受B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确C.理财原则是财务交易与财务决策的基础D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力答疑编号

22、 5795010205正确答案ABC答案解析：理财原则可为解决新问题提供指引，它可以解决特殊问题的。选项 D 的表述是不正确的。【知识点 2】有关竞争环境的原则 原则 含义 关注点自利行为原则 在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动。应用：（1）委托代理理论 （2）机会成本 双方交易原则 每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋、有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。（1）理解财务交易时不能以自我为中心，不要自以为是；（2）注意税收的影响（理解“零和博弈”）。 信号传递原则行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。（1）本原则是自利行为原则的引申（2）根据公司的行为判断它未来的收益状况；公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。 （3）应用：引导原则