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Page 19中证 500 估值分化创新高10 月中旬以来，中证 500 指数的估值分化程度创下历史新高。截至 11 月 12日，中证 500 指数市盈率 75 分位数和 25 分位数的比值为 4.28，处于 2007 年该指数成立以来历史分位数的 100%位置，刷新历史新高。图 1：2007 年至今中证 500 内部估值分化趋势中证500市盈率75分位数除以25分位数4.54.03.53.02.52.0数据来源：Wind、整理我们认为中证 500 指数的估值分化程度创下历史新高的原因有两点：一是受 10 月份以来的市场行情影响，在严打价格投机、“运动式”减排得到纠偏的情况下， 动力煤、螺纹钢等资源品价格出现了快速下跌，低估值周期板块显著调整，而高估值成长板块大幅上涨。二是受三季报业绩的影响，顺周期行业受益于经济复苏业绩暴增从而导致低估值板块的估值进一步降低。由于中证 500 指数同时覆盖了目前的高估值成长板块与低估值周期板块，两大因素叠加造成了中证 500 指数的内部估值分化创
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