矿业权在开发新业务领域中的几点探索和思考.DOC

1、1矿业权评估在开发新业务领域中的几点探索和思考山东新广信有限责任会计师事务所2000 年 1 月，本所取得探矿权采矿权评估资格，成为山东省第一家从事矿业权评估的中介机构。十年的评估生涯，本所经历了山东省 矿业权市场培育和建设、 发展的全过程，其中的苦乐酸甜不足 为外人道。 矿业权评估业务 范围，也从以前 单纯的以矿业权出让收取价款为目的，扩大 为矿业权出让、 转让、咨 询服务的几乎所有领域。特别是二00 七年以后，我们的业务 重点发生转移向， 矿业权 二级市场的业务量陡增，各 项矿业权评估咨询工作也迫在眉睫的摆在了评估师的面前。现将我所这些年在开发新业务领域中所遇到的问题及我们的探索和思考汇报

2、如下：一、矿业权抵押贷款评估业务2007 年 9 月，在国土资源部网站上，矿业权评估论坛里，本所以 矿 业 权 抵 押 贷款 评 估 探 讨 为 题 对 本 所 之 前 从 事 矿 业 权 抵 押 贷 款 工 作 进 行 了 总 结 和 探 讨 ，对 矿 业 权 抵 押 设 定 和 实 现 环 节 的 评 估 方 法 和 价 值 类 型 进 行 了 分 析 ，对 评 估中 重 点 关 注 事 项 进 行 了 提 示 。1、矿 业 权 抵 押 贷 款 评 估 工 作 现 状山 东 省 矿 业 权 抵 押 工 作 始 于 2005 年 。截 至 2007 年 ，山 东 省 内 也 仅 部分 国 有

3、 金 融 机 构 开 始 了 矿 业 权 抵 押 贷 款 试 点 工 作 ，2008 年 由 于 下 半 年 的 金融 危 机 ，阻 滞 了 这 项 工 作 推 行 的 力 度 ，2009 年 该 项 工 作 又 慢 慢 铺 开 ，到2010 年 ，仍 然 处 于 启 动 阶 段 ，大 规 模 的 矿 业 权 抵 押 贷 款 工 作 尚 未 开 展 起 来 。2由 于 矿 业 权 抵 押 贷 款 是 金 融 机 构 正 在 开 发 的 新 产 品 ，在 该 项 工 作 伊 始 ，金 融 机 构 的 部 分 贷 款 业 务 工 作 人 员 对 矿 业 权 、矿 业 权 价 值 、矿 业 权 价

4、款 、矿 业 权 价 格 的 概 念 理 解 不 清 晰 ，经 常 将 矿 业 权 价 款 与 矿 业 权 价 值 混 为 一 谈 ，对 矿 业 权 作 为 一 种 用 益 物 权 的 概 念 ，也 非 常 模 糊 。在 这 项 业 务 开 展 的 初 期 ，我 们 所 做 的 很 多 工 作 ，是 帮 助 金 融 机 构 对 矿 业 权 以 及 矿 业 权 评 估 的 基 础 概念 进 行 廓 清 认 识 ，分 析 比 较 矿 山 的 基 本 情 况 ，帮 助 其 确 定 贷 款 风 险 。因 为我 们 知 道 ，只 有 这 些 工 作 做 到 位 了 ，金 融 机 构 才 能 对 矿 业

5、权 及 矿 业 权 评 估有 一 个 较 为 清 醒 的 认 识 ，我 们 的 下 一 步 工 作 才 能 顺 利 的 进 行 。2、评 估 中 的 探 索 和 思 考（1）矿 业 权 抵 押 贷 款 评 估 ，我 们 重 点 关 注 的 内 容 是 ：拟 抵 押 矿 权 的 权 属 问 题 ，落 实 拟 抵 押 矿 权 确 实 归 矿 业 权 人 所 有 ；拟 抵 押 矿 权 没 有 其 他 影 响 抵 押 正 常 进 行 的 他 项 权 利 ；拟 抵 押 矿 权 矿 区 范 围 内 的 资 源 量 及 评 审 情 况 ；这 种 情 况 出 现 问 题 较 多 ，评 估 中 尤 其 应 该

6、注 意 的 是 ：矿 区 范 围 与 储 量 计算 范 围 的 不 同 及 其 对 评 估 的 影 响 ；有 些 非 金 属 矿 山 （特 别 是 石 材 矿 山 ）所 处区 域 资 源 非 常 丰 富 ，但 矿 区 范 围 仅 是 其 中 的 一 部 分 ，评 估 中 应 根 据 矿 区 范围 与 所 在 区 域 的 关 系 ，合 理 估 算 矿 区 范 围 资 源 储 量 ，进 行 评 估 。（2）注 意 事 项 ：矿 业 权 抵 押 贷 款 ，金 融 机 构 比 较 慎 重 ，通 常 贷 款 比 例 为 评 估 结 果 的50%以 下 。矿 业 权 人 为 了 能 够 顺 利 取 得 贷

7、 款 ，通 常 会 要 求 评 估 是 将 评 估 结果 作 高 。对 于 这 样 的 要 求 ，评 估 师 要 认 真 的 分 析 对 待 ：对 于 资 源 有 保 障 ，资 源 量3和 产 品 价 格 有 一 定 提 升 空 间 的 矿 山 矿 权 ，评 估 价 值 可 适 当 提 高 ；反 之 ，一定 要 坚 持 原 则 ，不 能 一 味 满 足 矿 业 权 人 的 要 求 。在 我 们 的 评 估 实 践 中 ，因 矿 业 权 人 的 无 理 要 求 ，拒 绝 或 中 止 进 行 的 矿业 权 抵 押 贷 款 评 估 的 项 目 ，在 十 项 以 上 。矿 业 权 抵 押 贷 款 评

8、估 ，评 估 参 数 和 折 现 率 的 确 定 非 常 重 要 。评 估 参 数 的 取 值 ，我 们 通 常 取 居 中 值 ；折 现 率 的 确 定 ，风 险 报 酬 率 的 取 值 ，在 参 照 矿 业 权 评 估 参 数 确 定 指 导意 见 4.17 表 4-8“风 险 报 酬 率 取 值 参 考 表 ”取 值 时 ，通 常 选 取 各 分 类 项 目 参考 范 围 的 最 低 值 ，并 根 据 项 目 情 况 的 不 同 ，增 加 一 定 的 项 目 风 险 ，折 现 率取 值 通 常 为 10%以 上 ，最 高 取 值 达 到 15%。报 告 特 别 事 项 说 明 中 ，根

9、据 各 矿 权 的 不 同 情 况 ，增 加 说 明 内 容 ，对 可能 影 响 评 估 结 果 的 因 素 尽 量 准 确 详 细 的 列 举 出 来 ，将 可 能 存 在 的 评 估 风 险尽 量 多 的 考 虑 进 去 。（3）矿 业 权 抵 押 贷 款 业 务 的 发 展 方 向 ：目 前 看 来 ，矿 业 权 抵 押 贷 款 ，作 为 企 业 的 一 项 融 资 渠 道 ，越 来 越 受 到 矿山 企 业 和 银 行 金 融 机 构 的 重 视 。部 分 银 行 （例 如 山 东 工 行 等 ）甚 至 将 其 作 为重 要 新 业 务 项 目 进 行 推 广 ，矿 山 企 业 也 乐

10、 意 将 其 矿 业 权 资 产 盘 活 ，或 者 用矿 业 权 置 换 原 来 用 于 抵 押 的 房 屋 建 筑 物 、土 地 使 用 权 和 机 器 设 备 ，矿 业 权抵 押 贷 款 业 务 虽 然 仍 处 于 启 动 阶 段 ，其 业 务 发 展 前 景 越 来 越 明 朗 和 开 阔 。另 外 ，在 我 们 所 进 行 的 矿 业 权 抵 押 评 估 工 作 时 ，又 发 现 一 种 矿 业 权 抵押 的 新 渠 道 ：发 行 企 业 债 券 。这 种 融 资 方 式 的 对 象 ，通 常 是 占 有 资 源 比 较丰 富 的 大 型 矿 业 集 团 ，其 融 资 金 额 通 常

11、以 亿 元 计 ，目 前 部 分 券 商 正 在 或 已4经 开 始 对 该 项 业 务 的 操 作 进 行 前 期 的 准 备 工 作 ，相 信 不 久 的 将 来 ，将 会 有越 来 越 多 的 矿 山 企 业 通 过 这 种 融 资 方 式 进 行 资 金 的 运 作 。二、矿业权价值的法律咨询业务1、矿 业 权 价值的法律咨询业务工 作 现 状矿业权价值的法律咨询工作，从矿业权评估工作伊始，就摆在评估机构的面前。评估机构作为矿业权价值的鉴定机构，在各级人民法院的技术鉴定工作中，已经越来越重要了。山东省高级人民法院，连续三年对矿业权评估机构进行遴选入册，入册机构可以承担山东省高法及下属人

12、民法院的矿业权价值鉴定咨询工作，本所也有幸连续三年入选。2、评 估 中 的 探 索 和 思 考矿业权价值的法律咨询业务的特点是：工作周期长，涉及的当事人背景复杂，评估原始资料不全面，评估结 果要求能说服案件涉及的所有当事人。针对上述特点，我们的评估工作中，采用以下特殊的工作方法和程序：（1）确定一名经验丰富的评估师作为项目负责人，自始自终地负责整个项目的进行，项目中途不随便调换项 目工作人员，保持人 员的相 对稳定性；（2）对评估原始资料的瑕疵事项全面进行分析，并形成书面材料，告知委托方该瑕疵事项可能对评估产生的影响，尽量要求其在评估委托书上将瑕疵事项一一列明；（3）针对委托人提供的评估资料特

13、别是地质资料不全面的问题，评估机构根据地质资料的评审、归档情况的了解，持介绍信到各级地 质资料汇交单位、地 质资料档案管理机构和地质勘查单位查询地质资料，向对评估对象所在区域矿产勘查及开发情况了解的专家请教，了解其区域地 质情况， 对拟评估矿业权进行分析评价。5（4）对于委托人提供的当事人意见，本着负责任的工作态度，认真进行解释和解答。并提示评估师认识到，解疑释惑的工作， 实际上是 对评估师工作态度和工作质量进行检验的非常重要的环节。（5）评估工作中必须保持中立的立场，对于案件所涉及的当事人，坚持有理、有利、有节的态度，不偏袒任意一方当事人，自始自终对委托人（法院）负责。（3）矿 业 权 价值

14、的法律咨询业务的 发 展 方 向 ：截至目前，矿 业 权 价值的法律咨询业务量仍然非常小，我们每年承担的项目在所有的评估项目中所占比例极少，但是这项工作是最能体验评估师业务水平的工作，其虽然耗时长、费用不一定很高，这样的项目的圆满 操作，所 带来的正面作用极大，对评估机构的形象宣传至关重要。随着矿业权纠纷的日益增加，矿业权价值的法律鉴定咨询将会越来越多，评估机构在这项工作中的地位将会越来越凸显，矿业权价值的法律鉴定咨询任务的完成，能够在法律人士面前体现矿业权评估中介机构独立、客观、公正的形象，我 们非常看好这项工作的发展前景。三、矿山企业股权转让和收购所涉及的矿业权价值评估业务1、矿山企业股权

15、转让和收购所涉及的矿业权价值评估业务工 作 现 状矿山企业股权转让和收购，要求对矿山企业的净资产进行审计、评估和法律尽职调查，而 矿业权价值评估，使其资产评估的一个重要 环节。由于矿业权价值日渐成为矿山企业的最核心资产，矿业权价值在矿山企业整体资产中所占的比例很大。近几年我们所进行的该类性质的矿业权评估工作，每年都呈几何级数增长，所涉及的被收购矿山，随着各级矿业投资机构向外走的战略，从省内走向省外、国外，业务6范围的拓展相当迅速。2、评 估 中 的 探 索 和 思 考分析我们近几年的数十例评估案例，我们认为，在 进行矿山企业股权转让和收购所涉及的矿业权价值评估业务中，应重点关注以下几点：（1）

16、评估中重视与审计、资产评估、法律咨 询机构的合作，矿山生产及销售资料，应以审计机构审定的财务报表为基础，除矿权以外的其他固定资产，以资产评估机构的评估结果为基础。（2）评估工作主要应对委托方负责，在此基础上尽量坚持公正的立场。矿山企业股权转让和收购，是同一个对象的不同经济行为，评估目的是截然不同的“卖”和“买”的关系。评估机构一定要找准自己的位置，对委托方负责。评估中仍然是以资源量为基础，在核实资源量的基础上，进行评估，在股 权买卖双方对资源量存在异议、两全其美很难做到的情况下，评估师应有自己的专业思考和判断，并尽量争取委托方的信任和支持；（3）评 估 参 数 和 折 现 率 的 确 定 非

17、常 重 要 。评 估 参 数 的 取 值 ，我 们 通 常 取 居 中 值 ；折 现 率 的 确 定 ，风 险 报 酬 率 的 取 值 ，在 参 照 矿 业 权 评 估 参 数 确 定 指 导意 见 4.17 表 4-8“风 险 报 酬 率 取 值 参 考 表 ”取 值 时 ，通 常 选 取 各 分 类 项 目 参考 范 围 的 最 低 值 ，并 根 据 项 目 情 况 的 不 同 ，增 加 一 定 的 项 目 风 险 ，折 现 率取 值 通 常 为 10%以 上 ，最 高 取 值 达 到 15%。（4）特 别 事 项 说 明 中 ，根 据 矿 权 的 不 同 情 况 ，增 加 说 明 内 容

18、 ，对 可 能 影响 评 估 结 果 的 因 素 尽 量 准 确 详 细 的 列 举 出 来 ，将 可 能 存 在 的 评 估 风 险 尽 量多 的 考 虑 进 去 ，以 减 少 评 估 机 构 的 执 业 风 险 。73、矿山企业股权转让和收购所涉及的矿业权价值评估业务的 发 展 方 向 ：目前我国政府和企业对于矿业投资的热情越来越高涨，企业上市、重组、并 购等等资产运作方式将越来越频繁，矿山企业股权转让和收购所涉及的矿业权价值评估业务势必越来越红火。 由于矿业权价值的重估，矿业权评估在企业资产评估中所占的位置也会越来越重要，评估机构在这项工作中的地位将会越来越凸显。每一个评估项目的顺利完成

19、，将会在社会公众面前树立矿业权评估中介机构独立、客观、公正的形象，因此， 矿山企业股权转让和收购所涉及的矿业权价值评估业务的发展前景非常广阔。四、在开发矿业权评估新业务领域方面所存在的困惑和解决方案根据这几年的本机构在开发矿业权评估新业务领域中的工作实践，在我们与山东省国资委、各审计、资产评估机构、中国 证监会、各 银行金融机构、法律界人士的接触中，了解到：他们对评估结果的困惑主要在于，矿业权结果的弹性似乎太大了，体现在下述三个差距上：不同的时间 段评估结果差距太大（比如煤炭采 矿权 价款出让， 2002 年前的评估结果大约不到 1 元/吨， 现 在达到 6-7 元/吨，采 矿权转让二级市场，

20、 评估结果更高）；不同的评估目的，相同的评估方法， 评估结果差距也非常大；评估结果与 实际成交价格（如拍 卖等）的差距，非常大。我们的解释是：1、矿业权评估特别是收益途径的矿业权评估，是 对矿山未来开发的净现金流采用一定的折现率进行折现计算的，评估结果的影响主要是矿产品市场销售情况和矿山投资、开发过 程的现金流出，因矿产品市场销售情况与 矿产品行业景气度密切相关，而 这8几年正是矿产品行业景气度变化剧烈的几年，因此矿业权评估结果会有较大的差距；而不同的评估师，因业务熟练程度不一， 经验不同，对评 估参数的选择和把握也不一样，同一个项目评估结果也会有较大差距。2、矿业权出让而涉及到的价款评估，与

21、二 级市场的转让所涉及的价值评估本身就是两个不同的概念，虽然评 估计算公式相同，但在 评 估中评估师会考虑到项目的具体情况，在参数选择上进行合理取舍，因此可能造成 评 估结果的差距；3、评估结果与实际成交价格（如拍卖等）的差距是正常的，评估结果是矿业权价值的体现，而成交价格更多的受市场供求关系的影响。目前仍有两个解释不通的问题：1、既然价款评估和价值评估是不同的概念， 为什么不能设计不同的评估模型，以合理区分出让和转让评估。若 仅是凭着评估师根据二者评估目的的不同，根据部、 厅的要求对参数选取进行把握，所造成评估结果的差距，对第三方是没有合理的解释的，反而让外人感觉评估结果的可塑性太强了，影响

22、了评估结果的权威性。2、这几年的矿产品市场，尤其是有色金属市场变化很大，从一个长期的、宏观的角度来看，其总体应是趋于平衡向上的，而在较短时期内（这个较短是相对的概念，一年、三年、甚至五年）可能是变动 幅度较大的，目前又恰逢变动剧烈时期， 对产品销售价格的把握，非常容易出现偏差，而产品销售价格的确定和估算，对评估结果的影响又是显而易见的。因此，在价格参数的选取上，似乎不 应武断的要求取 3 年(或 5 年) 平均值（价款应用指南仍保留该款要求），而应由评估师根据对矿产品市场趋势的判断进行确定，但是评估师的判断权威性，目前在很多部门（甚至是矿权评估备案机关）又深受质疑。我们希望每一个评估师都能养成良好的职业道德习惯，公正公平执业，也希望国土资源部和中国矿业权评估师协会能通过准则的陆续发布、实施，通过行业整顿，提高9评估机构的业务素质，将矿业权评估师的权威性真正树立起来。2010 年 9 月 4 日