汇率波动与贸易：从跨国比较得来的实证调查【外文翻译】.doc

1、本科毕业论文外文翻译外文题目EXCHANGERATEVOLATILITYANDTRADEANEMPIRICALINVESTIGATIONFROMCROSSCOUNTRYCOMPARISON出处AFRICANDEVELOPMENTREVIEW,VOL21,NO3,2009,499513作者ILHANOZTURKANDHUSEYINKALYONCU译文汇率波动与贸易从跨国比较得来的实证调查摘要本文探实证调查了六个国家在19802005之间超过四分之一时间内的贸易流动的波动的影响。汇率波动对贸易的影响是被恩格尔格兰杰的协整技术检查出来的。主要结果表明，在实际汇率波动增加，近似汇率的不确定性，对贸易产

2、生显着的负效应。例如韩国，巴基斯坦，波兰和南非以及从长远来看土耳其和匈牙利的的一个正效应。自从1973年浮动汇率制度通过以后，由于布雷顿森林体系的崩溃，汇率波动对国际贸易的数量所带来的影响一直是双方的主体理论和实证调查。传统的说法是意想不到汇率波动是一种潜在的风险。因此，规避风险，一般情况下，降低其进出口活动并在国内市场进行重新分配生产。例如通货膨胀率，利率和国际收支的平衡等经济基本面，在20世纪80年代和20世纪90年代早期变得很不稳定，是汇率波动的来源。就像霍克和波恩（2000）提到的一样，跨境流动的增加已经促进了这一趋势近年来资本帐户的自由化，在技术上的进步以及货币投机引起的汇率波动。汇

3、率的波动是汇率风险的来源，确实影响了国际收支平衡表下国际贸易的数量。HOOPERANDKOHLHAGEN1978认为更高的汇率波动导致对于风险贸易商来说更高的费用和更少的对外贸易。这是因为货币兑换率是在贸易合同上规定的，但是付款是在将来交易实际完成时才被付的，因此导致了国际贸易利润的减少。因此，人们普遍认为汇率波动的增加会减少贸易额。风险规避程度在出口上的汇率的不确定性的决定上也是很重要的。例如，一个风险规避度低的出口商更喜欢出口因为高的汇率波动会减少出口商期望的出口收入的边际效用。因此，汇率波动对于出口可能有积极或消极的影响而且理论也不能决定对外贸易与波动汇率之间的关系。DEGRAUWE,1

4、988ARIZE,1997MCKENZIE,1999。本研究的目的是为了有助于研究在19802005之间超过四分之一时间内汇率波动对六个国家即韩国、巴基斯坦、波兰、南非、土耳其和匈牙利的实证分析。汇率波动对贸易的影响是被恩格尔格兰杰的协整技术检查出来的。文献调查这部分提供了汇率波动对贸易的影响的一个文献调查。见表1一些关于汇率波动与贸易之间联系的一份研究。进行了许多的研究调查是否贸易是受汇率波动。大部分实证研究都是调查贸易是否受汇率波动的影响。大多数研究都证实汇率波动幅度的加大普遍上都会对贸易流量产生影响。不过，关于汇率波动是否影响贸易这一命题还没有真正的共识。然而，研究发现，这取决于许多因素

5、，如样品，研究方法，估计技术，汇率的波动和国家的措施。但是，人们普遍认为汇率波动幅度的增加会抑制对外贸易的发展。研究人员数据周期估计技术的应用研究的主要结果AKHTARANDHILTON198419741981QOLS负面影响GOTUR198519741982QOLS没有效果BAILEYETAL198619731984QOLS混合效果不显著BAILEYETAL198719621985QOLS没有效果BRADAANDMENDEZ198819731977A截面积极的效果PEREANDSTEINHERR198919601985AOLS负面影响SAVVIDES199219731986A截面负面影响CH

6、OWDHURY199319731990QVAR显著的负作用MCKENZIEMCKENZIEANDBROOKS199719731992MOLS正面效果MCKENZIE199819691995Q一般正面效果ARISTOTELOUS200119891999A重力模型不影响出口VERGIL200219902000Q标准偏差负面，影响出口DAS200319802001QECM出口的显著的负效果BAAK200419802002AOLS出口的负向影响KASMAN和KASMAN200519822001QECM出口的明显良好的效果ARIZEETAL200519732004QECM负向影响出口CHIT200819

7、822005Q面板协整关系出口的显著的负面影响HONDROYIANNISETAL200819772003Q面板数据估计技术负向影响贸易在关于汇率波动对贸易影响的几个实证研究都发现汇率危机会抑制贸易流动。另外，像ETHIER1973,CLARK1973,CUSHMAN1986ANDPEREANDSTEINHERR1989等多个理论研究都显示显示,一个汇率波动的增加对国际贸易额会具有消极影响。然而，通过HOOPERANDKOHLHAGEN1978,GOTUR1985,BAILEYETAL1986,1987,BAILEYANDTAVLAS1988,GAGNON1993,MCKENZIE1998,19

8、99,ANDARISTOTELOUS,2001的研究都没发现汇率波动与贸易之间存在显著相关性。另一方面，BRADAANDMENDEZ1988,KLEIN1990,FRANKE1991,SERCUANDVANHULLE1992,MCKENZIEANDBROOKS1997,DOYLE2001,BREDINETAL2003,KASMANANDKASMAN2005发现汇率波动对贸易是有积极效应的。总之，在理论上关于汇率波动对贸易的影响还没有真正的共识。模型设定和数据在国际经济的这一领域中，许多研究人员，例如GOTUR1985ANDCHOWDHURY1993为了在真实的出口，真实的贸易，贸易竞争力和汇率

9、波动之间调查汇率波动与国际贸易之间相关关系都采用了一个实证研究的模型，是为了一个标准化长期关系的研究。在该研究中的计量模型已经被ARIZE1996ANDASAFUADJEYE1999使用过，该模型不同于其他模型。该模型如下LNXT01LNYT2LNPT3LNRERT4LNVUTX是真实的出口名义出口/出口价格指数；Y是真实外贸活动的测量工业化国家的工业生产作为GDP的一个趋势；P是相对的价格国内出口价格指数/工业国家出口价格指数；RER是真实的汇率；V是汇率波动一种计量方法。理论预期系数的迹象B10对那些对外贸易增加的国家来说预计实际对外贸易活动的增加会有一个更大的出口额。B20实际汇率升值显

10、示了国内货币对国外货币的贬值。贬值的国内货币将会导致廉价出口产品的需求的增加。因此，这个系数的标志预计将是积极的。B40未知的情况。这取决于风险规避程度。生产者是否有足够的风险规避，增加汇率风险，提高预期出口收入的边际效用，因此诱使他们增加出口活动。然而，如果生产商没有风险规避，一个高的汇率风险会减少出口收入的边际效用，因此他们会减少出口产品的生产DEGRAUWE,1988,P66。实证结果我们第一次在水平和一阶差分上执行单位根测试是为了将确定的系列单变量特性应用于该研究中。因此，我们使用经典单位根测试，即AUGMENTEDDICKEYFULLERADF测试。ADF测试是建立在假设是否存在于包

11、含单位根的时间序列的基础上的。ADF单位根测试的结果在表2显示所有变量的非平稳的水平。然而，他们的一阶差分是固定的。括号内的值表明滞后结构。滞后结构是由运用施瓦兹信息准则的最小值所决定的。这些结果表明，在分析变量之间的长期关系上协整技术被应用了。为了这个目的恩格尔格兰杰的协整技术被应用了。检验统计量恩格尔格兰杰程序的实施表明，临界值测试统计在5以上除了波兰的国家，在国外需求，真正的相对价格，实际汇率和汇率波动中存在一个长期均衡关系。波兰在10的临界标准时协整关系时有效的。这些结果声称任何违背这种关系的都是暂时的而且在这些变量中长期均衡关系式存在的。表2单位根检验的结果检验统计量水平一阶差分国家

12、和数据匈牙利INX08864105744535341413INY24679116893653835918INP205402518010720010540INRER25811000207920077660INV16144162747685377263波兰INX14558149383481728097INY23605151954740446274INP28897327546720652356INRER24300090608617086190INV30205252355333353803巴基斯坦INX24134013145747356544INY24269114993656835908INP2089

13、017130111000111500INRER23321183116769066510INV34180338208135081750韩国INX22294034844857348393INY46471448417022370823INP24401000617776076640INRER23831237317301073210INV26310249707022370823南非INX3905200122106701106301INY24269114993656835908INP2066024790110700109100INRER30783279034248241912INV288802886070

14、91371093土耳其INX24274005644949349703INY26665177655340451724INP22820247307696197480INRER21442138228316182501INV30784287346613366523结论本文基于六个国家即韩国、巴基斯坦、波兰、南非、土耳其和匈牙利的的数据实证分析了汇率的波动和贸易量之间的关系。实际汇率成长的变化的标准差是用来测量汇率波动的。我们的结果表明，在实际的出口，国外需求，实际的相对价格，实际汇率和汇率波动之间存在长期均衡关系。发现对于波兰、巴基斯坦、韩国，南非来说汇率波动会减少实际的出口而对于匈牙利和土耳其来说汇率的波动则会增加实际的出口。我们还发现，从长远来看汇率波动不仅对实际出口有影响而且从短期来看也对除了南非和土耳其之外的国家也有影响。