人民币在世界经济中的作用【外文翻译】.doc

1、本科毕业论文外文翻译外文题目THEROLEOFTHERENMINBIINTHEWORLDECONOMY出处CATOJOURNAL,SPRING/SUMMER2008,VOL28ISSUE2,P219224,6P作者FREDHU译文人民币在世界经济中的作用随着中国经济持续的显著的扩张，在世界经济中扮演了一个越来越重要的角色。中国的货币人民币，也吸引了世界各地投资者和决策者的注意。本文中主要讨论了三个关于人民币的重要问题近期人民币汇率的方向，人民币的兑换以及在这个方向上人民币在将来的国际角色。汇率前景2005年7月21日，中国开始了期待已久的货币改革使汇率具有了更大的灵活性。自此人民币对美元的名义

2、汇率升值了5。在贸易量越来越大的基础上，人民币升值几乎可以忽略不计。接下来会发生什么另一方面，中国当局面对着快节奏和实质性的强货币仍保持谨慎。另一方面,面对国内外要求人民币升值的声音，政府面对的压力也越来越大。在国内，中国面临着上升的通货膨胀的压力和巨大的担忧对于快速发展的公平和房地产市场的泡沫。与此同时，宏观经济政策要求更加严格的平衡收支对于净出口和私人消费的固定资产投资。首先，让我们快速回顾中国国内经济的发展。不用说，在过去的几个方面，伴随着实际GDP的平均增幅超过11，经济问题已经相当严重。快速信贷扩张、快速成长的固定资产投资、净出口的过热，现在过热的房地产行业等都是中国经济过热的明显标

3、志。居民消费价格指数CPI通货膨胀是零或者很轻微的在几年前。但现在很严重，达到了一个很严重的水平根据官方的措施。我怀疑官方通货膨胀统计可能低估了真实的程度，由于多种测量问题。例如，官方的消费物价指数工作较差在捕捉价格的上涨几个方面，例如卫生保健、教育、运输和房地产服务等相关领域。此外，政府在燃料和能源方面的持续的价格控制和补贴扭曲了官方的消费物价指数。不管通货膨胀率测量的准不准确，毫无疑问的是，中国经济有通货膨胀不断严重的压力。同样令人不安的是中国的铁板股权和房地产市场。从那个市盈率来看，中国国内股票市场主要由人民币计价的股票也就是所谓的A股上市交易，在上海和深圳证交所最丰富，是现在世界上最有

4、价值的市场。猖獗的流动性流入和投机的猛烈把股票市场推向更高的水平。一些关注中国股票市场和房地产市场的观察人士预测会有一个资产价格的泡沫。中国人民银行通常做得很好在管理这些困难的问题这一方面。除了持续的道德压力抑制借贷，通过窗口指导，中央银行急剧抬高利率和更积极的提高银行存款储备管理。但是，消费和资产价格上涨的危机都在很大程度上仍是有增无减。于此同时，中国对外贸易和经常账户顺差继续上升。在2006年，国内生产总值的经常账户盈余超过9，而且在2007年增加到超过11。中国经常账户的盈余不是唯一的，尤其是经常账和GDP国民生产总值的关系。如果我们回顾二战后的一些国家，像一些小的开放经济像新加坡和马来

5、西亚，经常账户盈余占了国内生产总值的百分之十以上已有好几年了。但是大的经济体往往运作更小的经常账户余额相对于GDP国民生产总值。德国一直被视为一个非常强大的出口商和经常账户有盈余持续数十年之久。但德国的经常帐户盈余平均已达GDP的百分之大约34在鼎盛时期，日本的经常帐户盈余更像是GDP的2的平均水平。与此形成鲜明对比的是，中国的经常帐户盈余超过国内生产总值GDP的10是前所未有的。中国巨大的贸易盈余已经激怒了主要的贸易伙伴，特别是美国和欧盟，和对于中国的贸易保护主义了。与此同时，相对中国面临的许多危机，人民币价值已经成为一种减轻杆。而且，美国国会继续威胁强制实施惩罚性关税如果人民币的能见度不能

6、与美元挂钩。不乐观的是欧元似乎已经发出了全球调整冲击，欧盟也把热点集中在人民币汇率问题上。而汇率不是中国的经常账户盈余的根本原因，主要反映了中国国内节约型投资的鸿沟。有相当数量的学者认为在全球经济平衡发展中汇率应该是对外政策中的一个重要的组成部分。因此，这种经济压力促使中国政府在2005年7月坚持扩大人民币的贸易储存量，在事实上有愈演愈烈。中国当局在出口里竞争的大环境下期望尽可能的拒绝这种压力。但各方面令人担忧的进展，特别是通货膨胀的加剧，可能迫使中国政策的制定者放松人民币的管制。一个合理的基线理由是在加强国内阴暗面和外界的压力的情况下在未来的12个月内是人民币兑美元会升值10或以上。中国在当

7、前帐户下有了可兑换人民币在一九九六年十二月。然而，原来在资本账户下可兑换人民币的政策目标到2000年已被平静地放弃了。这主要是因为在1997至1998年亚洲金融危机期间面对自由资本流动的反弹。从事实上来看，在中国，资本管制解除的一个主要的障碍就是其脆弱的金融体系，尤其是它的复杂的金融业。然而，自从2003年起，中国已采取了计划进行全面改革重组并重新恢复其银行业领域并取得了巨大的成功。从资本充足率、资产质量、和利润来看，中国的银行所显示出来的一种戏剧性的回转。因此，公众和投资者的信心大幅上升。另一方面，从股票市值来看，中国现在已经拥有全球十大银行中的三个，并且中国工商银行拥有的资本总额市值最大，

8、是全球最有价值的银行。因为中国的银行在它的内部管理中取得的持续的进步，电子商务和风险管理，中国银行业监督管理委员会，中国银行监管机构，持续改进监管的条件，并且资本账户的自由主义逐渐到位。中国还引进了合格境外机构投资者和境内机构投资者程序，严格控制实验来允许更大的双向跨境证券投资流动。随着国内资本市场的快速发展，中国高速增长的经济与全球经济充分整合的成长需要。似乎中国正准备取消到目前为止仍然保留的资本流动的管制。也许在未来的五年内，人民币将成为一个可自由兑换的货币。鉴于越来越多的大小问题和中国经济的全球影响，可自由兑换的人民币在世界贸易和金融中的地位会越来越显著。一种货币的国际化取决于很多因素国

9、家的经济规模及其占世界产出的相对大小，它的成长的表现，其对外贸易和投资的开放程度，它的金融市场的发展程度，货币可兑换程度和宏观经济政策的可信度。现在中国在世界经济中已经成为了一个重要成员。从它经济规模来看，在2006年，中国的GDP已达到27万亿美元，在这一时间，美国的GDP是132万亿美元，欧盟是105万亿美元，日本是43万亿美元。从购买力比较上来看，中国是76万亿美元，美国是116万亿美元，欧盟是87万亿美元，日本式37万亿美元。在2006年，中国的对外贸易额是18万亿美元，同一时间，美国是3万亿美元，欧盟是68万亿美元，日本式12万亿美元。值得注意的是，贸易占GDP国民生产总值的比达到6

10、6，中国是世界上最开放的主要经济体，而美国、欧盟、日本相应的比例分别是22，64和28。近几年来，中国在其金融系统的发展方面已经取得了重大的进步。作为一个新兴的经济体，在股票市场、政府债券市场以及货币和银行系统中中国已经是世界最重要成员之一。然而，自由兑换货币的缺乏和半封闭的国内金融市场已经很大程度上限制了中国在国际金融流动中的重要性。到目前为止在全球贸易和金融市场美元仍然是最流行的主位货币。它占了全球储备的64，而欧元占全球储备的26。目前作为一种储备货币，人民币是无关紧要的，尽管中国的贸易伙伴越来越多，尤其是其邻近的亚洲国家和其他新兴经济体，已经变得越来越熟练的把人民币作为官方外汇储备资产。显而易见的是，人民币成为国际主位货币的一个关键限制因素是它在资本账户下可兑换人民币的缺乏。根据我们的仿真模型，可兑换人民币到2020年为止可能会占据国际储备的1520。因为中国持续其强大的经济扩张及其在金融体系的发展和自由化上的成功，包括足量的可兑换人民币，可以预料的是，人民币将继美元、欧元和日元之后又一个主要的全球货币。