Financial Sector Competition, Services Trade, and Growth【外文翻译】.doc

1、本科毕业论文外文翻译外文题目FINANCIALSECTORCOMPETITION,SERVICESTRADE,ANDGROWTH出处TI2002089/2TINBERGENINSTITUTEDISCUSSIONPAPER作者JOSEPHFFRANCOIS,FELIXESCHENBACH译文非专业性总结本文探讨跨越两个不同领域的问题。首先，从国内资本市场对外资银行/机构参与对经济的调控，他们直接关系到服务在新生领域内的贸易，及对服务贸易的影响。其次，在涉及财政和增长领域方面的问题包括资金市场自由化和财政限制，虽然他们是不相同的，但也有其紧密联系。在该机制条件下我们强调竞争影响开放，以及对目前金融

2、部门发展领域内发展情况也进行强调。我们的方法所涉及理论与实证相结合。首先，我们的正式银行/金融部门的竞争，规模化，开放性和增长之间的联系。这些激励的实证分析工作，根据对130个国家样本，包括他们在20世界90年代的经验。这些日期包括标准越野增长指标以及金融部门指标（金融开放，银行浓度等）（宏观经济稳定，通货膨胀，等等）。在20世纪90年代，我们对130个国家的数据进行回归分析发现，一个强大的金融业之间的竞争和金融部门的开放程度呈正相关，经济增长和金融部门的竞争也相关。一、介绍早在新古典成长文学中金融服务扮演了一个被动的角色,简而言之就是汇集家庭储蓄给投资者。GOLDSMITH（1969）和MC

3、KINNON（1973）是第一批突破这种模式，在促进金融服务增长方面突出更多的积极的作用。从那时起，关于金融角色分析的相应理论和实践文献也已经出现，并成长和发展。本文探讨了涉及两篇不同文献的相关问题。首先，他们的直接联系是在贸易业务开展的初生文献，是贸易服务的影响，是按照外资银行在国内资本市场的制度参与，是一种经济现象。其次，他们也密切相关，但并非相同的，对这些问题发现在金融股和成长文学涉及资本市场的自由化和限制资金流动。我们强调的机制挂钩的开放态度的促进竞争的作用，并提出在那些最强调了金融部门现有的文献发展。最近的实证文献强调了两个方面，其中金融服务影响经济增长资本积累和技术创新。在收益这些

4、地区可能会导致无论是在暂时较高的增长率（过渡性或范围内生长的影响），或在长期较高的增长率。在一般情况下，方法包括聘请独立的财务部门作为发展指标变量增长回归。这一文学最有看着（一）银行业的发展指标，以及参与金融私营部门的程度服务和储蓄分配，（二）失真和金融服务的成本措施。此外，少数的研究探讨了股市之间的关系发展和增长。没有真正的重点是放在角色成交金融服务。通过这一点，我们的意思就可能的因果链识别重点金融部门的开放联系起来，金融部门的业绩和成长性能。DEGREGORIO和GUIDOTTI1995报告了一间私人企业的重要环节部门的信贷和经济增长，而DEMETRIADES和HUSSEIN1996和JU

5、NG1986发现，金融部门发展/深度和成长有一个双向的关系。ROUBINI和SALAIMARTIN1992和MATTESINI1996均报告负实际利率之间关系的扭曲和贷款与存款利差和增长。ARESTIS，DEMETRIADES和LUINTEL（2001年，5个国家使用时间序列技术）只为假说找到证据，股市弱活动加快增长。后者的研究结果将更多的重量的作用银行在促进经济增长。虽然实证文献已经从一个金融中介机制的被动假设变为中介和成长的明确联系，一般开放市场的作用，尤其是金融部门的开放性（在贸易感觉），还没有被重视。然而在这个方向上迈出的一步是最近的工作是将开放性与金融发展和业绩相联系。例如，CLAE

6、SSENS和GLAESSNER1998表明，金融壁垒服务贸易已放慢了东亚金融市场的发展。而CLAESSENS，DEMIRGKUNT和HUIZINGA1998表明，更大的外国的存在降低了发展中国家金融部门对国内银行的利润空间。我们认为，这表明在因果链的第一个环节探讨了金融部门开放，金融部门的表现，以及经济增长。这里，我们的方法涉及到一个理论与实证组合，并组织成如下。首先，在第二节我们建立一个模型，突出银行/金融部门的竞争，规模化，开放性和增长之间的联系。在第三节中促使我们实证的实施，这是基于对130个国家样本的基础上，包括他们在二十世纪九十年代的经验。这些日期包括标准的国际经济增长指标（宏观经济

7、稳定，通货膨胀等），以及与金融部门指标（金融开放，银行浓度等）。我们发现金融部门公开与本地金融服务竞争和市场和经济增长之间的链接的有力证据。在第四节中我们将会做一个总结。二、理论1基本结构我们从竞争、开放和发展之间的联系分析研究。这有助于激励在下一节中提供实践经验。我们主要关心的是在关系到储蓄和投资机制方面金融公司的定位，以及服务贸易的影响和在这个机制工作中的竞争。我们首先假定国内生产总值函数是柯布一道格拉斯在方程（1），Q是国内生产总值，K为生产资本，L是劳动，0A1。该复合Q也充当计价好。我们假设一个拉姆齐型长期宏观经济关闭，常相对风险厌恶（CRRA）喜好综合以上的定义良好Q消费和从事消费

8、者跨OPTMIZATION。这意味着，该模型具有一定知名度的属性。特别是，消费者在两者之间现在和递延消费的关系，产生了众所周知的稳定状态下列修改后的版本方程这意味着，该模型具有一定知名度的属性。特别是，消费者在现在和递延消费两者之间的关系，产生了众所周知的稳定状态下列修改后的版本方程（2）。在方程（2），R是由资本收入的回报在稳定状态，R是主观时间折扣率，D是资本存量的折旧率，F是成本金融中介（即Q的计价单位为讨论作出的付款下文）。在这个关键时刻的假设是，金融服务公司在储蓄（即金融资本的创造）和实际投资（投资支出方面的物理资本可行创造）之间提供必要的桥梁关系。金融中介理论文献是广泛的，并提供众

9、多的关于中介活动观察的其他解释。所有我们需要的是，在减少金融中介形式涉及总回报赚取的物理资本和金融资本所有者实现的净回报之间的实际资源成本驱动的楔形。为方便简化分析，我们使用了一些规格化方式。这些遵循以下假设。虽然我们已经承担了在K和L方面的凹总产技术，我们还假设复合Q和每种其替代技术的使用之间的RICARDIAN（即线性）变换为（一）消费良好的C，（白介素）良好的投资（物质资本）K和（三）F财务服务。因此我们定义几个单位，使一个单位Q为产量，一个单位为C或者K，我们认为金融中介活动也在缩小，使一金融服务部门（按价格F）是每单位资本时期必需的物质。资源成本和金融服务的定价将在下面讨论。该市场Q

10、是竞争，因为是生产要素市场。资本和劳动力都赚他们的边际产品价值计量的计价单位Q因此，从一阶条件，我们将有RAQ/K。在与方程（2）的稳态条件相结合，使得我们得出以下稳态值（对于一个给定的金融服务价格）3在方程（3）A为稳态值，而YAA/RDF，S指金融储蓄水平要关闭系统中，我们指定的金融市场竞争结构，所以F是在确定的根据方程（3）其他因素。要做到这一点，我们假设在金融服务界COURNOTNASH均衡。常在金融服务的边际成本（Q的测量单位）代表B。有N金融服务公司。现在，假设N的值就是监管部门直接设置。这些公司设置数量战略，意义上他们从事一个游戏，他们演习市场力量由限制服务的水平供应或相同他们战

11、略上既定的的大小的投资篮他们在愿意服务。我们采用经典的古诺假设。每个企业认为其他公司不会在需要的时候调整数量什么平衡看起来像在稳态部位从方程（3），我们可以得到在该地区在稳定的状态下金融服务的需求弹性（4）纳什均衡条件与方程4组合给我们以下关系关于N和的关系在一个稳定的区域内。这里进入意味着通过公式（2）具有一个较高的稳态资本存量，从一个稳定状态过渡到另一个相关的问题，价格较低，因此。通过贸易，直接降低价格将有类似的效果，如将外资银行进入国内寡头垄断。我们将探讨在下一小节这些问题。制作入式取代（3）收益率的稳定状态的人均资本存量到目前为止，我们已经承担了企业数量设置内生数量。要关闭该体系，我们

12、现在要添加足够的条件来确定的企业数N。在正式方面，我们指定限制入境的条件。如果单位利润低于临界水平，企业退出市场，如果他们超过这个水平，我们则进入。临界水平可以，例如，代表一个长期的金融机构卫生监管的目标。（它也可以，当然是零）。与整个银行的对称性，我们则有其中C代表固定成本（如有）和B再次表示边际成本。总之，方程（5），（6），（7）足以确定在稳态地区F和N和K。B贸易和市场规模这里几种方法使贸易可能影响长期资本存量在我们的分析框架（因而过渡和长期经济表现）。最简单的做法是假设的金融服务与直接入口设置在国内市场的最高价格一个小国。规例及相关贸易障碍可以被假定为影响进口价格，因此国内的价格水平

13、，直接。从方程（3），我们则有如果跨境服务贸易壁垒的减少，这导致了国内金融服务价格的下降，那么，我们期望的K上升以及。根据世界贸易组织，“贸易”是定义为跨境贸易和地方机构（外国直接投资）在服务方面的组合。因此，我们也有兴趣的情况下允许外资银行进入国内市场。然后，他们像在本地市场上的其他银行一样。为简单起见，我们假定他们是受外国直接投资的情况下在当地的纯成本条件。此方案有效地提高了全尺寸假设N是获准增加（这可能需要任何政府所定监管目标的调整），然后，我们有以下作用有关入境外国银行从方程（6）随着跨境贸易，地方机构预计也将有积极的中期和长期相关的资本存量演化的影响。四、概要最近的实证研究和应用范围

14、内生性增长的框架，以评估金融服务部门的发展对增长率的影响和人均收入水平为主。在一般情况下，该方法涉及到运用金融业的增长回归自变量的发展指标。这一研究最主要要看着银行部门的发展指标和金融服务的私营部门的参与和储蓄分配学位，并在失真和金融服务成本相关时才去措施。此外，少数的研究探讨了股票市场的发展和增长的关系。沿着这条路线，本文探讨金融服务贸易促进竞争的作用。我们强调金融服务在储蓄和积累机制上，具有推动经济增长关系的作用。经过对相关文献的回顾，我们发展了一个由拉姆齐积累和金融服务业的寡头垄断特征的模型在第2节中。该模型是用来突出渠道的金融服务贸易可能会导致动态，促进竞争的作用。这一这一分析活动有助于激励第3节的计量工作。在20世纪90年代对130个国家的数据越野回归分析中，我们发现有一个强大的金融业之间的竞争和金融部门的开放程度呈正相关，经济增长和金融业也呈正相关。