财务分析 盈利能力分析框架 1 剖析经营的核心：盈利能力分析 2 第一层次的分解：区分财务与经营活动和杠杆作用 3 第二层次的分解：经营盈利能力的驱动因素 4 第三层次的分解传统 杜邦分析的局限性 （1）计 算总资产净 利率，分子分母不匹配 （2）没有区分经营 活动 与金融活动 应 当区分经营资产 与金融资产 应 当区分经营损 益与金融损 益 应 当区分金融负债 与经营负债经营资产：销售商品或提供劳务所涉及的资产 金融资产：利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。 即企业自资本市场购入各种证券，包括政府、银行或其他企 业发行的金融工具。 经营资产 货币资金（3个做法） 全部做经营资产 按历史行业比例推算 全做金融资产 无息应收票据 长期股权投资 应收项目 不包括（应收利息、 来自金融资产的应收 股利） 递延所得税资产 其他资产 （根据附注或 全部做经营资 产） 固定资产系列 长期待摊费用 投资性房地产 无形资产 开发支出 商誉 存货、一年 内到期非流 动资产 金融资产 计息应收票据 交易性金融资产 持有至到期投资 可供出售金融资产 应收利息 来自交易性 金融资产、 可供出售金 融资产
