1、分析期货大豆基本面及行情金融学 专业 学号 1221100019关键词:大豆;走势;基本面分析;期货行情;预测一、 大豆简介(一)大豆种植概述大豆属一年生豆科草本植物,俗称黄豆。中国为大豆原产地,距今已有 4700多年种植大豆的历史。19 世纪后期,欧美各国才从中国引进大豆。20 世纪 30年代,大豆栽培已遍及世界各国。大豆的生育期一般为 90-160 天,其生长期可分为幼苗期、分枝期、开花结荚期和成熟期。由于地球南北半球的差异,使得处在南半球的巴西、阿根廷与北半球的中国、美国的季节正好相反,因此大豆在南北半球大豆主产区的生长时间也不同。这样全世界每年就有两次大豆的集中供应。南美大豆的收获期为
2、每年的 3-5 月,而美国和中国的大豆收获期在 9-10 月份。因此,每隔 6 个月,大豆都能集中供应。美国、巴西、阿根廷为全球大豆三大的供应国,其生产量的变化对世界大豆市场产生较大的影响。我国是国际大豆市场最大的进口国之一,大豆的进口量和进口价格对国内市场大豆价格影响非常大。(二) 大豆分类大豆分为转基因大豆和非转基因大豆。2002 年 3 月,大商所对大豆合约进行拆分,把合约拆分为以食用品质非转基因大豆为标的物的黄大豆 1 号期货合约和以榨油品质转基因、非转基因大豆为标的物的黄大豆 2 号期货合约。2008年, 转基因大豆种植面积占全球大豆总面积已扩充至 70%,美国、巴西、阿根廷是转基因
3、大豆主产国,中国是非转基因大豆主要生产国,我国大豆作物生产主要集中在黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河南、山东等省区。 (三) 大豆用途大豆既可以食用,又可榨油。作为食品,大豆是一种优质高含量的植物蛋白资源,它的脂肪、蛋白质、碳水化合物、粗纤维的组成比例非常接近肉类食品。大豆的蛋白质含量为 35-45%,比谷类作物高出 6-7 倍。联合国粮农组织极力主张发展大豆食品,以解决目前发展中国家蛋白质资源不足的现状。作为油料作物,大豆是世界上最主要的植物油和蛋白饼粕的提供者。每吨大豆可生产出大约 0.18 吨的豆油和 0.8 吨的豆粕。用大豆制取的豆油,油质好、营养价值高,是一种主要食用植物油。作为大豆榨
4、油的副产品,豆粕主要用于补充喂养家禽、猪、牛等的蛋白质,少部分用在酿造及医药工业上。(四) 大豆期货合约 黄大豆 1 号期货合约交易品种 黄大豆 1 号交易单位 10 吨/手报价单位 元(人民币)/吨最小变动价位 1 元/ 吨涨跌停板幅度 上一交易日结算价的 4合约交割月份 1,3,5,7,9,11 月交易时间 每周一至周五上午 9:0011:30,下午13:3015:00最后交易日 合约月份第十个交易日最后交割日 最后交易日后七日(遇法定节假日顺延)交割等级 大连商品交易所黄大豆 1 号交割质量标准交割地点 大连商品交易所指定交割仓库交易保证金 合约价值的 5交易手续费 不超过 4 元/手
5、(当前暂为 2 元/ 手)交割方式 实物交割交易代码 A上市交易所 大连商品交易所 黄大豆 2 号期货合约交易品种 黄大豆 2 号交易单位 10 吨/手报价单位 元(人民币)/吨最小变动价位 1 元/ 吨涨跌停板幅度 上一交易日结算价的 4合约交割月份 1,3,5,7,9,11 月交易时间 每周一至周五上午 9:0011:30,下午 13:3015:00最后交易日 合约月份第十个交易日最后交割日 最后交易日后第三个交易日(遇法定节假日顺延)交割等级 大连商品交易所黄大豆 2 号交割质量标准交割地点 大连商品交易所指定交割仓库交易保证金 合约价值的 5交易手续费 不超过 4 元/手 (当前暂为
6、2 元/ 手)交割方式 实物交割交易代码 B上市交易所 大连商品交易所(五)大豆期货前几年的走势2004-2006 年中,自 2004 年的牛市过去之后,大豆进入了近三年的熊市的低迷行情。而随着 2006 年 10 月大宗农产品价格的上涨带动了大豆价格的上升。2007-2011 年,由于国内需求不断增长,在国际国内市场的共同作用下,07 年的大豆期货价格更是达到了历史的高点,到 08 年年初上升之势仍然强劲。随后 3月美国次贷危机爆发,全球经济震荡,加之前段时间虚高的价格,国际市场大豆期货价格快速下跌,此后 09 年初大豆价格开始上升,到 09 年 6 月达到一次小高峰,此后又迅速跌落,至 2
7、010 年中迎来大幅上升,进入 2011 年 9 月份大豆期货价格急跌,而后从 9 月到 12 月份,大豆价格一直维持震荡趋势为主。图为 2006 年 CBOT 大豆价格走势数据来源:美国芝加哥期货交易所二、 大豆期货基本面分析(一)供求关系当某一商品供大于求时,其将会价格下跌,反之则上涨。同时价格反过来又会影响供求,即当价格上涨时,供应会增加而需求减少,反之就会出现需求上升而供给减少,因此价格和供求互为影响。1、国际上:进出口:目前世界主要的大豆生产国是美国,巴西,阿根廷和中国。美国曾是大豆产出的第一大国,但如今,美国大豆产量占世界产量的份额连年下降,南美巴西和阿根廷的大豆总产量已经超过了美
8、国,成为占全球大豆产量份额最大的地区。世界的大豆生产大国同样也是大豆消费大国。全球主要大豆消费区集中在美国,巴西、阿根廷、中国、欧盟,全球大豆次消费地区在墨西哥、印度、日本和韩国。这些国家中除印度略有一些大豆产量以外,其他国家均不是大豆生产国,因此他们的大豆消费来源主要依赖进口。2、国内:中国是世界上大豆生产、消费和进口的大国,并且我国种植的都是非转基因大豆,大豆是中国四大粮食品种中市场化程度最高的品种。我国于 1995 年成为大豆净出口国,并一直持续至今,2001/2002 年度我国进口大豆 1038.6 万吨。美国、巴西、阿根廷是我国主要的进口大豆来源国。随着我国城乡居民生活水平的提高,我
9、国对大豆的需求量呈逐年增加的趋势。首先是大豆压榨需求增幅极大,主要是国内对豆油、豆粕的需求出现持续快速增长。其次,大豆的食用及工业消费量也一直在稳步增加。在大豆需求量的构成中,榨油消费量比重持续上升:食用及其他工业消费量比重持续下降,而种用大豆的需求量变化不大。由此可以看出,中国大豆需求量的增加主要是榨油大豆需求增加引起的。(二)季节性每年的 3-5 月为南美大豆的收获期,9-10 月为美国和中国的大豆收获期。一般来说,2-5 月价格表现强势,因为每年 3-5 月是大豆的销售旺季,也是美国大豆播种的关键时期,加上对天气的炒作,很容易使得价格走高。而美国在 10 月大豆收获后,随着消费的增加和库
10、存的减少,价格也有可能趋涨。在我国,每年的 9 月中下旬正值大豆的收获季节,由于大量大豆集中上市,造成短期内大豆供给十分充裕随着时间的推移和持续不断的消费,大豆库存量也越来越少,大豆的价格也往往随之变化,具有季节性特征。(三)天气情况大豆作为农产品,受天气变化的影响很大。播种和生长期间,天气情况的变化直接影响作物的产量。理想的天气会使大豆丰产,导致供给增加,而不理想的天气会造成大豆减产,使供给减少。(四)相关商品商品价格波动的影响由以往的资料显示,大豆和豆粕之间具有极强的正向相关性。那么,如果豆粕的价格上涨,将会使大豆压榨需求增加,导致大豆价格上升,而豆油的产量也会随之增加,在豆油需求不变的情
11、况下,豆油的价格将会下降。所以,大豆压榨行业主要根据豆粕价格的变化做出生产决策,豆粕价格的变化将导致大豆和豆油价格的相应变化。这一结论也基本符合近几年大豆压榨行业的市场状况。(五)相关政策1、政府补贴、扶持政策各国为维持农业生产的稳定,一般对农业都实行特殊的补贴和扶持政策。这些政策将影响农业结构、农业收入等。2、食品安全政策近年来,食品安全频频报警,如禽流感、转基因食品是否安全等,促使中国实施了一系列新的食品政策,加强了质检、及消费者的知情权等。这些新政策的相继出台,将对国内豆油的消费市场产生直接的影响,从而影响到大豆的消费。3、贸易政策1996 年我国大豆生产 30的黑龙江省采取限制大豆原料
12、出省的政策,造成省内大豆价格下跌,打击了农民种植大豆的积极性,影响了大豆生产的发展,也造成我国南方大豆和豆粕价格上涨; 1998 年我国对进口豆粕征收增值税,导致豆粕进口受阻,国内豆粕价格上涨。这些均表明贸易政策对大豆的价格会产生一定影响。三、大豆期货目前的行情及预测14 年 10 月后,新季大豆全面上市,油厂、贸易商入市谨慎,多数油厂仍处于停机状态,大豆价格弱势下滑。陈大豆被逐渐取代,新大豆价格高开低走。11-12 月,产区种植户面临还贷压力,加上大豆直补政策的实行,售粮意愿增强,大豆供给压力增加,贸易商谨慎压价收购,油厂多数青睐于进口油豆,国产大豆整体需求有限。贸易主体收购力度有限,导致东
13、北粮销售进度缓慢,国产大豆价格持续弱势下跌。15 年年初,由于各方对南美丰收的绝对看好,打压了 CBOT 的大豆期货,加之全球大豆供应充裕,大豆属于下跌趋势,而后受巴西罢工等影响,大豆收涨,到 3 月时,南美的丰收、罢工结束、美元的走强加之传言中国将向巴西进口大豆,大豆期货价格大跌,月底时,美元的下跌使大豆价格略涨,总体来说上半年大豆价格一直持续震荡,以下行为主。14-15 年度全球大豆供需仍将延续偏宽松的大背景,豆类价格将延续调整,CBOT 大豆一般四年左右一个周期将延续,下一个上涨周期需等待一段时间;而现在的期间,把握季节性、阶段性行情才是主要操作思路。今年 CBOT 大豆价格的波动区间预
14、计为 850-1250 美分/蒲式耳,大连大豆期货价格预计在 4200-4600 元/吨区间内震荡。四、对相关部门管理的政策建议大豆现货价格决定着大豆期货价格。因此,如果政府如果要防止大豆期货价格的频繁和剧烈的波动,现货市场也需严加监管入手,其次,鼓励大豆农业的种植,加大补贴力度,提高农者种豆的积极性,减少对进口的依赖。也会是对我国大豆价格保持相对稳定的办法之一。同时可由政府提供相关基础设施降低农民的生产、运输成本;再者,部门需放开期市投资主体,吸引更多的投资者加入,并拓宽他们的融资渠道,放宽入市资金限制。最后,相关部门需依据现情及时调整政策及监督方向等。参考文献1孟丽.2011 年国内外大豆市场回顾及 2012 年展望. 农业部信息中心 北京2林地.从供需看一季度大豆价格走势.市场分析3中国饲料行业信息网 http:/ 高昂.中国大豆期货价格的影响因素分析.上海课程论文评分表各项满分评分标准 学生得分评分标准一 10 选题符合课程要求评分标准二 10 字数 2000-3000评分标准三 20 有创新,有自己的独立思考,对常规问题的观察有新的视角评分标准四 20 论文结构合理,观点明确,表述清晰,有逻辑性评分标准五 20 感悟,通过论文课题的研究,能发现问题,并针对发现的问题提出合理的建议总分 100评阅人签字