1、本科毕业论文外文翻译外文题目TERMSOFTRADEANDECONOMICGROWTHINJAPANANDKOREAANEMPIRICALANALYSIS出处EMPIRECON201038139158作者HOCKTSENWONG原文TERMSOFTRADEANDECONOMICGROWTHINJAPANANDKOREAANEMPIRICALANALYSIS1INTRODUCTIONTERMSOFTRADEANDTERMSOFTRADEVOLATILITYHAVEACRITICALIMPACTONECONOMICGROWTH,PARTICULARLYDURINGWORLDEPISODESOFGL
2、OBALINTEGRATIONORDISINTEGRATIONWHENEXPORTPRICESCONVERGEORDIVERGEWORLDWIDE,INDUCINGLARGETERMSOFTRADECHANGESANDECONOMYWIDERESPONSESHOWEVER,THEIRINUENCEISAMBIGUOUSANINCREASEINTERMSOFTRADECOULDEITHERLEADTOANINCREASEORADECREASEINECONOMICGROWTHGENERALLY,ANINCREASEINTERMSOFTRADEWILLLEADTOANINCREASEININVEST
3、MENTANDTHUSECONOMICGROWTHWILLINCREASEMENDOZA,BLEANEYANDGREENAWAY,ANDBLATTMANETAL,AMONGSTOTHERS,REPORTAPOSITIVEIMPACTOFTERMSOFTRADEONECONOMICGROWTHEICHERETALDEVELOPANINTERTEMPORALMODELTOEXAMINETHEIMPACTOFADECREASEINTERMSOFTRADEONCURRENTACCOUNTANDOUTPUT,WITHTHEFOCUSONADEVELOPINGCOUNTRYTHEMODELSHOWSTHA
4、TADECREASEINTERMSOFTRADEWILLHAVEANEGATIVEEFFECTONINCOMEANDWEALTHINTHELONGRUN,ADECREASEINTERMSOFTRADEWILLLEADTOAPROPORTIONALDECREASEINTHEDEBTLEVELOFANECONOMYWHILSTOUTPUT,CAPITAL,ANDBORROWINGWILLNOTCHANGETHUSACHANGEINTERMSOFTRADEWILLONLYAFFECTECONOMICGROWTHINTHESHORTRUNANDNOTINTHELONGRUNAHIGHTERMSOFTR
5、ADEVOLATILITYWILLLEADTOTHEREALLOCATIONOFBOTHINPUTANDOUTPUTBECAUSEOFAVERSIONTORISKTHISWILLINVOLVECOSTSANDLOSSES,ANDTHUSECONOMICGROWTHWILLDECREASETHISISPARTICULARLYIMPORTANTWHEREHEDGEMARKETSAREINCOMPLETEEMPIRICALSTUDIESINTOTHEIMPACTOFTERMSOFTRADEANDTERMSOFTRADEVOLATILITYONECONOMICGROWTHAREDOMINATEDBYC
6、ROSSCOUNTRYRESEARCHNONETHELESS,ITISINTERESTINGTOEXAMINETHEIMPACTOFTERMSOFTRADEANDTERMSOFTRADEVOLATILITYONAPARTICULARECONOMYTHISSTUDYEXAMINESTHEIMPACTOFTERMSOFTRADEONREALGROSSDOMESTICPRODUCTGDPPERCAPITAINJAPANANDKOREAUSINGTIMESERIESDATAJAPANISARELATIVELYLARGECLOSEDECONOMYWHILSTKOREAISARELATIVELYSMALL
7、OPENECONOMYMOREOVER,JAPANHASACHIEVEDALOWECONOMICGROWTHRATEOVERTHEPASTFEWDECADES,WHILSTKOREAHASACHIEVEDARELATIVELYHIGHECONOMICGROWTHRATETHISSTUDYTHUSPROVIDESSOMEEVIDENCEOFWHETHERTERMSOFTRADEHAVECONTRIBUTEDSIGNIFICANTLYTOARELATIVELYLOWORHIGHECONOMICGROWTHTHEIMPACTOFTERMSOFTRADEONECONOMICGROWTHISARGUED
8、TOBEDIFFERENTACROSSECONOMIESFURTHERMORE,THISSTUDYEXAMINESTHEIMPACTOFTERMSOFTRADEVOLATILITYONREALGDPPERCAPITAINADDITION,THEIMPACTOFOILPRICEANDNANCIALDEVELOPMENTONREALGDPPERCAPITAISEXAMINEDJAPANANDKOREAAREBOTHOILIMPORTINGCOUNTRIESTHEREFORETHISSTUDYPROVIDESSOMEEVIDENCEOFTHEIMPACTOFOILPRICEONECONOMICGRO
9、WTHINARELATIVELYLARGECLOSEDECONOMYANDARELATIVELYSMALLOPENECONOMYTHEEMPIRICALESTIMATIONISBASEDONANAUGMENTEDPRODUCTIONFUNCTIONTHEDICKEYANDFULLERANDPHILLIPSANDPERRONUNITROOTTESTSTATISTICSAREUSEDTOEXAMINETHESTATIONARITYOFTHEDATATHEOHANSENCOINTEGRATIONMETHODISUSEDTOEXAMINETHELONGRUNRELATIONSHIPBETWEENTER
10、MSOFTRADEANDREALGDPPERCAPITATHECOINTEGRATIONMETHODISABLETOTESTTHEEXISTENCEOFMORETHANONECOINTEGRATINGVECTORINASYSTEMTHEGENERALISEDFORECASTERRORVARIANCEDECOMPOSITIONANDGENERALISEDIMPULSERESPONSEFUNCTIONAREUSEDTOEXAMINETHERELATIONSHIPOFVARIABLESINASYSTEMTHEGENERALISEDFORECASTERRORVARIANCEDECOMPOSITIONS
11、ANDGENERALISEDIMPULSERESPONSEFUNCTIONSSOLVETHEORTHOGONALISEDPROBLEMOFTHEFORECASTERRORVARIANCEDECOMPOSITIONSANDIMPULSERESPONSEFUNCTIONSOFSIMSTHEPROBLEMISTHATTHELATTERAPPROACHESARESENSITIVETOTHEORDEROFTHEVARIABLESINTHEVECTORAUTOREGRESSIVEVARSYSTEMTHISARTICLEISORGANISEDASFOLLOWSSECTION2DISCUSSESTHELITE
12、RATUREREVIEWOFTERMSOFTRADEANDECONOMICGROWTHSECTION3EXPLAINSTHEMETHODOLOGYANDDATAINTHISSTUDYSECTION4PRESENTSEMPIRICALRESULTSANDDISCUSSIONSSECTION5PROVIDESSOMECONCLUDINGREMARKS2LITERATUREREVIEWOFTERMSOFTRADEANDECONOMICGROWTHTHEREAREMANYSTUDIESONTHERELATIONSHIPBETWEENTERMSOFTRADEANDECONOMICGROWTHMENDOZ
13、AEXAMINESTHEIMPACTOFTERMSOFTRADEONECONOMICGROWTHIN40INDUSTRIALANDDEVELOPINGCOUNTRIESUSINGCROSSSECTIONALDATAFORTHEPERIOD19711991THERESULTSSHOWAPOSITIVEIMPACTOFTERMSOFTRADEONECONOMICGROWTHMOREOVER,TERMSOFTRADESHOCKSAREREPORTEDTOACCOUNTFORNEARLYHALFTHECHANGESINACTUALGDPFURTHERMORE,ECONOMICGROWTHISFOUND
14、TOBESLOWERINCOUNTRIESWITHHIGHERTERMSOFTRADEVOLATILITYBLEANEYANDGREENAWAYEXAMINETHEIMPACTOFTERMSOFTRADEONECONOMICGROWTHIN14SUBSAHARANAFRICANCOUNTRIESUSINGCROSSSECTIONALDATAFORTHEPERIOD19801995THEYNDTHATANINCREASEINTERMSOFTRADEWILLLEADTOANINCREASEINECONOMICGROWTHHADASSANDWILLIAMSONEXAMINETHERELATIONSH
15、IPBETWEENTERMSOFTRADEANDECONOMICGROWTHUSINGCROSSSECTIONALDATAFORTHEPERIOD18701940THEYNDTHATALTHOUGHTERMSOFTRADEMOVEMENTFAVOURSPRIMARYPRODUCTEXPORTERS,ITREDUCESTHEIRECONOMICGROWTHMOREOVER,THEREISSTRONGEVIDENCEOFASYMMETRYINECONOMICGROWTHBETWEENTHECOREANDTHEPERIPHERYGENERALLY,THEIMPACTOFTERMSOFTRADEONE
16、CONOMICGROWTHISVERYSMALLFORBOTHTHECOREANDTHEPERIPHERYINTHEPREWARPERIOD,CHANGESINTERMSOFTRADEEXPLAINEDLESSTHANONEFTHOFECONOMICGROWTH,WHICHISEXPRESSEDBYTHEGDPPERCAPITAGROWTHRATENONETHELESS,THESTUDYCOVERSFEWOFTHEDEVELOPINGCOUNTRIESTHATREMAINEDPOORUPTOWORLDWARIIONTHEOTHERHAND,BLATTMANETALANALYSEMORETHAN
17、HALFACENTURYOFPREWORLDWARIIDATA,18701938,FOR35COUNTRIESTHEYNDTHATTERMSOFTRADEHAVEASIGNIFICANTIMPACTONECONOMICGROWTHMOREOVER,THEIMPACTOFTERMSOFTRADEISGREATERONTHEPERIPHERYTHANINTHECOREADECLINEINTERMSOFTRADEEXPERIENCEDBYTHEPERIPHERYREPRESENTEDASIGNIFICANTDRAGONECONOMICGROWTHDURINGTHOSESEVENDECADESFURT
18、HERMORE,THEREISASYMMETRYBETWEENTHECOREANDTHEPERIPHERYTERMSOFTRADEORTERMSOFTRADEVOLATILITYSEEMTOHAVEPLAYEDLITTLEROLEINTHECORE,DESPITETHEFACTTHATTERMSOFTRADEVOLATILITYWEREALMOSTASHIGHINTHECOREASONTHEPERIPHERY5HOWEVER,TERMSOFTRADEAPPEARTOHAVEPLAYEDANIMPORTANTROLEINEXPLAININGTHEECONOMICGROWTHOFTHEPERIPH
19、ERYTHECORECOULDESCAPETHEDAMAGINGCONSEQUENCESOFTERMSOFTRADEINSTABILITY,ANESCAPETHATWASAPPARENTLYUNAVAILABLETOPRIMARYPRODUCTEXPORTERSOFTHEPERIPHERYBLATTMANETALEMPLOYAPANELDATAANALYSISFOR35COUNTRIESFORTHEPERIOD18701939THEYREPORTTHESAMECONCLUSIONSTHEYOBTAINEDEARLIERTHEYNDTHATTERMSOFTRADESECULARCHANGEORL
20、ONGRUNCHANGEHAVEASIGNIFICANTIMPACTONECONOMICGROWTH6THEIMPACTOFTERMSOFTRADESECULARCHANGEISMOREIMPORTANTONTHEPERIPHERYTHANINTHECORENONETHELESS,TERMSOFTRADESECULARCHANGEISLESSIMPORTANTTHANTERMSOFTRADEVOLATILITYFORECONOMICGROWTHTHEIMPACTOFTERMSOFTRADEDIFFERSBETWEENTHECOREANDTHEPERIPHERYTURNOVSKYANDCHATT
21、OPADHYAYEXAMINETHEIMPACTOFVARIOUSSOURCESOFVOLATILITYONECONOMICGROWTHINASAMPLEOF61LESSDEVELOPEDCOUNTRIESFORTHEPERIOD19751992THEDATAANALYSEDAREANNUALLYTHEYALSOSEPARATETHESAMPLEINTOTWOSUBSAMPLES,NAMELY31HIGHVOLATILITYCOUNTRIESAND30LOWVOLATILITYCOUNTRIESANINCREASEINTERMSOFTRADEISFOUNDTOHAVEAWEAKIMPACTON
22、ECONOMICGROWTH,ANDTHEREISNOSIGNIFICANTEVIDENCETHATGOVERNMENTEXPENDITUREORMONETARYGROWTHHASANYIMPACTHOWEVER,THEYNDTHATTERMSOFTRADEVOLATILITY,GOVRNMENTEXPENDITUREVOLATILITYANDMONETARYVOLATILITYHAVEASTRONGNEGATIVEIMPACTONECONOMICGROWTHTHEVOLATILITYMAYREDUCECAPITALINTENSITY,PARTICULARLYWHEREACOUNTRYFACE
23、SANUPWARDSLOPINGSUPPLYCURVEOFDEBTTHEMEANGROWTHRATEOFTERMSOFTRADEHASAWEAKPOSITIVEIMPACTONTHEMEANECONOMICGROWTHRATEGRIMESEXAMINESTHEIMPACTOFTERMSOFTRADEONECONOMICGROWTHINNEWZEALANDTHERESULTSSHOWTHATAPPROXIMATELYHALFTHEVARIANCEINANNUALGDPGROWTHOVER45YEARSCANBEEXPLAINEDBYTHELEVELANDVOLATILITYOFTERMSOFTR
24、ADETHERELATIONSHIPISROBUSTACROSSFOURECONOMICREGIMESURBAN2007,P471EXAMINESTHEORETICALLYANDEMPIRICALLYTHEMEDIUMANDLONGRUNRELATIONSHIPBETWEENTERMSOFTRADEANDINCOMEININDUSTRIALISEDCOUNTRIESTHESTUDYOFFERSTWOTHEORETICALCHANNELS,WHICHRELATETHETERMSOFTRADETOINCOMEGROWTHINASTOCHASTICANDDYNAMICGENERALEQUILIBRI
25、UMMODELWITHEXIBLETERMSOFTRADETHEHOMEMARKETEFFECTPREDICTSTHATCOUNTRIESWITHAFASTERECONOMICGROWTHWILLHAVEREALAPPRECIATIONOFTHEIRTERMSOFTRADETHEPRODUCTIVITYSHOCKEFFECTPREDICTSTHATCOUNTRIESWITHAFASTERECONOMICGROWTHWILLHAVEREALDEPRECIATIONOFTHEIRTERMSOFTRADE3METHODOLOGYANDDATAINTHISSTUDY,THEIMPACTOFTERMSO
26、FTRADEONECONOMICGROWTHISEXAMINEDBASEDONANAUGMENTEDPRODUCTIONFUNCTION8MORESPECIFICALLY,THISSTUDYEXAMINESTHREEVECTORSTHERSTVECTORINCLUDESREALGDPPERCAPITA,LABOUR,CAPITAL,TERMSOFTRADE,OILPRICE,ANDNANCIALDEVELOPMENTTHESECONDVECTORINCLUDESTHESAMEVARIABLESASINTHERSTVECTOR,EXCEPTTHATTERMSOFTRADEISREPLACEDBY
27、TERMSOFTRADEVOLATILITY,WHICHISMEASUREDBYTHEMOVINGSTANDARDDEVIATIONWITHORDERFOUR,THATIS,MSD4THETHIRDVECTORINCLUDESTHESAMEVARIABLESASINTHESECONDVECTOR,EXCEPTTHATTERMSOFTRADEVOLATILITYISMEASUREDBYTHEGENERALISEDAUTOREGRESSIVECONDITIONALHETEROSCEDASTICITYMODEL,THATIS,GARCH1,1ITHASBEENDOCUMENTEDTHATCHANGE
28、SINOILPRICEHAVEBEENCLOSELYRELATEDTOMACROECONOMICPERFORMANCEBACKUSANDCRUCINIUSEADYNAMICGENERALEQUILIBRIUMMODELANDNDTHATOILPRICEACCOUNTSFORMUCHOFTHEVARIATIONINTERMSOFTRADEOVERTHELAST25YEARSANDITSQUANTITATIVEROLEVARIESSIGNIFICANTLYOVERTIMEMOREOVER,THEYREPORTTHATDURINGTHEPERIOD19721987,TERMSOFTRADEOFIND
29、USTRIALISEDCOUNTRIESWEREDRIVENMAINLYBYCHANGESINOILPRICEFURTHERMORE,THEINCREASEDVOLATILITYINTERMSOFTRADESINCETHEENDOFTHEBRETTONWOODSSYSTEMSEEMSLARGELYDUETOTHEINCREASEDVOLATILITYINOILPRICERATHERTHANTHEINCREASEDVOLATILITYOFNOMINALORREALEXCHANGERATESTHUSOILPRICEISANIMPORTANTFACTORINTHEDETERMINATIONOFTER
30、MSOFTRADEASOUNDNANCIALSYSTEMISIMPORTANTFORECONOMICGROWTHFINANCIALSYSTEMS1FACILITATETHETRADING,HEDGING,DIVERSIFYING,ANDPOOLINGOFRISK2ALLOCATERESOURCES3MONITORMANAGERSANDEXERTCORPORATIONCONTROL4MOBILISESAVINGAND5FACILITATETHEEXCHANGEOFGOODSANDSERVICESLEVINE1997THEINCREASEDAVAILABILITYOFNANCIALINSTRUME
31、NTSANDINSTITUTIONSREDUCESTRANSACTIONANDINFORMATIONCOSTSINANECONOMYNONETHELESS,EMPIRICALNDINGSONTHERELATIONSHIPBETWEENNANCIALDEVELOPMENTANDECONOMICGROWTHARELESSCONCLUSIVETHEDFUNITROOTTESTSTATISTICISUSEDTOEXAMINETHESTATIONARITYOFTHEDATATHECOINTEGRATIONMETHODISUSEDTOEXAMINETHELONGRUNRELATIONSHIPAMONGVA
32、RIABLESINAVECTORTHECOINTEGRATIONMETHODPROPOSESTWOLIKELIHOODRATIOTESTSTOTESTTHENUMBEROFCOINTEGRATINGVECTORSINTHESYSTEMIFTHEREARETWOCOINTEGRATINGVECTORSINAVECTOR,THERSTCOINTEGRATINGVECTORSHALLBEIDENTIEDBYNORMALISINGREALGDPPERCAPITAANDTHESECONDCOINTEGRATINGVECTORSHALLBEIDENTIEDBYNORMALISINGTERMSOFTRADE
33、THERSTCOINTEGRATINGVECTORISNORMALISEDBASEDONTHEARGUMENTTHATECONOMICGROWTHOFANECONOMYCANBEESTIMATEDUSINGANAUGMENTEDPRODUCTIONFUNCTIONANDTHESECONDCOINTEGRATINGVECTORISNORMALISEDBASEDONTHEARGUMENTTHATTERMSOFTRADEISSTRONGLYINUENCEDBYOILPRICE译文贸易及经济增长在日本和韩国的实证分析1简介贸易条款及贸易波动条款对经济增长具有重要影响，特别是在全世界的出口价格收敛或发散
34、的全球一体化或解体时期，包括诱导贸易的变化和整个经济的反应。然而，它们的影响是模糊地。在贸易方面的增加可能导致增加或减少经济增长。一般而言，贸易方面的增加将导致投资的增加，因此经济增长也将增加。MENDOZA,BLEANEY，GREENAWAY和BLATTMAN等其他人的报告指出贸易条件对经济增长产生积极的影响。EICHER等人开发一个跨时空模型来探讨贸易条件的下降对活期存款账户和输出地影响，重点是发展中国家。该模型表明，贸易条件的下降将对收入和财富有负面影响。从长远来看，贸易条件的下降将导致资本负债水平的比例减少，资本产出和不变的借贷。因此，贸易条件的变化仅仅影响短期的经济增长而不是长期的经
35、济增长。波动性高的贸易条件将导致资源配置的输入和输出，这是因为规避风险。但最重要的是因为对冲市场的不完整性。贸易条件和贸易波动方面对经济增长的影响的实证研究在跨国研究中占主导地位。然而，有意思的是检验贸易条件和贸易波动条件对特定的经济的影响。本研究采用时间序列数据探讨了在日本和韩国的实际人均GDP对贸易条件的影响。日本是一个大的封闭经济体，而韩国式一个相对较小的开放型经济体。此外，日本在过去十年内实现的经济增长率较低，而韩国已取得了相对较高的经济增长速度。因此，本文献提供了一些关于贸易条件对经济增长的增加或降低是否具有重要意义的证据。不同的经济体系认为贸易条件对经济增长的影响是不同的。此外，本
36、研究探讨了贸易波动的条件对实际人均GDP的影响。另外，探讨石油价格和金融发展对实际人均GDP的影响。日本和韩国都是石油进口国。因此，本研究提供了有关于石油价格对相对大的封闭经济和相对小的开放经济的经济增长的影响。实证估计是基于扩展的一条生产函数。DICKEY，FULLER，PHILLIPS和PERRON用单位根统计量来检验数据的平稳性。JOHANSEN的协整方法被用来研究贸易条件和实际GDP之间的长期关系。协整方法能够测试存在在日本和韩国多个系统的贸易条件和经济增长。广义预测误差分解和广义冲响应函数用来检查系统中的变量关系。广义预测误差分解和广义冲响应函数解决了预测误差方差分解和脉冲响应函数的
37、问题。但问题在于后者的方法是对向量自归系统的变量顺序敏感的。本文介绍结构如下第二节回顾了讨论贸易条件和经济增长的文献。第三节揭示了本研究的方法和数据。第四节呈现实证的结果和讨论的结论。第五节做总结。2贸易条件和经济增长的文献综述这里有很多研究贸易条件和经济增长之间关系的资料。MENDOZA使用了1971年到1991年之间的横截面数据来考察了贸易条件对40个工业发展中国家的经济增长的影响。结果显示贸易条件对经济增长产生积极的影响。此外，贸易条件的冲击被报道几乎占实际GDP的一半的变化。还有经济增长缓慢的国际贸易条件波动高。BLEANEY和GREENAWAY使用了1980年到1995年之间的横截面
38、数据来研究贸易条件对14个撒哈拉以南的非洲国家的经济增长的影响。他们发现贸易条件的增加将导致经济增长的增加。HADASS和WILLIAMSON使用了1870年到1940男之间的横截面数据来研究贸易条件和经济增长之间的关系。他们发现尽管贸易条件的流动有利于初级产品的出口，却减少了出口国的经济增长。此外，还有核心和外围之间不对称的经济增长的有力证据。一般来说，贸易条件对核心和外围的经济增长的影响非常的小。在战前时期，用贸易条件的变化来解释少于人均GDP的五分之一的增长速度的经济增长。然而，这项研究包含少数的仍然相当于二战时期贫困的发展中国家。在另一方面，BLATTMAN等人分析了1870年到193
39、7年超过半世纪的35个国家的世界大战期间的数据。他们发现贸易条件对经济增长产生了重大影响。贸易条件对外围的影响大于对核心的影响。一个贸易条件的下降所经历的边缘代表七十年之间的经济增长的主要拖放。此外，还有核心和外围之间的不对称。贸易条件或贸易条件波动性似乎对核心作用不大，特别是贸易条件波动性几乎对核心和外围的作用一样。然而，贸易条件似乎已经在解释经济增长的外围发挥了作用。核心能够逃过贸易条件不稳定性所造成的破坏性后果但显然不能避免对周边初级产品的出口。BLATTMAN等人对35个国家在1870年到1939年之间的聘用期间的面板数据进行了分析。他们报告了与早些日子相同的结论。他们还发现贸易条件的
40、长期变化对经济增长都产生了重大影响。贸易条件的长期变化对周边的影响大于对核心的影响。然而，贸易条件的长期变化对经济增长的影响小于贸易条件波动性对经济增长的影响。贸易条件对边缘和核心的影响是不一样的。TURNOVSKY和CHATTOPADHYAY审查了来自61个欠发达的国家在1975年到1992年之间的各种波动性来源（产出的波动，贸易的波动，政府范围的波动开支和货币的波动）对经济增长的影响。数据一年分析一次。他们还将分成31个高波动国家和30个低波国家这两个子样本。发现贸易条件的增加对经济增长的影响较小，也没有显著的证据表明政府的支出或货币对供给增长有影响。然而，他们发现贸易条件的波动性，政府支
41、出的波动和货币的波动对经济增长产生负面影响。波动性可能会降低资本的密集度，特别是当一个国家面临债务上升的倾斜的供给曲线。贸易条件的平均速度对经济增长平均率具有弱阳性影响。GRIMES探讨了在新西兰的贸易条件对经济增长的影响。结果显示，大约超过45年的将近一半的全年GDP可以用贸易条件的波动性和水平解释。四个经济体制的关系式健全的。理论上和实际上探讨贸易条件和收入在工业化国家之间的长期关系。这项研究提供了两种理论渠道，涉及建立在随机动态的一般均衡模型的贸易条件和收入的关系。国内市场的影响预测国家的经济增长的发展会真实的反应在它们的贸易条件上。生产率冲击效应预测国家贸易条件将随着经济增长的增加而降
42、低。3方法和数据在这项研究中，探究贸易条件对经济增长的影响基于一条增量生产函数。更具体地说，本文考察了三个向量。第一个向量包括实际GDP，劳动，资本，石油价格和金融发展。第二个向量与第一个向量一样，只是将贸易条件波动性代替贸易条件，这是由移动标准差和四阶取代的的，换而言之就是由MSD（4）条款取代的。第三个向量与第二个向量一样，但贸易波动条件有广义异方差回归模型计算，换而言之就是GARCH（1，1）9模型。据记载，石油价格的变化与宏观经济的表现密切相关。BACKUS和CRUCINI使用了一般均衡动态模型找到了是在过去25年里的不同的贸易条件引起的石油的价格在很大程度的定量作用格式不相同的。此外
43、，他么还报告在1972年至1987年期间，工业化国家的贸易条件主要来自于石油价格的变化。而且，自从布雷顿森林体系的结束以来贸易条件波动的增加似乎主要是由于石油价格波动的增加而不是由于名义或实际汇率波动的增加。因此，石油价格是确定贸易条件的重要因素。一个健全的金融体系对经济增长很重要。财务制度（1）便利的交易，套期保值，分散和承担风险；（2）分配资源；（3）监督管理和发挥公司的控制作用；（4）动员储蓄；（5）促进货物和服务的交流。利用增加的金融工具和制度来减少经济的交易和信息成本。然而，根据实证研究发现发展金融和经济增长之间的关系。用DF单位根统计量来检验数据的平稳性。这个协整方法是用来研究向量与变量之间的长期关系。该协整分析方法还提出了两种可能性来测验系统中的协整向量，即最大特征值和微量统计。如果有两个协整向量的一个向量，首先第一个协整向量的规范化应该通过实际GDP来确定，第二个协整向量的规范化应该有贸易条件来确定。第一个协整向量的规范化使用增量的生产函数预计一个经济体的经济增长，第二个协整向量的规范化基于贸易条件是受石油价格的强烈影响的。
