1、嘉兴学院南湖学院本科毕业论文外文翻译论文题目杭州外商直接投资影响因素的实证分析学院商学系专业班级国经N074学生姓名徐丹外文题目DETERMINANTSOFFOREIGNDIRECTINVESTMENTANDVOLATILITYINSOUTHEASTASIANECONOMIES出处JOURNALOFASIAPACIFICECONOMY作者JOSGALNJAVIERGONZLEZBENITO译文1外商直接投资的决定因素和动荡的东南亚经济摘要本文的目的是确定和审查阻碍外商直接投资到东南亚经济体的决定因素。根据我们的理论分析，我们确定四大类的前置障碍因素，即宏观经济因素、政治因素、体制因素和社会经济
2、因素。采用17个东南亚经济体横截面时间序列数据从1996年到2005年，我们研究了这些设置的贸易壁垒和人均外商直接投资流入。采用固定效应回归分析外商直接投资流入的波动性。在这个过程中我们也检查能够使我们的结果产生微小但是重要变化的信息。我们的证据表明所有可能设置的障碍都对人均外商直接投资流入有负效应但是对外商直接投资流入的波动性产生积极的影响。因此，我们建议需要急切的找到解决方案以打破这些有着绊脚石作用的障碍来吸引实际外商直接投资。一、引言2007年的亚洲发展展望是由亚洲开发银行发布的，2008年亚洲的增长率在82。亚洲的迅速增长是两位巨人促进的，一位是南亚另一位则是东亚，即印度和中国。200
3、7年南亚的经济增长为87，略低于2006年的87，而东亚从2006年的76增长到2007年的8。对于发展中国家至关重要的问题是，国内产生的资源不足以满足教育、基础设施投资、开采自然资源等的不断增长的需求，这是他们无法内部产生储蓄去进行投资需求原因。外商直接投资成为被普遍提及促使亚洲经济增长的原因。此外，外商直接投资是一个最为有效的方法，使发展中经济体成为全球一体化的组成部分。因为外商直接投资不仅提供资金，而且技术和管理的改制在东道国企业成为必要。在亚洲，很大一部分外商直接投资是由中国和其他五个主要经济体，即泰国，马来西亚，印度尼西亚，韩国，越南和菲律宾所领导的东亚和东南亚占主体部分。有趣的是，
4、1997年东南亚经济危机似乎并没有很大的影响东南亚经济体的外商直接投资流入。2001年由亚洲开发银行发布的报告说，这场危机并没有给受影响国家造成引进外商直接投资的不连续性的后果，除了一些适度的外商直接投资的流入下降。外商直接投资流入量的前五个国家印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾和泰国在1996年时，立即达到了危机前的192亿美元。但是在1998年跌至167亿美元，但是到了1999年立马反弹到了174亿美元。相反于人们所想的那样，危机之后将会收回各种利于外资直接投资的自由化的相关政策，所有受危机影响的国家却都曾进一步开放了相关法规，这对不断推动该地区的外商直接投入流入有着重要作用。到了2006
5、年，流入东南亚除了日本的外商直接投资，总额达到了1550亿美元。（贸发会议2007年）另一方面，在吸引外商直接投资方面，以印度为首的南亚地区远远于落后东亚地区。2006年，南亚地区吸引外商直接达到200亿美元。虽然与东南亚相比依旧远远落后，但是从2000年不到30亿美元到现在是个很大的改善。所有的南亚经济体的经济政策是的目标是贯彻执行改革经济以融入世界经济。SAHOO（2006）指出，南亚经济体态度的彻底改变吸引了外商直接投资，对外商直接投资流入对其经济增长具有很大的积极促进作用。虽然南亚地区具有巨大的潜力吸引外商直接投资，许多人认为各种政治体制的问题会成为阻碍。除了印度，所有的南亚经济体正经
6、历着不同形式的政治动荡或者其他动荡。此外，体制结构非常的薄弱造成了较大的政治差距。再者，普遍的腐败和贫穷的社会及差的基础设施被认为是阻碍外商直接投资的主要因素。在此背景下，南亚和东南亚经济体的外商直接投资流入的决定因素的研究成为非常有趣的探索。此论文考察了17个重要的东亚和南亚国家，这些国家正在经历外商直接投资流入的迅速飙升。对这些问题的考虑因素包括社会，经济，劳工，政策和体制问题。第一节揭开序幕，第二节回顾相关文献，第三节介绍研究设计，第四节结果估计，第五节总结研究。二、相关文献数个实证研究试图说明哪些影响外商直接投资决定因素是得以实现经济增长和东道国福利比率较高的。WHEELER和MODY
7、1992研究美国公司的对外投资及其所涉及到的政治风险因素，官僚腐败主义和司法系统对其公司的强烈冲击。世界银行所做的一项研究表明，机构的质量会影响企业的行为。利用时间序列分析，JUN和SINGH（1996）发现，政治风险高会对外商直接投资产生负面影响。GASTANGA等（1998）研究了政治变数之间的关系，发现高执法机制和腐败程度低对外商直接投资有积极的影响。NOORBAKHSH等（2001）运用实证检验的假设，即人力资本水平可能在东道国影响外商直接投资的地域分布。这个实证研究结果如下（1）人力资本是外商直接投资流入量显着决定因素（2）人力资本是一个最重要的决定因素（3）随着时间的推移其重要性已
8、变得越来越大。POURNARAKIS和VARSAKELIS2002分析，体制因素，如公民权利和政治权利和腐败用以解释外商直接投资流入20世纪90年代经济转型国家的行为。他们用一个小组10个中欧和东欧地区国家在1997年到2000年间的数据。他们发现，软弱的民间个政治权利在国家中的地位成为阻碍外商直接投资的因素。在这些国家中，营商环境的透明度成为主要的先决条件，以此来吸引来自欧盟和美国的低科技部门的外商直接投资。TONDEL2001研究的结果证明，外商直接投资流入是由过渡进展影响的（过渡指数是唯一重要的变量）。论文说，风险敏感性对追求效率或者垂直投资具有作用。BEVAN和ESTRIN2000证明
9、，私营部门占国内生产总值高份额具有重大意思，所以建议说国家风险敏感度是投资的关键因素。KINOSHITA和CAMPOS2003研究了地理的因素。利用板面数据，统计了25个经济转型其的国家在1990年到1998年间的外商直接投资流入数据。他们分别归类三类位置决定因素（1）国家特定的优势，如低成本劳动力，巨大的国内的市场，熟练的劳动力适当的基础设施和接近的西欧市场。（2）机构，宏观经济政策和其他政策以促进业务经营的条件。（3）外商直接投资的持续性所产生的聚集经济效益。使用固定效应和GMM模型，他们涉及这个三个变量的人均外商直接投资存量的一个函数。他们主要发现了，外商直接投资地点最重要的决定因素是体
10、制和集聚经济效应。他们还发现，该地区是由天然资源丰富和劳动力成本引发外商直接投资的动机。办事效率底下的官僚机构是对外商直接投资者的一个阻碍，因为他们把它设想成为高交易成本，影响到了投资项目的盈利能力。其他相关观点是关于法治，此外还发现，转型经济体对外商直接投资起到重要决定作用。外商直接投资者更喜欢那些贸易开放，投资限制少的转型国家作为投资地点。经济改革（外部自由化）发挥了很大的作用。最后，政府机构，集聚效应。自然资源丰富和基础设施对外商直接投资是关键因素。三、研究设计（一）回归模型我们提出两个基准回归模型一个是定位外商直接投资的决定因素，另一个是定位其他波动决定因素。每个基准模型是由四个模型与
11、不同独立变量的关系。1外商直接投资流入的决定因素的模型建立。一般文献通常将外商直接投资流入的实际水平作为典型的因变量。为了控制线性趋势，一些人喜欢把外商直接投资占GDP的比例作为因变量。我们认为外商直接投资的流入或者FDI/GDP是对于一个国家一个时期的最好指标。这并不是仅仅为我们的论文服务的，因为它没有控制一个国家的大小。因此，为了控制国家大小，我们以每个国家的外商直接投入总流量除以人口。因此，我们的第一个模型的因变量是人均外商直接投资流入量。2外商直接投资流入波动性因素的模型建立第二个模型是处理外商直接投资流入的波动性因素，我们用五年的实际外商直接投资流入量计算标准差以以确定波动性数据。外
12、商直接投资流入量波动计算公式如下（二）独立变量1宏观经济因素劳动力。为了衡量劳动力的影响，我们已考虑加入工会的劳动力和罢工和停工数目。我们认为，有较多的会员的工会，工会能力越强。因此，较大的工会力量对外商直接投资的影响危害越大。因此，我们期望对于外商直接投资流入量的决定因素负面作用，而对外商直接投资流入的波动性因素有积极的作用。政策。政策变量作为重点，引进资本项目可兑，它将无资本项目可兑换价值中设为“0”，将有资本项目可兑换价值设为“1”。因此，我们预计资本项目可兑换与外商直接投资直接的正相关性。我们还研究了经济危机对东亚经济体的影响，并将危机年1996年到1998年设为“1”，将其他年份设为“0”。我们将相同的方法用于印度、斯里兰卡、巴基斯坦和孟加拉国。由于经济危机影响到外商直接投资，我们预期这个变量为负号。潜在的宏观经济风险。为了控制主要的潜在经济风险，我们将潜在宏观经济风险设置为一个全面的风险指标包括主要的货币，财政，外部和结构性风险指标。这包括项目赤字和财政赤字的大小，通货膨胀率，失业率，汇率浮动和平均贷款利率。
