商业地产的常用财务指标首富之争u 万达模式：重销售轻运营。 核心是商用房产 的销 售与快速回款，购 物中心作为 拿地的筹码 。u 资 本市场逻辑 ： 万达商业 地产 运营 能力不足，后续资产 增值 空间 有限，所以资产 估值 不高，股价表现 不佳。EBITDA 的重要性u 资本市场对商业物业的估值，基于未来能赚多少钱，而不是建造项目已经花了多少钱。u 资本市场估值：前几年经营EBITDA 值的2530 倍，经营期间每多创造1 千万EBITDA 值，对应的资本市场估值增加23 亿元。EBITDA 的概念u EBITDA ：息税折摊 前利润u EBITDA= 净利润+ 所得税+ 固定资产折旧+ 无形资产摊销+ 长期待摊费用摊销+ 偿付利息所支付的现金u EBITDA 既是利润 指标 ，一定情况下也是现 金流指标 。 当营运资金净需求不变的情况下，经营性现金净流入也就等于EBITDA。 EBITDA 剔除了容易混淆公司实际表现的那些经营费用，因此能够清楚的反映出公司真实的经营状况。营业 利润u 营业 利润 ：营业 利润是企业最基本经营活动的成果，也是企业一定时期获得利润中最主要、最稳定的来源
