第二篇 国际金融理论第三章 利率平价理论n 利率平价说,阐释了汇率与利率之间的密切关系。n 假定投资者都是理性经纪人,追求预期收益最大化。n 例:一个美国人,拥有$100,000 ,英国市场利率为10% ,美国市场利率为5%. 英镑兑美元即期汇率为1=$2.00 ,12 个月远期汇率为1=$1.96. 请问,他会选择在哪个国家投资?n 1. 在美国(存美元)$100,000 * (1+5%)=$105,000n 2. 在英国(存英镑)100,000/2.00 * (1+10%)= 5,500换算成美元5,500*2=110,000105,000n 在英国(存英镑)3. 考虑汇率波动n 1 )英镑升值1=$2.1 5,000*2.1=$115,500多赚了$10,500n 2 )英镑贬值1=$1.8 5,000*1.8=$99,000少赚了$6,0004. 为防范汇率风险,用远期合 同套期保值,规避风险n 卖英镑买美元,12 个月远期汇率1=$1.9612 个月后 55,000*1.96=$107,800多赚了$2,800无论汇率如何变动,收益确定n 如果不做套期保值 非抵补(uncov