1、会计学专业2011届本科毕业设计（论文）I（2011届）毕业论文（设计）题目我国上市公司盈余质量的评价姓名专业会计学班级学号指导教师导师职称2011年5月12日摘要盈余是企业在一定会计期间的经营成果，是企业股东、债权人、政府管理部门以及其他利益相关者进行决策的一个重要依据。随着我国证券市场的不断会计学专业2011届本科毕业设计（论文）II完善，上市公司数量与日俱增，如何分析评价上市公司盈余质量就显得尤为重要。本文首先阐述了盈余的相关理论及盈余质量的内涵，说明我国上市公司盈余质量评价的必要性；其次在分析了我国上市公司盈余质量评价现状的基础上，从公司治理结构、会计方法与政策的选用、盈余管理、公司应
2、对风险及其发展能力以及外部环境5个方面讨论了影响盈余质量的基本因素；再次，根据合理性、成本效益性、实用性三项原则构建了我国上市公司盈余质量评价指标体系，根据所构建的指标体系，以13家嘉兴市上市公司为例，对20072009年嘉兴市上市公司的盈余质量进行了系统的分析与评价，并得出嘉兴市上市公司整体盈余质量较差的结论。最后，针对影响上市公司盈余质量的基本因素，提出提高我国上市公司盈余质量的若干建议。关键词盈余；盈余质量；评价指标；嘉兴市上市公司；影响因素ABSTRACTEARNINGISTHERESULTOFOPERATIONINACERTAINACCOUNTINGPERIOD,ITISALSOAN
3、IMPORTANTBASISWHENDECISIONSAREMAKENBYSHAREHOLDERS,DEBTORSANDGOVERNMENTWITHTHEDEVELOPMENTOFSECURITIESMARKETINOURCOUNTRY,THEAMOUNTOFLISTEDCOMPANIESISINCREASINGDAYBYDAY,SOHOWTOANALYZEANDEVALUATEEARNINGSQUALITYOFLISTEDCOMPANIESSEEMSTOBEESPECIALLYIMPORTANTFIRSTLY,THISPAPERELABORATESTHERELATEDTHEORYOFEARN
4、INGANDTHECONTENTOFEARNINGSQUALITY,EXPLAINSTHENECESSITYOFEVALUATINGTHEEARNINGQUALITYSECONDLY,ONTHEBASISOFANALYZINGTHE会计学专业2011届本科毕业设计（论文）IIILISTEDCOMPANIESINTHEEARNINGSQUALITYEVALUATION,THEPAPERANALYZESTHEBASICFACTORSWHICHAFFECTEARNINGSQUALITY,SUCHASCORPORATEGOVERNINGSTRUCTUREANDEARNINGSMANAGEMENTETA
5、LTHIRDLY,ACCORDINGTOTHETHREEPRINCIPLESOFRATIONALITYANDCOSTEFFICIENCY,PRACTICAL,THEPAPERCONSTRUCTSTHEINDEXSYSTEMOFTHEEARNINGSQUALITYEVALUATIONFORTHELISTEDCOMPANIESBASEDONTHEINDEXSYSTEM,THEPAPEREMPIRICALLYANALYZESTHEEARNINGSQUALITYBYEXAMPLEOFJIAXINGLISTEDCOMPANIESDATADURING2007AND2009,ANDCONCLUDESTHAT
6、THEWHOLEEARNINGSQUALITYOFLISTEDCOMPANIESINJIAXINGISNOTGOODFINALLY,CONSIDERINGTHEBASICFACTORSINFLUENCEDLISTEDCOMPANIESEARNINGSQUALITY,THEPAPERPUTSFORWARDSEVERALSUGGESTIONSFORIMPROVINGEARNINGSQUALITYOFLISTEDCOMPANIESINOURCOUNTRYKEYWORDSEARNINGEARNINGSQUALITYEVALUATIONINDEXLISTEDCOMPANIESINJIAXINGINFLU
7、ENCEFACTORS会计学专业2011届本科毕业设计（论文）目录一、引言1二、盈余质量理论分析1（一）盈余的相关理论1（二）盈余质量的不同内涵2（三）上市公司盈余质量评价的必要性4三、我国上市公司盈余质量评价现状5（一）我国上市公司盈余质量现状5（二）我国上市公司盈余质量评价现状5（三）影响我国上市公司盈余质量的因素6四、我国上市公司盈余质量评价指标构建8（一）我国上市公司盈余质量评价指标选取的原则8（二）我国上市公司盈余质量评价各要素单项指标选择9（三）我国上市公司盈余质量评价指标体系构建11五、我国上市公司盈余质量评价的实证分析以嘉兴市上市公司为例11（一）数据来源11（二）样本选取11
8、（三）评价指标分析12六、提高上市公司盈余质量的建议15（一）提高盈余的持续性15（二）提高盈余的现金保障性15（三）提高盈余的成长性16（四）提高盈余的安全性16七、结论17参考文献18致谢错误未定义书签。附录20会计学专业2011届本科毕业设计（论文）1一、引言盈余是指企业在一定期间的经营成果，是企业股东、债权人、政府管理部门以及其他利益相关者进行决策的一个重要依据，同时也是评价企业管理当局经营业绩的一个重要指标。近年来，国际国内重大会计造假案频发，如美国的“安然”事件、中国的“银广夏”事件，使得广大投资者对上市公司盈余质量产生质疑。在各种相关报刊上我们也会看到对盈余质量的相关研究，但大多
9、都是对盈余质量的定性描述，没有形成系统的理论体系，因此如何正确合理地评价上市公司的盈余质量就显得尤为迫切和重要。近年来在沪深上市的嘉兴市上市公司的数量不断增加，但总体来讲上市公司的盈余质量普遍较低，如所实现的利润的现金流入性较低。因此，要想准确地了解嘉兴市上市公司的整体盈余状况，使投资者做出正确的投资决策，债权人能合理评估它的信贷风险，员工合理定位自身的工资水平以及政府合理判断企业税收收入等，对嘉兴市上市公司的盈余质量进行评价就显得尤为重要。二、盈余质量理论分析（一）盈余的相关理论1、经济盈余“收益”这一概念最早出现在经济学中，经济学中的收益被人们称为经济收益（ECONOMICINCOME）。
10、1776年，亚当斯密（ADAMSMITH）最先在国富论中把经济收益解释为纯收入，即“在总收入中减去维持固定资产和流动资产的费用，其余留供居民自由使用的就是纯收入。后来，许多经济学名家不断进行深入研究，并使收益这一概念得到不断完善。比较著名的有艾尔弗雷德马歇尔（MARSHALLALFRED），他曾在其著作经济学原理中将“财富的增加”收益观念引入企业，实现了收益“企业化”的跨越。20世纪初，美国著名经济学家欧文费雪（IRVINGFISHER）在资本与收益的性质中提出的实际收益这一收益形态指的就是物质财富的增加。11946年，英国经济学家JR希克斯（JRHICKS）在其著作价值与资本（VALUECA
11、PITAL）中给经济盈余下了一个具有重要意义的定义“盈余是指期末与期初保持同等富裕的前提下个人可消费的最高数额”，得到了经济学界广泛认可。对企业而言，在生产经营过程中，保持所有者投入的会计学专业2011届本科毕业设计（论文）2实际生产能力不变，超过所有者投入的实际生产能力的部分就是经济学上的盈余。22、会计盈余会计盈余概念的提出晚于经济盈余。随着社会经济的不断发展，人们对企业财务状况和经营成果等财务信息的需求日益增长的同时，在企业的实际运用中对盈余也有了更进一步的认识。会计人员在进行计量时往往带有主观随意性，因此需要通过制定会计准则对会计盈余的确认和计量加以规范。1在实务工作中，会计以权责发生
12、制原则和历史成本原则为基础，按配比原则对企业的日常交易和事项进行确认、计量和记录，据此来计算会计盈余。会计盈余就是一定时期内企业经过真实交易而实现的收入与相关的成本、费用之间的差额。1目前这种盈余观，不论是在理论界还是实务界均占据重要地位。3、全面盈余根据FASB的财务会计概念公告企业财务报表的要素（SFACNO3），全面盈余是指“企业在报告期内，从业主以外的交易及其他事项和情况中所发生的权益变动。它包括报告期内除业主投资和业主派得外一切权益上的变动。”3也就是说，全面盈余不仅对企业的主要生产经营活动导致的损益及其已经实现的持有利得进行计量，还对传统会计盈余难以处理或由于外在因素已确认而未实现
13、的损益进行计量，从而全面反映在报告期内产生的净资产的全部变动。全面盈余是会计盈余的改进和发展，全面盈余理论是以会计盈余为基础的，它是会计盈余理论与经济盈余理论的融合，也促进了人们对盈余质量问题的不断研究与深入。全面盈余观的形成与全面盈余理论的逐步成熟标志着盈余理论的深化，对经济的发展具有重要的实践意义。（二）盈余质量的不同内涵盈余质量（EARNINGSQUALITY）这一用语可以说已被广泛使用，许多学者都纷纷对上市公司的盈余质量进行分析与评价，但所得到的结果却并不都是一致的，甚至缺乏可比性。原因在于会计学是经济学的一个分支，是经济学发展到一定阶段的产物，其众多的理论问题均以经济学为基础。而经济
14、学本身也是由众多流派组成的，所以众学者在定义盈余质量的内涵时依据的经济理论不同，所构建的衡量方法和体系也就自然各不相同了。会计学专业2011届本科毕业设计（论文）31、经济盈余观会计盈余的经济盈余观，又称真实盈余观，在真实盈余观下，会计理论是建立在完全市场（COMPLETEMARKET）、完善市场（PERFECTMARKET）和不存在不确定性的假设基础之上的，其衡量偏差的基准就是盈余的真实性；会计的目的是通过特定的会计确认、计价等程序使企业得到“真实盈余”。3在经济盈余观下，要求所得到的盈余必须具有真实性和可预测性，而会计盈余要求所得到的盈余必须具有可靠性，因此在经济盈余观下，要使所得到的会计
15、盈余具有较高的质量，在确定盈余时既要考虑会计确认的要求、保留其能可靠计量的会计特点，又要符合经济盈余的内在要求，使得会计盈余能够更好的体现其经济实质。所以在经济盈余观下，高质量的会计盈余意味着会计盈余与经济盈余具有较高的匹配程度。2、信息观与经济盈余观大不相同，信息观认为在现实世界中，“真实盈余”并不存在，任何会计方法都不可能对企业会计数据精确计量。因此信息观下，会计盈余信息的功用只不过是向资本市场上的利益相关者传递某种信息，从而有助于判断和估计企业的经济盈余，它强调的是会计数据所包含的“信息含量”的多少。上市公司是盈余质量信息的生产者，而其他包括投资者在内的利益相关者则是盈余信息的需求者，所
16、以双方的信息并不对称。而会计盈余信息的功用正是向资本市场上的利益相关者传递某种有助于判断和估计企业经济盈余的“信息”。这些信息将有助于利益相关者对公司未来盈利能力、现金流量发展前景进行预测。3、契约观按照契约论的观点，企业的职能主要是为个人之间的一组契约充当联结点。这一组契约的参与人可能包括企业投资者、债权人、员工、消费者、供应商、社会公众等利益相关人，各利益关系人通过契约对各方行为进行限制。而会计在制定契约的条款的实施中，扮演着重要的角色。会计盈余作为产出计量的唯一系统化工具，构成了各组契约特别是信贷和补偿契约的核心内容，因而会计盈余信息本身的计算规则也成为这组契约的重要组成部分。3会计盈余
17、的计算并不仅是一个简单的技术过程，而是会产生广泛的社会经济后果。它可以为契约的签订和履行提供数据，以此来降低信息的不对称。当然会会计学专业2011届本科毕业设计（论文）4计准则、企业章程和企业内部财务会计制度对会计盈余计算过程的约束也为会计盈余这一功能的发挥提供了基础。上述主要阐述了经济盈余观、信息观、契约观下盈余质量的不同内涵，但是笔者认为，企业财务报告的最终目的就是向投资者提供对企业决策有用的信息。因此，高质量的盈余信息首要的质量特征就是有用性，即所提供的盈余信息的真实性、可靠性、相关性越大，对于投资者决策作用越大，盈余质量越高；其次，会计盈余的持续性越强，对于未来的预测能力越强，盈余质量
18、越高；最后，当期会计盈余与未来现金流量关联越紧密，盈余质量也就越高。2（三）上市公司盈余质量评价的必要性盈余质量的高低直接影响着投资者对企业所做出的决策。因此，对上市公司盈余质量进行系统评价显得迫切而重要。在国外，盈余质量是上市公司的相关利益主体长期以来非常关注的焦点，近几年来在我国也不断受到重视，以此为核心展开的上市公司盈余质量评价也逐渐成为公司财务评价的重要内容。1、盈余质量评价能更好地反映企业盈利的真实状况我国的上市公司在财务报告中所报告的盈余，是会计人员根据会计准则和制度的相关规定，对公司在一定会计期间所经营的各种业务进行确认、计量的结果。过去，上市公司在财务报告中所披露的信息，大都是
19、公司盈余方面的数字信息，而对盈余质量信息缺乏重视，并没有深入挖掘盈余质量在价值分析与预测研究中的内涵。近年来，上市公司为了达到获取信贷资金、商业信用、偷漏税等目的，越来越重视盈余的质量方面，明白必须对公司的盈余作出科学地分析和判断，才能有助于公司做出正确的决策。42、盈余质量评价能较好地弥补原有会计准则的不足由于我国原有的会计准则体系还有待进一步完善，尤其是对于许多特殊项目缺乏具体而明确的规定，上市公司可以通过选择合适的会计政策来对利润进行调节。更何况经济快速发展，会计准则具有时滞性，上市公司涉及到的许多经济事项或交易在会计准则中都没有相应的具体的规定。因此管理层可以通过会计准则的漏洞来粉饰公
20、司经营成果和财务状况。基于这种情况，通过选择系统的盈余质量评价指标体系，可以全面地反映公司的盈余情况，来弥补原有会计准则的不足，完善公司财务评价体系和效能。4会计学专业2011届本科毕业设计（论文）5三、我国上市公司盈余质量评价现状（一）我国上市公司盈余质量现状近年来我国上市公司的盈利质量普遍较低，这不仅不利于证券市场的健康发展，也使投资者的利益受到了损害。上市公司主要从两方面来衡量盈余质量的高低一是经常性收益，它是企业利润的主要构成部分，是企业的核心收益，能够体现企业的盈利能力、经营状况和发展潜能；而非经常性收益是企业偶然取得的收益，存在人为操纵的可能，因而无法反映企业持续的盈利能力。二是企
21、业已实现利润的现金流入性，能够带来相应现金流入，盈利质量较高；而不能带来真实的现金流入的利润，盈利质量较低。1（二）我国上市公司盈余质量评价现状L、没有专门的盈余质量评价指标体系目前我国主要从财务报表提供的盈余数据对盈余质量进行分析与评价，用净资产收益率、总资产净利率、主营业务利润率等指标反映企业盈余。20相关部门尚未制定出一套公认的评价企业盈余质量的指标体系。但没有任何一个单一的会计数据可以获得盈余质量的所有方面。5随着经济的发展，传统的财务报表中所提供的财务指标的盈余评价功能受到越来越多的质疑。2、忽视现金流量信息现行的会计盈余是基于权责发生制下以收入和费用的归属期作为确认收入和费用的基础
22、的，即有收入和费用发生时均进行记录，不论在报告期内所发生的现金的流入、流出是否同步。市场经济条件下，竞争异常激烈，企业要想持续发展，在把自身的产品销售出去的同时，更重要的是要及时回笼货款，以便能够顺利开展以后的经营活动。现金流量信息更能体现公司的综合盈利水平和偿债能力，更能透视出公司的盈余质量。63、对未来盈余能力关注度低盈余具有持续的成长性是企业具有良好盈余质量的一个关键特征，高质量的盈余在于不但当期盈余具有良好表现，而且在未来盈余具有持续发展能力。现行的评价指标只反映已经实现的历史盈余，而忽视了它未实现的价值。如果一个企业当期盈余水平很高，但不具有持续性，也是盈余质量不高的表现。4会计学专
23、业2011届本科毕业设计（论文）6（三）影响我国上市公司盈余质量的因素我国上市公司盈余质量普遍不高，这是我国上市公司普遍存在的一个现状。影响盈余质量的因素很多，本文主要分析公司治理结构、会计政策的选用、盈余管理、外部环境等因素对我国上市公司盈余质量的影响。1、公司治理结构随着社会分工的不断发展以及企业规模与市场交易的日益扩大，建立在企业所有权与经营权相分离基础上的委托代理制度应运而生，在股份公司中，公司的经营管理决策由股东委托董事会，董事会再委托给经理们执行，可以说经理才是公司经营管理的最终代理人。但是由于代理人与委托人的目标不同，因此存在着严重的信息不对称现象。因此，建立一套完整的制度安排来
24、解决委托代理制度下存在的代理问题显得非常有必要，这种制度安排就是公司治理结构。好的公司治理结构能够协调好所有者与经营者的关系，使他们的目标趋于一致，抑制经营者降低盈利质量的动机。目前，我国很多上市公司的治理结构还不太完善。比如董事长兼任总经理、“一股独大”等现象普遍存在，这是造成上市公司盈利质量低下的根本原因。7本文主要从股权结构（包括控股股东行为）、董事会、监事会、经理层和利益相关者监督等5个方面来分析公司治理结构对上市公司盈余质量的影响。（1）股权结构股权结构中最重要的特征是股权集中度，主要从两个方面分析股权集中度对盈余质量的影响，相对集中的股权比分散的股权能更好的起到监督效果，对盈余质量
25、产生积极、正面的影响；控股股东对盈余质量的影响，控股股东往往集控制权、执行权、监督权于一身，拥有对公司的重大经营决策权、选拔高层等权利，容易对盈余进行操纵，会严重影响盈余的可靠性，从而影响盈余信息的质量。78（2）董事会董事会对盈余质量的影响主要从董事会的规模、董事会结构以及董事会成员持股数这几个方面，我国上市公司存在董事会规模过大，独立董事所占比重少，董事会成员持股过少，从而降低了董事会决策效率，增加沟通成本，使盈余管理的可能性增大，降低上市公司盈余质量。8会计学专业2011届本科毕业设计（论文）7（3）监事会监事会制度是为了在公司内部、董事会之外设置另一种制衡机制。上市公司监事会作为我国上
26、市公司治理机制的一部分，承担着法定的内部监督职能。8其对盈余质量的影响与董事会所产生的影响类似。（4）经理层经理层管理层持股情况、管理层成员的任命状况、管理层薪酬结构和确定程序以及董事与管理层的关系等方面都可能影响公司治理效果，进而影响盈余质量。科学的人事任免制度有助于选拔优秀的管理人才和公司持续健康的发展，反之则会阻碍公司的发展。9（5）利益相关者在公司治理中，主张要考虑利益相关者的利益，并鼓励利益相关者进行适当地参与。其中利益相关者主要包括股东、员工、政府、社会、供应商、客户、债权人等，具有求偿权、知情权和参与权。公司与主要债权人的信息沟通，职工与董事会、监事会与经理人员的直接沟通和交流等
27、方式在公司治理中起着重要的作用。8利益相关者对公司运营的关注和监督将促进公司治理的完善，进而促进盈余质量的提高。2、会计政策与会计估计对盈余质量的影响企业在选择会计政策时既要在准则或制度规定的范围内进行选择，又要考虑企业的实际情况，并在会计报表附注中加以披露。企业可以选择的会计政策包括存货计价政策、坏账损失的核算、收入确认等。会计估计是指，企业对结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所作出的判断。需要进行会计估计的项目通常有坏账的比例，固定资产的使用年限与净残值等。会计人员在选择会计政策、进行会计估计时充满了主观判断，这样必然会影响会计收益，所以会计政策与估计是影响盈余质量的重要因素。
28、在会计政策选定之后，管理当局也有权选择如何运用会计政策。如计提坏账的比例通常企业有一定的自主权。103、盈余管理盈余管理是指企业管理者迫于相关利益方对企业盈利预期的压力，借助于会计上的技术处理来选择最有利的会计政策，以使盈余报告达到相关利益方的期望水平。19它与利润操纵不同，利润操纵是指通过非法手段或是利用会计方法本身的缺陷而人为造成利润的增加或减少，采取欺诈手段不合法地调整企业的盈利，会计学专业2011届本科毕业设计（论文）811如应收账款不成比例地增加就暗示着利润操纵，虚增销售收入。20而实现不当获利的人仅是企业的管理者，大多数股东和其他信息使用人则成为受害者。近年来，随着经济的不断发展和
29、资本市场的不断成熟，趋于管理层报酬激励、债务契约激励、股票市场激励、避免亏损、满足盈余预测和其他目标激励以及避税、避免管制激励等原因，我国上市公司普遍存在盈余管理现象，不论其做法是否合法，都将导致会计信息的失真，使账面反映的利润水平不能体现上市公司真正的盈利状况，降低了利润的真实性、可靠性，进而直接影响上市公司的盈余质量。4、公司应对风险及其发展能力市场环境复杂多变，高报酬必然伴随着高风险，报酬越大，风险越大，高回报可以增强企业的持续发展能力，但高风险会削弱企业的持续发展能力，且风险越大，盈余越不稳定，会降低盈余质量。因此，只有风险与报酬达到最佳结合点，才能使企业的持续发展能力达到最强，盈余质
30、量达到最高。125、外部环境公司的外部环境因素对盈余质量具有重要影响，主要包括政治环境、经济环境，这些因素是管理者所无法控制的。如果一家公司设立在经济和政治因素不稳定的国家内，它的盈余质量会大大降低，因为在那里，可能存在着限制盈余返还的风险。另外政府的价格和工资管制等措施同样将对盈余的稳定性造成负面影响，从而降低盈余质量。12四、我国上市公司盈余质量评价指标构建（一）我国上市公司盈余质量评价指标选取的原则1、合理性原则所谓合理性原则，即指标的选取要能真实、合理地反映盈余质量的本质特性及其实际水平。12除了要考虑盈余管理造成的结果外，也要考虑盈余管理的操作过程及实现手段。要制定出合理的指标体系，
31、就要全面了解盈余质量产生变动的整个过程。13这也是构建盈余质量指标体系最基本的一个原则。2、成本效益原则成本效益原则可以说是一条普遍适用的原则，即任何一项经济活动，只有它带来的收益大于为执行这项活动而付出的代价时才是可行的。13会计学专业2011届本科毕业设计（论文）9会计盈余质量评价指标的确定同样适合这一原则在充分反映影响盈余质量的主要因素时，也要严格控制评价指标的取得成本。针对目前评价指标泛滥，笔者认为指标不应过多，应当具有综合性；其构成内容应当取自上市公司对外公布的财务信息，并且重点反映关键因素，控制指标数量以降低成本。3、实用性原则实用性原则要求该指标体系要全面考虑财务信息使用者的多样
32、性和获取相关财务数据的可能性。13上市公司盈余信息的使用者数量庞大，涉及层面广，如果财务指标过于繁琐，数据难以获取，那么该指标体系的使用范围将受到很多限制。因此，在本文设计上市公司会计盈余质量评价指标时，不打算采用形式过于复杂的指标，而是尽量使用形式简单，但能体现盈余质量的实质信息的指标。（二）我国上市公司盈余质量评价各要素单项指标选择1、盈余持续性指标（1）营业利润占利润总额比重营业利润利润总额。14利润总额由营业利润、投资净收益、营业外收支和补贴收入几部分构成，其中营业利润属于持续性盈余，营业外收支则属于一次性盈余，不具有持续性。营业利润占利润总额的比重越大，收益质量越高。（2）主营业务利
33、润占利润总额比重主营业务利润利润总额。14其中主营业务利润主营业务收入主营业务成本营业税金及附加。该指标是衡量盈余质量水平的重要指标。主营业务利润是企业日常经营活动中的主要活动所创造的利润，是期间费用得到补偿的基础，是企业净收益的源泉。企业要持续发展，只有主业突出，提升其核心盈利能力，不断提高主营业务利润在利润总额中的比重，才能增加公司的价值。（3）非经常性损益占净利润比例非经常性损益净利润。该指标反映了上市公司非经常性损益对当期净利润的影响。非经常性损益即国际会计准则中提到的利得和损失，它是指公司发生的与生产经营无直接联系，以及虽与生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允
34、地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入支出。非经常性损益占净利润的比率越高，则盈余质量越低。14会计学专业2011届本科毕业设计（论文）102、现金保障性指标（1）应收账款周转率主营业务收入净额应收账款平均余额。12该指标反映了企业应收账款的运用效率。一定期间内，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强，流动资产的收益能力也越强。（2）净利润现金比率经营活动现金净流量净利润。该指标反映了会计收益的现金保障水平。经营活动现金净流量来源于现金流量表，反映现金制下的经营成果；净利润来源于利润表，反映应计制下
35、的经营成果。净利润现金比率越高，收益质量越好。143、成长性指标（1）主营业务利润增长率（本期主营业务利润上期主营业务利润）上期主营业务利润。14该指标反映了企业主营业务利润的历史增长态势。从中短期的眼光看，企业的未来很可能是过去的延续，我们推断在未来一段时期内，该企业的主营业务利润仍将延续历史的增长趋势。除非外部环境出现不利于该企业的重大变化，影响了盈余的成长性。（2）销售增长率本期主营业务收入上期主营业务收入上期主营业务收入。该指标是反映企业成长性的一个最重要的指标，企业在不同的成长阶段其销售增长率的高低不同。一般而言，处于初创期和成长期的企业有较高的销售增长率，处于成熟期的企业销售增长率
36、较低，而处于衰退期的企业销售增长率为负值。12因此，销售增长率越高，盈余质量越好，表明企业未来盈利增长的空间越大。4、盈余安全性指标（1）资产负债率负债总额资产总额。该指标可作为财务杠杆系数的替代指标，衡量企业负债融资的风险水平。企业所支付的利息费用中有一部分已资本化，并没有在损益表所列示的财务费用中完全体现，影响了计算财务杠杆系数资料的可得性。14一般情况下，资产负债率越小越好，但国际上通常认为60时较为适当。（2）总资产周转率本期主营业务收入净额期末总资产。该指标是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重要地位。总资产周转率越高越好。15会计学专业2011届本科毕业设
37、计（论文）11（三）我国上市公司盈余质量评价指标体系构建基于盈余质量评价各要素单项指标，构建盈余质量评价指标体系如表41表41上市公司盈余质量评价指标体系盈余属性评价指标盈余持续性指标营业利润占利润总额比重X1主营业务利润占利润总额比重X2非经常性损益占净利润比例X3盈余现金保障性指标应收账款周转率X4净利润现金比率X5盈余成长性指标主营业务利润增长率X6销售增长率X7盈余安全性指标资产负债率X8总资产周转率X9五、我国上市公司盈余质量评价的实证分析以嘉兴市上市公司为例（一）数据来源本文的数据来源于巨潮咨询网披露的嘉兴市沪深两市上市公司20072009年度财务报告。由于数据来源于权威网站，故本
38、文认为所有数据是真实可靠的。财务数据详见附录一。（二）样本选取本文以嘉兴市沪深两市上市公司20072009年有关财务数据为样本，来研究上市公司盈余质量的评价方法。以下是嘉兴市在沪深两市上市的所有上市公司，如表51所示。表51嘉兴市沪深两市上市公司列表代码公司简称公司全称所属行业深沪市Y1民丰特纸民丰特种纸股份有限公司制造业沪Y2新湖中宝新湖中宝股份有限公司综合类沪Y3天通股份天通控股股份有限公司制造业沪会计学专业2011届本科毕业设计（论文）12续表51Y4钱江生化浙江钱江生物化学股份有限公司制造业沪Y5中国玻纤中国玻纤股份有限公司制造业沪Y6晋亿实业晋亿实业股份有限公司制造业沪Y7宏达经编浙
39、江宏达经编股份有限公司制造业深Y8景兴纸业浙江景兴纸业股份有限公司制造业深Y9新嘉联浙江新嘉联电子股份有限公司制造业深Y10海利得浙江海利得新材料股份有限公司制造业深Y11禾欣股份浙江禾欣实业集团股份有限公司制造业深Y12海宁皮城海宁中国皮革城股份有限公司综合类深资料来源HTTP/WWWCNINFOCOMCN/INFORMATION/COMPANYINFOHTML以上即为嘉兴市2009年12月31日之前在沪、深交易所上市的所有上市公司，共12家，涉及两个行业，以制造业为主。本文以嘉兴市沪深两市上市公司为研究对象，根据20072009年度财务报表，计算出历年的盈余质量评价指标，分析研究嘉兴市上市
40、公司20072009年度盈余质量总体状况。本文期望以嘉兴市上市公司盈余质量的评价研究为例，来探索出一种适应我国上市公司盈余质量评价的有效方法。（三）评价指标分析根据前文陈述的各项盈余质量评价指标的计算公式，计算出了各评价指标，具体数值如表52所示表52嘉兴市上市公司20072009年盈余质量评价评价指标盈余持续性现金保障性盈余成长性盈余安全性X1X2X3X4X5X6X7X8X9Y1200910623200311051971380002052058200810413750091129185100600705505820070935810141105981005015055054平均值101729
41、00711131010464007054057Y220090981030103199320507908207002920081010900271930615204001706302520071001080014998102084043059029平均值10010001318766016068047064028Y320090990030018250060940530340412008340104753314598090300370310742007080217019970048002032037047平均值0544201841085284042005034054Y4200909221511813
42、8810716900604504520080990250281508029064009046047会计学专业2011届本科毕业设计（论文）13续表52Y420071041510011134014024003044040平均值0981140491343031027006045044Y520091331490274440481350210810232008088185003817079023025074031200709514201311100951519057067038平均值105159004790021469020074031Y62009116265701982370614600904605
43、12008102104004136701901904504106120070953170111007275029000038052平均值1047450041066333033012042055Y72009080407022132745166870010320692008529009074194688409901403306920070792120301518055003004033080平均值22920904215974632197004033073Y820090401398036677161707400605305120081010570007030030310820570512007095
44、226002430303005015047031平均值079522013603439016030052044Y9200909228500942405803401703005520080713090265051850270160300512007088218013597024011002032060平均值084271016509050001000031055Y10200909614700413360870220080270742008095182004232621402802201211120070921580101894093002021060105平均值0941620061852131017
45、012033097Y11200994619720051229092037138Y1220090821340174146372070029注表中横轴X1至X9表示9项盈余质量评价指标，见表41所示；纵轴Y1至Y12表示12家嘉兴市上市公司，见表51所示。上表中所列为嘉兴市12家上市公司20072009年的9项评价指标的具体数值。比如，表中（X1，Y1）数值表示民丰特种纸股份有限公司（Y1）2009年营业利润占利润总额比重（X1）为106。以此类推，（X1，Y2）表示新湖中宝股份有限公司（Y2）2009年营业利润占利润总额比重（X1）为098；（X2，Y2）表示新湖中宝股份有限公司（Y2）2009
46、年主营业务利润占利润总额比重（X2）为103。从盈余持续性指标看，民丰特纸（Y1）、新湖中宝（Y2）、中国玻纤（Y5）、海利得（Y10）、禾欣股份（Y11）、海宁皮城（Y12）表现较好，营业利润占利润总额会计学专业2011届本科毕业设计（论文）14比重（X1）、主营业务利润占利润总额比重（X2）两项指标这三年中基本上均在90以上，甚至超过100，可以看出这几家公司主业突出，利润主要来自主营产品销售，非经常性损益所占比例甚微，表明盈余具有较好持续性；而其余公司的营业利润占利润总额比重（X1）、主营业务利润占利润总额比重（X2）两项指标或出现负的指标，或非经常性损益所占比例过高，表明盈余持续性较差
47、。从盈余现金保障性看，民丰特纸（Y1）、海利得（Y10）、禾欣股份（Y11）、海宁皮城（Y12）这几家公司应收账款周转率（X4）、净利润现金比率（X5）两项指标在这连续三年中虽然除个别指标略小于1，其余均大于1，但均有下降趋势，且波动幅度大，如民丰特纸（Y1）的净利润现金比率（X5）2007年至2009年分别为981、1851、197。此外，从上表可以看出，虽然其余公司它们的应收账款周转率（X4）指标在这连续三年中是逐年上升的，但它们的净利润现金比率（X5）的指标数值为负，如新湖中宝（Y2）连续三年的应收账款周转率（X4）为4998、19306、31993，但它2007、2008年的净利润现金
48、比率（X5）分别为102、152，此时现金保障性分析已无意义。因此，可以看出以上公司的盈余现金保障性较差。从盈余成长性看，除新湖中宝（Y2）的主营业务利润增长率（X6）、销售增长率（X7）为正的外，其余公司的主营业务利润增长率（X6）、销售增长率（X7）在这连续三年中均出现负的指标数值，如天通股份（Y3）这三年中的主营业务利润增长率（X6）分别为002、003、094，销售增长率（X7）分别为032、037、053，此时盈余成长性分析已无意义。因此可以得出以上公司的盈余成长性较差。从盈余安全性看，资产负债率（X8）保守观点认为不应高于05，国际上通常认为06较为适当，除了中国玻纤（Y6）连续三
49、年的资产负债率（X8）分别为067、074、081，以及新湖中宝（Y2）、海宁皮城（Y12）2009年大于06外，其余均小于06；总资产周转率（X9）越高越好，从表中可以看出，表现最好的是海利得（Y10），分别为105、111、074，除了海宁皮城（Y12）为029外，其余指标数值均比较稳定。因此，可以看出从总体上看，以上公司的盈余风险较低，即盈余安全性较高。以上基于嘉兴市上市公司20072009的年报分析表明，嘉兴市上市公司盈余的持续性较差，盈余现金保障性较差，盈余成长性较差，盈余安全性较高；因而会计学专业2011届本科毕业设计（论文）15从整体来看，嘉兴市上市公司盈余质量状况不佳。六、提高上市公司盈余质量的建议上市公司盈余质量评价的最终目的是为了提高盈余质量，从而充分发挥会计信息的决策有用性，提高资本市场的资源配置效率。针对嘉兴市上市公司盈余质量的实证分析表明，盈余质量的关键指标如持续性等较差，而上市公司盈余质量会受公司治理、会计政策选择等因素的影响；因此只有不断完善上市公司的公司治理和会计政策选择等行为，才能从根本上提高上市公司盈余的持续性、成长性以及现金保障性等指标。（一）提高盈余的持续性嘉兴市20072009年报的分析表明，嘉兴市上市公司的盈余持续性较差，要提高盈余的持续性，一方面增加企业的主营业务，提高主营业务利润在利润
