1、 本科毕业设计（论文）说明书 现代企业财务管理目标的研究 学 院 专业班级 学生姓名 学生学号 指导教师 提交日期 I 摘 要 我国的社会经济环境在不断地优化，企业管理的观念和技术也在不断地变化，对最优财务管理目标的争议从未停止。财务管理的目标对一个企业的发展方向起着制约作用，是企业财务运行的原动力。不同的财务目标对企业的生产经营活动产生不同的影响，所以科学的设置财务管理目标对一个企业的长远发展起到决定性的作用。 本文主要是对企业财务管理目标方面进行研究，通过采用对 比、总结、分析的方法，综合了最几年来国内外对于财务管理目标的研究成果。 第一章为绪论部分，对论文的选题背景及研究意义进行阐述，对
2、相关文献进行综述。第二章是从企业选择财务目标的研究应注意的问题，对财务管理目标研究的出发点、财务管理目标的结构、财务管理目标的评价指标， 这三个方面进行概括阐述。 第三章是 企业财务 管理 目标 的种类及优缺点的分析，对几种常见财务管理目标的进行对比分析。 第四章对在选择最优财务管理目标进行具体的分析，最后提出最合适我国经济体制的财务管理目标。 随着我国的市场经济不断的发展，使得企业更加重视相关利 益方的权益和公司生产要素与资本的合理配置，优化企业资本结构也是实现企业价值最大化的内在要求。所以本人认为我国的企业财务管理目标，以“企业价值最大化和企业资本配置最优化”的结合为最终的目标。 关键词：
3、 企业财务管理目标，企业价值最大化，资本配置最优化II Abstract Our socio-economic environment in continuously optimize enterprise management concepts and techniques are constantly changing, controversy has never stopped optimal financial management objectives. The goal of financial management plays a restraining effect on th
4、e direction of the development of an enterprise, is the driving force behind the running of corporate finance. Different financial goals have different effects on production and business activities of enterprises, scientific set the goal of financial management has played a decisive role in the long
5、-term development of an enterprise. In this essay, enterprise financial management objectives through the use of contrast, to summarize, the analysis method, a combination of domestic and foreign research results for the financial management objectives in the most recent years. The first chapter is
6、the introduction part of the thesis research background and significance of research elaborate on a literature review. The second chapter is from enterprises to choose the financial goals of the study should be noted that the problem, the starting point of the financial management objectives of the
7、study, the structure of the financial management objectives, evaluation of financial management objectives, these three aspects summarized elaborated. The third chapter is the analysis of the types and the advantages and disadvantages of corporate financial management objectives, a comparative analy
8、sis of several common financial management objectives. Chapter specific analysis for selecting the optimal financial management objectives, and finally put forward the most appropriate financial management objectives of Chinas economic system. With the continuous development of Chinas market economy
9、, allowing companies to pay more attention to the interests of stakeholders and the company of factors of production and the capital of the rational allocation, optimization of corporate capital structure is an inherent requirement to maximize enterprise value. So I think that Chinas enterprise fina
10、ncial management objectives, the ultimate goal of maximizing corporate value and corporate capital allocation optimization combination of. Keywords： financial management objectives， enterprise value maximization， optimization of capital allocation III 目 录 摘 要 .I Abstract . II 目 录 .III 第一章 绪论 . 1 1.1
11、 研究背景和意义 . 1 1.2 文献综述 . 1 1.2.1 流行的财务管理目标 . 1 1.2.2 市场经济下财务管理目标理性选择的意义 . 2 1.2.3 我国市场经济下财务管理目标理性选择的作用 . 3 1.3 研究思路及方法 . 4 第二章 企业财务管理目标研究应注意的问题 . 5 2.1 财务管理目标研究的出发点问题 . 5 2.2 财务管理目标的结构问题 . 5 2.3 财务管理目标的评价指标问题 . 6 2.4 本章小结 . 6 第三章 企业财务管理目标的种类及优缺点 . 7 3.1 利润最大化 . 7 3.1.1 利润最大化目标的概念 . 7 3.1.2 利润最大化目标存在的
12、合理性 . 7 3.1.3 利润最大化目标的缺陷 . 8 3.2 企业价值最大化 . 9 3.2.1 企业价值最大化目标的概念 . 9 3.2.2 企业价值最大化目标存在的合理性 . 9 3.2.3 企业价值最大化目标的缺陷 . 10 3.3 股东财富最大化 . 11 3.3.1 股东财富最大化目标的概念 . 11 3.3.2 股东财富最大化目标存在的合理性 . 11 3.3.3 股东财富最大化目标的缺陷 . 12 3.4 资本配置最优化 . 13 3.4.1 资本配置最优化的概念 . 13 3.4.2 资本配置最优化的合理性 . 13 3.4.3 资本配置最优化的缺陷 . 14 IV 3.5
13、 本章小结 . 14 第四章 我国财务管理目标的现实选择 . 15 4.1 我国财务管理目标的现实发展状况 . 15 4.2 我国财务管理目标的构成部分 . 15 4.3 我国企业财务管理目标的选择 . 16 4.4 本章小结 . 17 结 论 . 18 参考文献 . 19 致 谢 . 20 第一章 绪论 1 第一章 绪论 1.1 研究背景和意义 我国的社会经济环境在不断地优化，企业管理的观念和技术也在不断地变化，对最优财务管理目标的争议从未停止。财务管理的目标对一个企业的 发展方向起着 至关重要的 作用，是企业财务运行的原动力。不同的财务目标对企业的生产经营活动产生不同的影响，所以科学的设置
14、财务管理目标对一个企业的长远发展起到决定性的作用。 企业的财务管理 目标就 是指企业内部资金 和企业 运作进行 管理、计划和控制 的 财务管理过程 。企业财务管理的 目的在于通过对企业的资源的合理分配和利用使得 企业利润达到最大化。财务部门 在对 企业 进行 财务管理 时， 虽然 他们 并 没有给 企业 创造价值，但是 可以为 企业管理层提供 最新最快的 信息，因此企业 的财务 管理对于企业的发展 起着不可磨灭的重要意义 。 在财务管理理论体系中，财 务管理目标占有非常重要的地位，财务管理目标的正确界定对于整个财务管理理论体系的建立及财务管理实践都起着至关重要的作用。但我国理论界及实务界对财务
15、管理目标的看法并未取得共识，大部分学者赞成以企业价值最大化为财务管理目标，而实务界则更为偏爱利润最大化。这只是问题的表象，实质在于对财务管理目标的理解还存在一定的模糊，比如说我们界定财务管理目标是站在 那方权益人的角度比较好？ 我们界定财务管理目标的目的是什么？财务管理目标和目标管理中的目标是否一致？对于这些问题，理论界及实务界都没有 给出 合理的回答。因而 本人 认为，对财务 管理目标的研究不应当仅仅停留在利润最大化还是价值最大化的争论上，而应当先对有关财务管理目标的一些基本问题 做出 回答，然后再对财务管理目标 做出 合理的界定。 1.2 文献综述 企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望
16、实现的结果，是一切财务活动的出发点和归宿，它决定着企业财务管理的基本方向，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 9。国外学者 Jee-Hoon Han, Yu-Chan Ahn, In-Beum Lee 认为财务管理目标是一个企业进行各项财务活动所要达到的根本目的，对整个企业的财务管理起导向性作用，对企 业的理财重心和理财方向起决定性作用，同时决定了财务运行的内容和管理方法 2； 国外学者 Stephen Robbins 认为， 财务管理的目标 是管理 企业的财务活动，处理财务关系组织以满足基本的目的，决定了财务管理的基本方向 1。 1.2.1 流行的财务管理目标 企业的财务管理 目标就 是指
17、企业内部资金 和企业 运作进行 管理、计划和控制 的 财务管华南理工大学广州学院本科毕业设计（论文）说明书 2 理过程 。 如今的经济社会上用的比较广泛的几个财务管理目标分别说是 利润最大化 、 企业价值最大化 、 股东财富最大化 和 资本配置的最优化 等财务管理目标。 （ 1） 利润最大化 国内学者刘一成认为 企业是依法设立的、以盈利为目的的经济组织，其根本目标是盈利，企业将利润最大化作为企业的财务管理目标，具有一定的合理性。将利润最大化作为企业的财务管理目标，符合企业设立的根本目标；利润是股东等利益群体投资收益的主要来源，把利润最大化作为企业的财务管理目标，对股东和企业都是有利的 7。国内
18、学者马翠英也认为选择财务目标时应遵循一致性、统一性、利益兼顾性原则。我国现代企业的财务目标应选择以营业利润为基础的经济附加值最大化，符合我国国情，现在是经济的社会。只有经济发展了。国家才能不断强大，我国现代企业制度才能很好地 建立和发展 5。 （ 2） 企业价值最大化 国内学者杨慧也认为企业价值最大化可作为企业财务管理的长远目标，因为企业价值最大化既考虑了投资者投入资本价值的变化 ，又考虑了短期利润中未能反映而又确实对企业长远发展有深远影响的因素；既反映了股东对公司的期望 ，又反映了公司外部对公司的评价；同时，还与财务管理的短期目标和整个社会经济的目标进行了较好的结合，对企业的生产经营和理财活
19、动可 以从更广阔的视野和更长远的考虑上发挥统帅作用 6。周艳华认为从利润最大化到利益相关者最大化，不仅仅是财务目标的转变，更重要的是，这 一转变体现了人们对企业目标的主体认识，以及对企业本质认识的转变。而经济利益的实现与生产要素的投入是密不可分的 10。 （ 3） 股东财富最大化 我国学者张越认为股东是企业的投资者、是企业的所有者，对于股东而言，其投资企业的目的就是为了通过投资获得更多的利益，股东 财富最大化就是指通过企业设定财务管理 目标实现股东利益的最大化，最直观的体现就是股票的价格。以股东财富最大化作为企业财务管理的目标，考虑了资金的时间价值、风险因素以及资本成本等影响因素，有利于企业的
20、长远发展，克服短期行为 12。 （ 4） 资本配置的 最优化 我国学者桂以萍认为，财务的本质就是配置资本要素，出现的新经济促进资本要素的范围的扩大，需要企业进一步地对财务管理资源配置的功能进行加强。信息技术不但可以为实现优化财务 的资源配置提供了各种可能，也会逐渐地杜绝信息不对称的情况，让资本配置的最优化可以集中地体现相关人员的全部利益 13。 1.2.2 市场经济下财务管理目标理性选择的意义 国内学者王永高认为我国市场经济下财务管理目标的理性选择要十分注意其特殊作用，我国市场经济下财务管理在内部审计方面，主要注重的是对企业金融资源的节约和保护 ，即帮 助金融企业改善财务经营状况 4。 第一章
21、 绪论 3 我国学者顾娟认为企业要在激烈的市场经济中有一席之地，必须要生存、发展和获利。生存是企业的前提目标，其基本条件是一要以收抵支，二是要到期偿债。这就要求财务管理充分考虑风险因素，合理安排企业的负债比例，确保企业稳定的生存下去；发展是企业的核心目标，企业的发展集中表现为扩大收人，这就要求财务管理能有效的筹集企业发展资金，提高资金的利用和管理水平，以保持企业良好的发展后劲；获利是企业的最终目标8。 我国学者刘峰认为企业实现财务管理目标，不仅要受到企业本身管理决策各因 素的影响 ，同时还要受到企业外部环境因素的制约。因此，确立企业财务管理目标要与企业财务管理活动、企业经营管理措施、战略决策等
22、方面联系起来考虑。企业也正是通过提高管理决策水平和改 善外部环 境这两大 因素来实 现其财务 管理目标 的 8 。国 外学者Alexandra-Daniela Socea 认为向收益分配战略是企业对其盈利进行分配或留存用于再投资的战略问题，主要是对企业选择股利政策而制定的财务战略 3。 我国学者王秀军企业在制定股利政策时，需要兼顾企业未来发展对资金的需要和股东对本期收益的要求 14。可以发现财务、资金经营管 理中的问题，使市场经济下的财务管理达到增值的目的，发挥出应有的作用。我国学者赵泽朋认为企业财务管理目标是企业管理的重要组成部分，还是指定生产销售目标等其他目标的前提和基础，因此企业财务管理
23、目标是一个总的反映企业的目标，处于企业管理的核心位置 15。 1.2.3 我国市场经济下财务管理目标理性选择的作用 从西方经济学中引进的概念，学习美国的学者 Marc H.Goedhart， Jaap Spronk “以数据为基础的管理”，推动我国市场经济下财务管理目标的理性选择模式由“经验管理”向“数据管理”的精细化管理方 式转变 1。这些方式的作用都是发挥中国市场经济下财务管理目标的理性选择的协调、合作功能，推行流程标准化、一致化的做法，推动中国市场经济下财务管理目标的理性选择的科学化建设 ，使国际先进的经营管理理念逐步转化为中国市场经济下财务管理 目标 的理性选择的日常经营管理行为。 综
24、上所述，我认为现阶段财务管理目标的较好选择，应该是“企业价值最大化和资本配置的最优化”， 即通过企业的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬均衡关系，在保证企业长期稳定发展的基础上实现企业价值的最大化。财务管理 目标的实现与资本结构的优化密不可分，资本结构优化应达到企业价值最大化的目标。优化企业资本结构，也就是为了实现企业价值最大化。在优化企业资本结构中，既要充分考虑资金的时间价值、企业的盈利能力，以及财务风险问题，又要将所有者权益和债权人权益考虑周全。优化企业资本结构也是实现企业价值最大化的内在要求，所以我认为我国的企业财务管理目标，以企业价值最大化和企业资本配置最
25、优化的结合为最终的目标。 华南理工大学广州学院本科毕业设计（论文）说明书 4 1.3 研究思路及方法 随着我国市场经济改革的不断深入，我国的财务管理进入了一个全新的历史时期。市场经济体制经过多年的体制改 革，我国的资本市场规模不断扩大 ,财务管理创新不断增加。在我国的财务管理链条中，财务管理目标的理性选择已成为的重要环节。本文研究选择了企业财务管理的目标为核心，以我国的经济市场作为对象，从我国的经济形势出发，进行对我国企业财务管理目标进行的对比和研究。 第一章为绪论部分，对论文的选题背景及研究意义进行阐述，对相关文献进行综述。第二章是从企业选择财务目标的研究应注意的问题，对财务管理目标研究的出
26、发点、财务管理目标的结构、财务管理目标的评价指标， 这三个方面进行概括阐述。 第三章是 企业财务 管理 目标 的种类及优缺点的分析 ，对几种常见财务管理目标的进行对比分析。 第四章对在选择最优财务管理目标上进行具体的分析，最后提出最合适我国经济体制的财务管理目标。 本文的框架如图 1-1 所示： 本文拟采用以下研究方法： 文献归纳分析法：通过阅读收集相关文献资料，吸取其精华，并从中收集出具有代表性文献作为参考，作为本研究的理论基础，使撰写文章主题更加明确、内容更有逻辑。 分析过后进行个人理论的总结，对合适的理论进行分类总结，最后得出自己的观点。 图 1-1 本文框架 第一章 绪论 第二章 企业
27、财务管理目标研究应注意的问题 第三章 企业财务 管理 目标 的种类及优缺点 第四章 我国的财务管理目标的现实选择 结论 第二章 企业财务管理目标研究应注意的问题 5 第二章 企业财务管理目标研究应注意的问题 2.1 财务管 理目标研究的出发点问题 现代企业财务管理已经充分融入到了企业的各个领域、各个环节之中，是现代企业管理的一个非常重要组成部分。使用企业的财务管理的好坏直接关系到了企业在如今市场上的生存与发展，从某种意义上来说，企业的财务管理对于一个企业的可持续性的起到了一个重要的控制作用。财务管理是对企业资源进行合理的分配，企业资本的筹集和企业在经营活动中的资金控制，以及企业对于最后如何进行
28、利润分配的管理。总而言之，企业财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 财务管理研究的出发点可以从两个方面研究：第一 ，是从 财务管理目标是企业所有者的目标。因此，财务管理目标应为 “ 所有者财富最大化 ” 、 “EVA 最大化 ” 、 “ 资金运动合理化 ” 、 “ 长期资本增值 ” 等。第二， 是从 企业的剩余索取权应由包括股东、债权人、经营者、职工、政府、社会公众等在内的所有利益相关者持有。因此，财务管理目标应为“ 企业价值最大化 ” 、 “ 相关者利益最大化 ” 、 “ 投资者、经营者和社会利益最大化 ” 等。这种分歧实质上是两种企业观的分歧。其一是 “ 所有者观念
29、 ” ，认为企业是所有者的企业；其二是 “ 实体观念 ” ，认为企业具有独立于所有者之外的人格。从财务环境和经济理论来看， “ 实 体观念 ” 更加符合现代社会实际情况。首先，发达资本市场具有投资主体分散化、投资目的多元化的特征。其次，建立现代企业制度的核心是要明晰产权关系，即区分出资者所有权和法人财产权，并促使其分离，这就要求确认企业的主体地位。再次，现代经济学认为，企业是一系列生产要素之间的契约。有的论者指出，资本所有权不应与企业所有权混为一谈，重要的是应消除企业是由证券持有者拥有的这一根深蒂固的观念。这可以说是 “ 实体观念 ” 的经济学 基础。 最后，未来社会是知识经济社会，企业的资本
30、除了债务资本和股权资本外，还有人力资本、知识资本等其他形式的 资本，在有的企业，这些已经成为会计核算体系的一部分。因此， “ 实体观念 ” 更符合当今时代的发展趋势。 2.2 财务管理目标的结构问题 财务管理目标 是 具有层次性、多元性， 而且 其具体提法也存在种种差异。第一，财务管理目标通常就是指企业财务管理目标，因而不必按财务主体来划分财务管理目标。第二，财务管理目标具有层次性的特点，分目标或具体目标是实现财务总目标或基本目标的手段。第三，财务总目标应当从 “ 实体观念 ” 出发，考虑各种利益相关者的利益。第四，在 我国的 经济体制 下 、资本市 场中的 企业所属产业、企业组织形式等财务环境因素不同 时，真正能够影响财务管理目标的利益主体是不同的。如计划经济体制下，政府利益优先；资本市场不发达时，企业主要靠借款筹资，债权人很有 在整个企业中起主导因素 ；在高科技、知
