1、作者简介弗雷德里克S米什金（FredericSMishkin）是哥伦比亚大学研究生学院研究银行和金融机构的艾尔弗雷德勒纳教授。他还是国家经济研究局的助理研究员。自年于美国麻省理工学院获经济学博士学位以来，他曾先后执教于美国芝加哥大学、西北大学、普林斯顿大学和哥伦比亚大学。他还是中国人民大学的名誉教授。年，他担任过美国纽约联邦储备银行研究部执行副主席和主任，是联邦公开市场委员会的助理经济学家。米什金教授的主要研究领域为货币政策及货币政策对金融市场和总体经济的影响。他先后出版了十几本书，包括金融市场和机构 （第四版） （AddisonWesley ，） 、 通货膨胀指标制度：国际经验和教训 （Pr
2、incetonUniversityPress，） 、 货币、利率和通货膨胀 （EdwardElgar，） 、 理性预期在计量经济学中的运用：对政策无效性和有效市场模型的检验 （UniversityofChicagoPress，） 。另外，他还在美国经济评论 、 政治经济学杂志 、 经济学季刊 、 金融杂志 、 货币经济学杂志等学术刊物上发表了学术论文余篇。米什金教授曾供职于美国经济评论编委会，并任工商业和经济统计杂志的副总编；他还曾是纽约联邦储备银行经济政策评论的编辑。他目前担任七本学术杂志的副总编（编委会成员） ，这些杂志包括货币、信用和银行 、宏观经济学和货币经济学文摘 、 国际货币和金融
3、 、 国际金融 、 印度金融 、 经济政策评论和经济展望 。同时，他还是美国联邦储备委员会、世界银行、泛美开发银行、国际货币基金组织以及世界上许多国家中央银行的顾问，也是南非金融监管服务局国际咨询委员会成员、纽约联邦储备银行经济顾问委员会委员和学术顾问。简要目录导言第章为什么研究货币、银行与金融市场第章金融体系概览第章什么是货币？金融市场第章理解利率第章利率行为第章利率的风险结构与期限结构第章股票市场、理性预期理论与有效市场假定金融机构第章金融结构的经济学分析第章银行业与金融机构的管理第章银行业：结构与竞争第章银行监管的经济学分析第章非银行金融机构第章衍生金融工具中央银行与货币政策操作第章中央
4、银行的结构与联邦储备体系第章多倍存款创造和货币供给过程第章货币供给的决定因素第章货币政策工具第章货币政策的实施：最终目标和政策指标国际金融与货币政策第章外汇市场第章国际金融体系第章货币政策策略：国际经验中央银行与货币政策的实施第章货币需求第章凯恩斯理论框架与 ISLM 模型第章 ISLM 模型中的货币政策与财政政策第章总需求与总供给分析第章货币政策传导机制的实证分析第章货币与通货膨胀第章理性预期：政策意义部分问答和思考题的答案词汇表索引前言我一直在努力提高每一版书稿的质量， 货币金融学的第七版也不例外。第七版虽然做了较大的改动，但依旧保留了前六版作为畅销书的优点：建立一个用基本的经济学原理帮助
5、学生理解金融市场结构、外汇市场、金融机构管理和货币政策在经济中的作用等问题的统一分析框架；采用了最优秀的经济学原理教科书所采用的方法，即细致地、一步步地展开模型，以使学生更容易理解；全书自始至终渗透着全球一体化的国际视野；介绍了货币理论的最新发展；运用“金融新闻解读”和“解读华尔街日报 ”等专栏来引导学生阅读财经报刊；贯彻以应用为导向的宗旨，通过数量众多的“应用”专栏和“特殊兴趣”专栏，以提高学生将理论应用于实际的兴趣。第七版的更新之处-本书尽可能地用年底以来的数据来更新所有数据，此外，在课本的每一部分还增加了许多新内容。事实上，这也是我所做的最有价值的工作之一。股票市场内容的进一步丰富-近年
6、来，股票市场发展相当迅速，货币银行学专业的学生们越来越关注股票市场发展背后的推动力量。于是，我进一步丰富了有关股票市场的内容，用简单的股票估价模型来讨论这一市场，考察了股票市场的最新发展动态，探讨了货币政策与股票价格之间的联系。本书新增加的第章“股票市场、理性预期理论与有效市场假定” ，囊括了上述内容，并介绍了理性预期理论和有效市场假定。有关金融机构的新内容金融市场和金融机构的持续变革促使我将下列新内容收录书中：进一步讨论了近年来发生的公司丑闻和安然公司的破产，以及这些事件对经济的影响（第、和章） 。讨论了风险资本家在高科技产业中的作用（第章） 。考察了信息技术的发展对银行合并趋势的影响，分析
7、了“键盘”是否会取代“砖瓦” ，成为银行业的主要形式（第章） 。增添了巴塞尔银行监管委员会的新内容，讨论了巴塞尔协议未来的发展方向（第章） 。讨论了世界范围内存款保险制度的发展（第章） 。给予联邦国民抵押贷款协会与联邦住宅贷款抵押公司更多的关注（第章） 。增加了两种类型的专栏：特殊兴趣专栏和电子金融专栏，介绍了科学技术的迅猛发展对银行业和金融市场运作的影响。贯穿全书的这些专栏有力地证实了科学技术在一个颇为广泛的范围内冲击着金融业。全球视野的进一步开拓经济全球化促使我不断增加带有国际视野的内容：深入讨论了近年来阿根廷的发展动态（第、和章） ；分析了其他国家的中央银行如何制定隔夜贷款利率（第章）
8、；讨论了欧元诞生四年来的情况（第章） ；进一步讨论了日本经济近期出现的情况（第和章） 。货币理论和货币政策的新内容-为了继续探讨世界各国中央银行的情况，我在有关货币理论和货币政策的章节更新了以下内容：增加了有关美联储监控和美联储透明度的新专栏（第和章） ；讨论了美联储对贴现窗口管理方式的改革（年实施） （第章） ；更新了准备金市场的内容，讨论了通道走廊机制制定利率的方式（第章） ；讨论了近年来发生的公司丑闻如何阻碍经济从年的衰退中复苏（第章） 。电子聚焦-近年来，电子（计算机和通信）技术的惊人发展对金融体系产生了重大的影响。为了反映这一趋势，第七版聚焦于电子技术，呈现出一些新特征：强化网络的作
9、用第七版注意到在当今信息爆炸的时代，网络遍及世界每一个角落。在货币、银行业和金融市场领域中，网络的作用不容忽视。过去难以获取的数据，在今天可以立即得到。为了帮助学生们发掘网络资源，我增添了一些新的内容：网络练习。本版在每章末尾增加了全新的网络练习。它们要求学生利用网络资源搜集信息或者强化学习成果。网络练习可以相对较快和较容易地完成，并且可以帮助学生熟练地运用网络来查找数据。网络资源。许多图表中的数据来自网络资源。因此，在这些图表的资料来源中标明了相应的网址。有兴趣的学生和教师可以根据该网址，了解图表创建之后的情况。页边网站指引。我不仅列举出了图表中数据的来源，还在页边标注了网站地址，为本书提供
10、补充数据和补充信息。在这些指引里还简要介绍了学生可以从该网站上了解到的内容。有兴趣的学生可以利用这些网站拓展学习，教师可以利用这些网站扩充教案。由于网络资源的网址和内容随时在变动，米什金的网站 wwwawcommishkin 上还提供了一些新的网址，以供学生和教师使用。电子金融专栏为了说明电子技术对金融市场和金融机构的渗透，我引入了全新的电子金融专栏，来反映电子技术突飞猛进的发展对实际经济生活的影响。更加流畅的内容和结构教材的更新一般都会加大篇幅。在过去这些年里，我一直致力于让教材的内容和结构更加流畅，在本版编写过程中，更是作出了相当大的。尽管增加了很多新内容，但本书的篇幅却大大缩短。并且，一
11、些评论人士的建议促使我将有关理性预期和有效市场的讨论提前到本书的第章。同时，我将外汇市场和汇率决定的内容放到了第章，即国际金融体系的前一章，以便能够同时教授这些内容。网站上的附录-为了不增加本书的篇幅，我在本书的网站 wwwawcommishkin 上提供了大量新内容。这些内容是以相应章节的附录的形式出现的。它们包括：第章：金融市场工具第章：度量利率风险：久期第章：资产定价模型第章：资产市场方法在商品市场中的应用：以黄金市场为例第章：久期缺口分析第章：银行业绩测量第章：评价联邦存款保险公司以及银行监管体系的其他改革方案第章：美联储的资产负债表和基础货币第章：M货币乘数第章：鲍莫尔托宾模型和托宾
12、均值方差模型的数学推导第章：货币需求的经验实证第章：ISLM 模型的代数推导第章：总供给和菲利普斯曲线-教师可以在课堂上利用这些附录来丰富本书的内容，也可以将这些附录推荐给希望拓展货币银行学知识的学生。灵活性-采用者、评论人士和审查者都对本书前几版的灵活性大加褒扬。不同的教师讲授货币金融学的方法千差万别，本书力求通过下列灵活性来满足多样化的教学需求： 核心章节阐述了全书所使用的基本分析方法，而其他章节则可以根据教师的偏好自由取舍。例如，第章介绍了金融体系以及与此有关的交易成本、逆向选择和道德风险等基本概念。学完这一章之后，教师可以选择讲授第章，以深入讨论金融结构，以跳过第章，或选择其他讲授顺序
13、。 本书允许教师不使用第章和第章的 ISLM 模型来讲授货币理论和货币政策中最重要的问题，但若要使货币理论完整，则必须有这些章节。本书的国际化特征不仅体现在外汇市场和国际货币体系等独立的章节，而且体现于各章节内部相关国际内容的介绍，全面而又不失灵活性。教师可以选择讲授有关国际化的全部内容，也可以有选择性地讲授。不准备强调国际问题的教师可以略去第章和第章。各章内部的国际化内容都是单独编排的，省略这些内容不会影响教学的连贯性。为了说明如何根据不同的侧重点来使用本书，我们为一个学期的课程设计了几种教学安排。有关如何更灵活地使用本教材的详细信息，可参考教师手册 。一般货币银行学课程：第皍、皍、章，其余
14、章中还有章可供选择； 强调国际问题的一般货币银行学课程：第皍、皍、皍、章，其余章中还有章可供选择； 金融市场和金融机构课程：第皍章，其余章中还有章可供选择； 货币理论和政策课程：第皍、皍章，其余章中还有章可供选择。教学辅助手段-教材是教授理论和学以致用的有力工具。为了便于学习这本教材，我在其中安排了大量的辅助手段。每章开始的本章预习告诉学生本章的内容有哪些，为什么一些专题十分重要，以及它们与本书的其他专题有什么联系。超过篇的应用说明了如何应用本书的分析来解释实际生活中许多重要的问题。“解读华尔街日报 ”是“应用”中极具特征的一部分，它告诉学生们如何阅读这份著名的金融报刊上的每日新闻。 “金融新
15、闻解读”专栏将报刊上每天刊登的一些新闻报道和数据介绍给学生们，并说明如何来解读。 “走进美联储”专栏帮助学生把握美国联邦储备体系中重要的运作机制和结构。 “全球视野”专栏介绍了一些有趣的国际焦点事件。- “电子金融”专栏介绍了电子技术的变迁是如何影响金融市场和金融机构的。 “特殊兴趣”专栏介绍了一些极具戏剧性的历史事件、有趣的思想和与一些重要问题有关的有趣事实。遍布全书的学习指导告诉学生如何思考和探讨一些问题。汇总表是帮助学生们复习所学知识的十分有用的工具。关键表述用黑体字表示，学生可以方便地找到。超过个图表帮助学生清晰理解所绘制的变量之间的相互关系，以及一些分析原则。每章末尾的总结列举了该章
16、的主要内容。-关键术语是一些十分重要的词语或词组，它们第一次出现时，以黑体字表示，并且在每章末尾标出了这些术语首次出现的页码。每章末尾的问答和思考题共有余道，帮助学生通过应用经济概念来学习重要的知识，在“运用经济学分析预测未来”标题下的思考题与现实密切相关。网络练习鼓励学习利用网络资源搜集信息或者强化学习到的知识。网络资源介绍了用于创建许多图表的数据的网址出处。1页边网站指引提供的网址可以帮助学生找到有关本教材内容的更多信息或数据。本书最后的词汇表提供了很多关键术语的定义。-本书最后的答案部分提供了一半问答和思考题（以标注）的答案。教授货币金融学的便捷之路-近年来社会对高质量教学需求甚殷。为了
17、满足这个需求，我为教师提供了与同类教材不同的很多辅助材料，使得讲授这个课程变得更为容易。本书的新版不仅提供了全书中所有图表的彩色幻灯片的透明胶片，还提供了有关教学注释的幻灯片的透明胶片。而且， 教师手册还排印了有关教学讲义的幻灯片，这些幻灯片的边缘打有小孔，很容易被裁剪下来供课堂教学所用。我为教师提供了讲义。这些讲义内容全面，概括了本书的主要内容。它们已在我的课堂上使用，实践证明它们是成功的，我从中获益良多，相信对其他教师准备自己的课程也大有裨益。一些教师可能倾向于将这些讲义直接作为自己上课的讲义，也有一些教师可能习惯于在黑板上写自己的讲义。对于那些习惯于运用电子手段的教师而言，本书提供了包括
18、讲义和图表内容的幻灯片，教师可以灵活选用。我也知道，很多教师在教学中希望稍稍离开书本，求一点变化。为了给这些教师提供便利，全套讲义以 Word 的形式刻在光盘上。这使得教师可以从自己的想法出发，修改讲义，在课堂上分发，或者制成幻灯片，用投影仪放映。光盘包含了教师手册的所有内容，包括章节概要、教学提示、每章辅助材料的获取，请参见书后所附的“教学支持说明” 。出版者注后面未在书本中解答的问题和思考题的答案以及要讨论的问题。这使得教师在准备课堂上分发的材料，如章后问题解答、讲义要点以及课外需要讨论的问题的时候，更容易一些。我本人在教学中就使用了这些材料，而且发现它们是十分有效的。我允许教师们使用和复
19、印光盘上所有的材料，并以他们认为适当的方式使用这些材料。第七版的辅助材料-第七版货币金融学是所有同类教科书中提供辅助材料最多的一本。美国国内的购买者都可以得到这些材料)。针对教师的辅助材料教师手册，是由我准备的，包括了教学所需的传统要素，如课 、章节概要、课本中问题和思考题的答案。另外，教师手册还包含我的讲义，以多张透明胶片的形式提供，这些讲义囊括了课文的要点。教师手册光盘，光盘上刻有以 Word 格式准备的教师手册、化题库和幻灯片式的讲义。全彩色透明胶片，涵盖全部的图、表和汇总表，数量多达余张。幻灯片式电子讲义，包括书中所有图表的彩色版本以及讲义，数量超过张。可以从光盘上下载。印刷题库，由特
20、拉华大学的詹姆斯巴特凯威（JamesButkiewicz）准备，包括多道多选题和问答题，许多附有图表。电脑化题库，为教师出题提供了极大的便利。这个软件包括印刷题库中所有的题目，而且具有编辑功能。它可从光盘上下载，在麦金托什系统和 Windows 系统上都可运行。米什金网站，网址为 wwwawcommishkin，网站上登有章节概要、学生练习题、覆盖面相当广的附录（参见上述“网站上的附录” ） 、全书页边出现的网址链接以及大量的教学资源。针对学生的辅助材料-学习指导，由加州洪堡州立大学的埃里克埃斯克（ErickEschker） 、沃福德学院的约翰麦克阿瑟（JohnMcArthur）和我共同准备，
21、包括章节概要和补遗、练习、自我测验题以及练习和自我测验题的答案。 货币金融学读物，由布利基沃特学院的詹姆斯W生（JamesW Eaton）和我共同准备，它每年更新一次，几乎有一半以上的文章是新文章，这使得教师们得以在本教材各版的出版间隔中仍然保持课程的即时性。这些读物可在我的网站上获得（见下一节） 。我本人网站上的课程管理-每位购买新教材的学生都可以同时得到我本人网站上已经付费的账号。关于货币金融学 （第七版） ，我的网站上提供了丰富的相关内容，并为学生提供了一种课堂之外的创新的学习工具。使用本教材的教师可以获取更为强大的沟通和评估工具，学生可以享受下述丰富的学习资源。学生和我的网站-网站上提
22、供了学生所需的内容和工具，使得学生可以获取艾迪生韦斯利（AddisonWesley）更新的课程指引系统。使用该网站的学生可以得到下列丰富的资源。 PDF 格式的教材全文，配有生动的图表以帮助学生了解关键的概念。经济学的 MathXL，指导学生利用基本知识来创建和解释图表；利用图表解释实际问题；计算有关比率；进行运算；计算平均值、中位数和众数；确定区域。 研究导航器（ResearchNavigatorTM） ，这是一个一站式研究工具，可以帮助学生完成整个研究过程，包括评价数据来源、绘制图表、文献整理，并且可以查阅大量的学术杂志和出版物以及全年的文本格式的纽约时报 ，利用“最优秀网站”链接同样可以
23、浏览其他电子图书馆。 纽约时报的电子版本，可以浏览纽约时报的相关文章，并提供有一些需要认真思考的问题。 货币金融学读物，由布利基沃特学院的詹姆斯W伊顿先生和我共同准备，每年更新一次，囊括了联邦储备体系出版物、经济学和金融学报刊上的重要论文。 其他学习资源包括每章的自我测验、每周更新的新闻事件、词汇表的闪存卡（flashcard） ，以及其他一些论文和补充资料。教师和我的网站教师利用我的网站，可以将现有内容与本人特色相结合。可以选择我的电子题库或者上传自编的试题，来管理、设计和安排对学生的测验。我的网站可以追踪学生对网站的使用和学习成果，成绩册可以记录学生的测验结果。请参见教师速成培训或者联系艾
24、迪生韦斯利的销售代表，在我的网站上建立你的课程专用网页。致谢-完成如此规模的写作项目，总是需要感谢许多人。首先要感谢艾迪生韦斯利出版公司的编辑 VictoriaWarneck、产品开发部执行经理 SylviaMallory 和出版业最好的产品开发编辑JaneTufts。我还要感谢哥伦比亚大学的我的同事和学生，他们的建议使我获益良多。另外，我要感谢许多外界的评论人士和来函者，他们的建议使本书更加完善，尤其是JimEaton。我还要特别感谢以下人士：BurtonAbrams，UniversityofDelawareFrancisWAhking，UniversityofConnecticutMoha
25、mmedAkacem，MetropolitanStateCollegeofDenverHarjitK Arora，LeMoyneCollegeStacieBeck，UniversityofDelawareGerryBialka，UniversityofNorthFloridaDanielK Biederman，UniversityofNorthDakotaJohnBishop，EastCarolinaUniversityDanielBlake ，CaliforniaStateUniversity，NorthridgeRobertBoatler，TexasChristianUniversityH
26、enningBohn ，UniversityofCalifornia，SantaBarbaraMichaelW Brandl，UniversityofTexasatAustinOscarT Brookins，NortheasternUniversityWilliamWalterBrown，CaliforniaStateUniversity，NorthridgeJamesLButkiewicz，UniversityofDelawareColleenMCallahan，LehighUniversityRayCanterbery，FloridaStateUniversitySergioCastell
27、o，UniversityofMobileJenChiCheng，WichitaStateUniversityPatrickCrowley ，MiddleburyCollegeSarahECulver ， UniversityofAlabama，BirminghamMariaDavis ，SanAntonioCollegeRanjitSDighe，StateUniversityofNewYork，OswegoRichardDouglas，BowlingGreenUniversityDonaldHDutkowsky，SyracuseUniversityRichardEichhorn ，Colora
28、doStateUniversityPaulEmberton， SouthwestTexasStateUniversityErickEschker，HumboldtStateUniversityRobertEyler ，SonomaStateUniversityLS Fan ，ColoradoStateUniversitySasanFayazmanesh，CaliforniaStateUniversity，FresnoDennisFixler，GeorgeWashingtonUniversityGaryFleming，RoanokeCollegeGrantD Forsyth，EasternWas
29、hingtonUniversityJamesGale，MichiganTechnologicalUniversityStuartMGlosser，UniversityofWisconsin ，WhitewaterFredCGraham，AmericanUniversityJoAnnaGray，UniversityofOregonDavidGulley，BentleyCollegeDanielHaak ，StanfordUniversityLarbiHammami，McGillUniversityBassanHarik ，WesternMichiganUniversityJCHartline，R
30、utgersUniversityScottEHein，TexasTechUniversityRobertStanleyHerren，NorthDakotaStateUniversityJaneHimarios，UniversityofTexas，ArlingtonDarYehHwang ，NationalTaiwanUniversityJayvanthIshwaran，StephenFAustinStateUniversityJonatanJelen，QueensCollegeandCityCollegeofCUNYUJinJhun，StateUniversityofNewYork ，Oswe
31、goFrederickLJoutz，GeorgeWashingtonUniversityBryceKanago，UniversityofNorthernIowaMagdaKandil，InternationalMonetaryFundGeorgeGKaufman， LoyolaUniversityChicagoRichardHKeehn，UniversityofWisconsin，ParksideElizabethSawyerKelly，UniversityofWisconsin，MadisonJimLee，FortHaysStateUniversityRobertLeeson，Univers
32、ityofWesternOntarioTonyLima ，CaliforniaStateUniversity，HaywardBernardMalamud，UniversityofNevada，LasVegasMarvinMargolis ，MillersvilleUniversityStephenMcCafferty，OhioStateUniversityJamesMcCown，OhioStateUniversityCherylMcGaughey，AngeloStateUniversityWDouglasMcMillin ，LouisianaStateUniversityWilliamMerr
33、ill，IowaStateUniversityCarrieMeyer，GeorgeMasonUniversityStephenMMiller，UniversityofConnecticutMasoudMoghaddam，SaintCloudStateUniversityThomasSMondschean，DePaulUniversityClairMorris ，U SNavalAcademyJonNadenichek ，CaliforniaStateUniversity，NorthridgeJohnNader，GrandValleyStateUniversityLeonceNdikumana，
34、UniversityofMassachusetts，AmherstRayNelson ，BrighamYoungUniversityInderPNijhawan，FayettevilleStateUniversityNickNoble，MiamiUniversityofOhioDennisO Toole，VirginiaCommonwealthUniversityMarkJPerry ，UniversityofMichigan，FlintChungPham，UniversityofNewMexicoMarvinMPhaup，GeorgeWashingtonUniversityGangaPRam
35、das，LincolnUniversityRonaldARatti，UniversityofMissouri，ColumbiaHansRau ，BallStateUniversityProsperRaynold，MiamiUniversityJavierReyes，TexasAMUniversityJackRuss ，SanDiegoStateUniversityRobertSRycroft，MaryWashingtonCollegeLynnSchneider，AuburnUniversity，MontgomeryWalterSchwarm，ColoradoStateUniversityHar
36、inderSingh，GrandValleyStateUniversityLarryTaylor，LehighUniversityLeighTesfatsion，IowaStateUniversityFrederickD Thum，UniversityofTexas，AustinRobertTokle，IdahoStateUniversityC VanMarrewijk，ErasmusUniversityChristopherJWaller，IndianaUniversityMauriceWeinrobe，ClarkUniversityJamesRWible，UniversityofNewHa
37、mpshirePhilipRWiest ，GeorgeMasonUniversityWilliamWilkes ，AthensStateUniversityThomasWilliams，WilliamPatersonUniversityLauraWolff，SouthernIllinoisUniversity，EdwardsvilleRobertWright，UniversityofVirginiaBenTYu，CaliforniaStateUniversity，NorthridgeKyHYuhn，FloridaAtlanticUniversityJeffreyZimmerman，Method
38、istCollege-最后，我要对我的夫人 Sally、儿子 Matthew 和女儿 Laura 表示感谢，他们为我提供了一个温暖、愉快的环境，使我得以顺利地从事我的工作。我还要向先父 Sydney 表示感谢，是他在很久之前将我引向创作本书之路。弗雷德里克S米什金第章为什么研究货币、银行与金融市场本章预习-在晚间新闻中，你刚刚得知美联储将联邦基金利率提高了个百分点。如果你正准备贷款购买一辆漂亮的新型跑车，你知道这会对汽车贷款利率产生怎样的影响吗？这意味着你未来承受购房支出的能力会变得更强还是更弱？你下一年找工作会变得更加容易还-是更难？-本书将通过考察金融市场（例如债券市场、股票市场和外汇市场
39、）和金融机构（银行、保险公司、共同基金与其他金融机构）的运作，探寻货币在经济中的角色，为你解答上述以及其他一些问题。金融市场与金融机构不仅影响你的日常生活，它还涉及经济中巨额资金的流动，因而会影响企业利润、商品与服务的产出，甚至会影响美国之外的其他国家的经济福利水平。金融市场、金融机构与货币不仅引起了政治家们的极大关注，甚至还在很大程度上影响着我们的选举。研究货币、银行与金融市场将帮助我们理解很多激动人心的事情。在本章中，我们通过勾画这些问题的要点、说明这些问题值得研究的理由，来向大家介绍本书的主要框架。为什么研究金融市场？-本书的第篇将着重介绍金融市场（financialmarkets） 。
40、在金融市场中，资金从那些拥有闲置货币的人手中转移到资金短缺的人手中。债券市场和股票市场等金融市场将资金从没有生产用途的人向有生产用途的人转移，从而提高了经济效率。事实上，运转良好的金融市场是经济高速增长的一个关键要素，而世界上许多国家仍然贫困的一个重要原因就在于金融市场不健全。金融市场上的活动对于个人财富、企业和消费者行为以及经济周期都有着直接影响。债券市场与利率-证券（security，又称金融工具）是对发行人未来收入与资产（asset，金融索取权或隶属于所有权的财产权）的索取权。债券（bond）是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付。犤犦由于债券市场可以帮助政府和企业筹集到所需
41、要的资金，并且是决定利率的场所，因此在经济活动中有着重要的特殊意义。利率（interestrate）是借款的成本或为借入资金支付的价格（通常表示为借入美元所支付的年利息占美元的百分比） 。在经济生活中有很多利率，例如抵押贷款利率、汽车贷款利率以及各种不同类型的债券的利率。利率在很多层次上都十分重要。对于个人而言，高利率会提高融资成本，从而阻止或推迟其购房或购车决策，但另一方面，高利率会鼓励个人增加储蓄，因为这样可以赚取更多的利息收入。在更宏观的层次上，由于利率不仅影响消费者支出与储蓄的意愿，还影响企业的投资决策，因此利率对于整个经济的健康运行有着重要的意义。例如，企业在高利率的经济环境中，可能
42、会推迟建设新工厂，从而对就业产生不利的影响。由于利率的变动对于个人、金融机构、企业乃至整个经济都有很大的影响，因此解释过去年中利率的巨大波动就显得十分重要。例如，年个月期国库券利率达到了高于的峰值，之后在年下半年和年跌到了的低谷，世纪年代中后期又上升到，世纪初又持续下降到以下。由于不同利率的运动有统一的趋势，经济学家通常将各种利率糅合在一起，统称为“利率” 。然而，如图所示，不同种类债券的利率差别很大，个月期国库券利率的波动要大于其他利率，但总的来说，wwwfederalreservegovreleases提供代表性利率、汇率等经济指标的历史数据，并发布最新的日、周、月、季度和年度数据。The
43、EconomicsofMoney， Banking，andFinancialMarkets=.4.=资料来源：FederalReserveBulletin；wwwfederalreserve govreleases Hdatahtm 其平均水平最低；Baa 级（中等质量）公司债券利率的平均水平要高于其他种类，世纪年代它们之间的差距变大。-我们在第章将学习债券市场在经济中的作用，在第皍章将考察什么是利率、利率是如何运动的以及不同种类债券的利率差异的原因。股票市场-普通股犤 commonstock，通常简称为股票（stock）犦代表持有者对公司的所有权。股票是对公司收益和资产的索取权。公司为其业务活动进行筹资的一个重要途径就是发行股票并将其出售给公众。股票市场作为美国最受关注的金融市场（这也是股票市场常常被简称为“市场”的缘故） ，交易的是对公司收益的索取权（即股票） 。股票市场上价格的大幅波动常常是晚间新闻节目中的“重头戏” 。人们常常就市场的走向进行投机，他们有时会洋洋得意地吹嘘自己又“大赚了一把” ，有时又因为遭受了巨大损失而无比沮丧。股票市场之所以会受到高度关注，原因很简单： 这是一个可以让人们迅速发财（或者破产）的场所。-正如图所示，股票市场的价格是变幻莫测的。在经历了世纪年代的持续上升后，年
