2核心摘要 本月 观 点 ： 10月以来政策修复 维稳预 期持 续 升温，但房企信用端危机仍未解除 ， 10月融 资总额环 比几近腰 斩 ，拿地投 资热 情仍受抑制。尽管按揭 松 动可 带动 成交量企 稳 ，但考 虑 房地 产 税 试 点于市 场 情 绪 存在 扰动 ，房企迫于 资 金 压 力 “ 以价 换 量 ” ，加 剧购 房者 观 望情 绪 ，房企信用事件 频发 及 负 面舆 情 导 致 购 房者担 忧 “ 烂 尾 ” 等， 预计 四季度 销 售端仍将承 压 。投 资 建 议 方面，当前地 产 投 资 、 销 售下行 压 力犹在，部分企 业 流 动 性危机尚未 解除，短期政策端仍有 进 一步 发 力空 间 ，中期 经过 行 业阵 痛期， 预计经营 及 财务稳 健的房企有望 扩 大 优势 ，开 发 板 块 看好 现 金流 稳 健的行 业龙头 ， 金地集团 、保利 发 展、万 科 A、招商蛇口等。物管及商管板 块 行 业 看好 综 合 实 力突出、 经营 持 续 向好的物管 龙头 ，如碧桂园服 务 、保利物 业 等，以 及 优质 商 业运 营 商，如星盛商 业 等。 产业链 角度，建
