目录1. 寿 险 ：供需 错 配 获 行 业 共 识 ， 基 于客 户 需求 的 转 型在路上2. 财险 ： 综 改首年 行 业 保 费 盈利 承 压 ，大型 险 企 优势 初 显3. 投 资 建 议 ： 转 型 阵 痛期 预 计 22H1前 难见 复 苏 ，建 议 增持中国平安请 参 阅 附 注免 责 声明现 象 ： 2020年至今上市 险 企 NBV超 预 期 负 增长表 1： 2020年以来上市 险 企 NBV经 历 了 超 预 期 的 负 增长数据来源：公司年 报 、半年 报 、季 报 ，国泰君安 证 券研究NBV增速 中国人寿 平安寿 险 太保寿 险 新 华 保 险 人保寿 险2014-2017复合增速 24.0% 45.3% 45.2% 34.9% 15.7%2018年 -17.6% 7.3% 1.5% 1.2% 0.8%2019年 18.6% 5.1% -9.3% -19.9% 7.9%2020年 -0.6% -34.7% -27.5% -6.1% 5.6%2021H1 -19.0% -11.7% -8.9% -21.7% -25.2%2021Q1-Q3 -19.6% -
