第一章 行情与 逻辑1GALAXY FUTURES第二章 供需基本面情况第三章 大事 记 及近期市 场 数据目录逻辑 因素分析2GALAXY FUTURES 成本端崩塌式下行：煤炭 继续 回落，港口 5500大卡跌破在 1100元 /吨，从 ZC05合 约 的价格可以看出 春 节 后市 场给 的估 值 ；氧化 铝 价格开始崩塌式下跌，北方市 场 已 经 有了 3300的 报 价，在我 们 的 预 期之内， 后期估 计 逐 渐 回落至北方地区成本 线 附近； 预 焙阳极目前仍在上 涨 ，目前 华东 55006000元左右，但是阳 极 对 成本影响一般。供需 边际过 剩的 时 候才会考 虑 去打成本， 对 于 资 金而言，累 库 就意味着短期是过 剩的。 需求端 近期 缓 慢修复 ， 长 期比 较 悲 观 ：最近出 库 情况表 现 良好， 铝 棒加工 费维 持高位，下游开工率明 显的 修复，但是地 产 十月份月度数据其差无比，考 虑 到新开工 连续 两年走 负 及 地 产 融 资 困境 ，后端竣工端的情 绪 同 样 悲 观 ，我 们 相信 对 待地 产 不会一棍子打死，但也不会一 视 同仁
