目录 01 2021煤价 复 盘 ： 前三 季 屡 创 新 高， 四 季度 大 幅回落2022煤价 展 望 ： 周期 高 点已 过 ，价 格 缓 慢 下 行， 中 枢高 于 往年023. 盈利 展 望： 长 协 全 覆 盖更 稳 健， 高 股息 属 性凸 显4. 产业 链 展望 ： 新型 煤 化工 迎 快速 发 展， 焦 炭行 业 格局 持 续优化5. 优选 业 绩 中 枢 提升 的 行 业 龙 头请 参 阅 附 注免 责 声明050010001500200025001-2 2-1 3-2 4-1 5-1 5-31 6-30 7-30 8-29 9-28 10-28 11-27 12-272021年 秦 皇 岛 Q5500市 场价2020年 秦皇 岛 Q5500市 场价疫情得到 有 效控制 ， 需 求端快速 回 年以来 涨势复 ， 延 续2020 年下 半 冬季保供开 启 ， 鄂尔 多斯日 产 量突破230万 吨 ， 春 节 煤 矿 不停工 ， 电 厂迅 速累 库 ， 煤价回落国家 发 改委宣布 暂 停与澳洲一切经济 活 动 往 来， 限制澳煤 进口延 续 ，国内用煤恐慌加 剧。榆 林
