请 参 阅 附 注免 责 声明1.宏 观 环 境 展望银 行 经 营 面 临 的 宏 观 环 境 仍 有 压 力， 营 收 将 成 关 键 变 量请 参 阅 附 注免 责 声明0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%18-03 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09关注率 不良率 不良生成率【宏 观 经 济】回 顾 2021年， 类 滞 胀 特 征明 显 ，但 尚 未 对 银 行不 良 产 生 显 著影响2021年 宏 观 经 济 类 滞 胀 特 征 明 显 。 宏 观 经 济 在 刺 激 政 策 退 坡 +疫 后 复 苏 动 能 衰 减 背 景 下 ， 呈 现 趋 势 性 下 行 。 与 此 同 时 ， 上 游 原 材 料 受 疫 情 +限 产 影响 导 致供 给 不 畅 ，使 得 PPI出 现 罕 见 大幅 上 行， 而 由于 中 下游 需 求并 没 有同 步 修复 ， 导 致 价 格 传 导 不 畅 ， 中下 游 承受 了 较 大的 成
