第一部分 煤 炭、地 产 主 导 产业债 行 情 的 上下半 场本公司具 备证 券投 资 咨 询业务资 格， 请务 必 阅读 最后一 页 免 责声明2上半年的煤炭和下半年的地 产 有什么不一 样？ 2021年上半年 ， 受永煤事 件 持 续 影 响 ，煤炭 行 业 再融 资 收 缩 ， 各 等 级 煤炭 债 利差 均 呈 现 走 阔态 势 ， 各 企 业 性 质 主体中地方国企利差明 显 上行 ； 2021年下半年，地 产 行 业 融 资 政策不断 收 紧 ，房企信用 风 险 接 连 暴露，地 产 债 中 AA+主体利差波 动剧 烈，民企地 产债 利差持 续 高位， 但 上半 年的 煤炭和 下 半年 的地 产 两 轮 风 险 事 件却 存在 诸 多 不 同 。煤炭 债 不 同 评 级 主 体利差 （ 单 位 ： bp）地 产债 不 同 评 级 主 体利差 （ 单 位 ： bp）煤炭 债 不 同企 业 性 质 主体 利 差（ 单 位 ： bp）地 产 债 不 同 企 业 性 质 主 体 利 差 （ 单 位 ： bp）31.本 质 上代表了两 类 信用 风险 事件：事件 驱动 型 VS基本
