一、 宏 观经济 ：方 向 逆 转 ，外落 内稳二、 政 策 环 境：引 擎 失效，亟需 政 策 三、 市 场 展望：消 费 复 苏 ，科技 下沉p5东兴证 券股份有限公司 证 券研究 报 告东 方 财 智 兴 盛之源目 录出 口 ： 错 位 复 苏 红 利 退潮1. “ 真 实 的出 口 ” 需求不高，低 库 存集中在零售端 2. 美国运力不足是主要原因，海岸 线拥 堵 导 致运价 飙 升 7-8倍3. 美国 产 出已恢复，供需缺口已回到疫情前水平全 页 资 料 来源 ： Wind、 东兴证 券研究所8000700060005000400030002000100002019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-074. 中国出口：由数量拉 动转 向价格拉 动 ，空 间 有限运价 指数 美 东 航 线 美 西航 线6050403020100-10-20-302018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07产 出缺口 美 国工 业 总产 值 同比美 国零 售 和食 品
