目录 2021年 债 市 回 顾 一 览 2021年 利 率走 势 一 览 ； 2021年 债 市回 报 拆 解 ； 2021年 债 券型 基 金 回 报 一 览 ； 宏 观经 济 决 定 利 率 走向 的 逻 辑 是 否 已 经 过 时 ？ 名 义经 济 增速 与 利 率 走向的 背 离 类 滞 涨 时 期会 对 传 统 利率决 定 框架 会 形 成 短期 扰 动 ； 跨周期 的 政策 走 向 对 利率的 决 定效 应 有 限 ； 主 要矛 盾 的 选 择 和 利率 走 向 的 判 断 选择 宏 观 主 线 是 债 市 决策中 的 第一 位 重 点 ； 经济 的 企 稳 复 苏 是 当 前乃至 未 来半 年 债 市 面 对 的 最 大挑 战 ； 10年期 国 债 利 率 新 中 枢 预计 在 3.2 附 近， 2022年 上 半年 10年 期 国 债 利 率 有望 越 过 这 一中枢； 风 险 提 示 国内基 建 与地 产 回 暖 幅度不 及 预 期分 目 录 ：第一部分 2021年 利率 走 势 一 览 ； 2021年 债 市 回 报 拆 解 ； 2021年 债 券 型 基 金 回
