目 录contents 01 海 外 疫情与 经 济 状况2. 国 内 经济 展望3. 大 类 资产 展望4. 风 险 提 示201 海外疫情与 经济 状况3全球疫情状况海外 经 济 形势美国 经济 分析:核心 逻辑 美国 经 济 的 积 极因 素 : 疫情 进 一 步 缓 解、金融 系 统 坏 账 率低 ,利 于信用 扩 张 ; 弱化因 素 : 财 政 刺激 显 著降 级 、通 胀 -工 资 上 行 带 来成本 压 力 、 货币宽 松减 码 。 经济 增 速 向疫情前 水平 回 归 ( 2.5 附 近):服 务业 将 进 一步 修复 ,商品消 费 和 住宅 投 资 将有所 回落。 本 轮 通 胀 主 逻 辑 : 财 政刺 激 (赤 字 扩 大 及 赤字 货币 化 ), 推 升 货币 增 速 ( M2) 回升,带 来通 胀 上行。未来展望 :通 胀 可能 在 2022年一季度 见顶 ,逐季回 落。 货币 政 策: Taper靴 子 落地,加 息仍需 等 待 。 财 政政 策: 基建法 案 力度有限 , 财 政支出 显 著回 落 。4美国疫情状况美国 疫 情 经 历 了几 轮 反 复 ,