目录 金属市 场 定价的核心要 素 -基本 面 及金 融 面， 以 及情 绪 预 期 基本面供需 错 配高峰已过 供 应链 中断冲 击风险 减弱 流 动 性效 应边际递 减 新能源基 廸 及 订单 有效性 新能 源 金属供需 结 构性展望 铜 ：供 应 缺口 阶 段性放大 ， 2023年前全球 铜 供需 维 持 紧 平衡状态 铝 ：行 业 景气上升，供 给 天花板愈 发刚 性， 铝 土 矿资 源意 义 凸显 镁 ： 轻质 化金属需求燃起， 镁 供 给长 期 刚 性 铂 ：寡 头 供 给 且无有效增量 ， 氢 能 需求端再度 进 入 扩 张 周期 锑 ：全球供 给 将 进 入 结 极性短缺 时 代 ，光伏 产业 推 动 需 求 扩张 锂 ：需求 总 量 扩张 不 结 极 变 迁，供 应 逐 渐显现结 极 性 紧 缺 钴 ： 供 需 延 续 紧 平 衡 ，关注 头 部 矿 企 扩产节 奏 投 资 策略强 势 周期定价 逻辑发 生 边际 弱 化 定价中 枢再次回 归 基 本面指引订单 决定 库存 周期再变 化新能源基建推动 产业结 构和需求 结 构新 变革周 期 性 因 素 弱 化成 长 性
