主要 内容1. 油价影响因素及未来供需展望2. 石化的低碳及新材料 发 展方向3. 天然气及油服行 业 展望4. 投 资 分析意 见31.1 油价分 析框架，基于可持 续 跟踪指标供 给 基本面 4全球 钻 机数（除美国） Baker Hughes周度、月度 负 面美国采油 钻 机数 Baker Hughes周度 中 长 期 负 面美国 库 存井 DUC 美国短期内增 产 的潜力 中短期 正面OPEC剩余 产 能 OPEC争 夺 定价 权 ，可以 调节产 量 中性全球原油可采 储 量 近期指 标 弱化，但可以影响 长 期勘 探 资 本 开 支 长 期 正面全球原油消 费 量 正面美国 炼 油加工量 美国原油消 费 需求 中短期 正面美国 库 存（ 战 略及商 业库 存） 中短期 正面需求基本面 RBOB-WTI价差 反 应 美国成品油的需求 短期 中性中国原油 进 口量及加工 量 与 补库 存、 炼 厂 检 修周期等因素有 关 中 期 正面全球新能源汽 车 存量 /汽 车总 量 长 期 负 面乙醇汽油的使用 美国 /中国 对 乙醇汽油政策 负 面LPG/NGL价格及需求 伴生，或部分替
